■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为14600元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为14150元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为450元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为15550元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为14185元/吨，相比前值下跌145元/吨；

3.基差：工业硅基差为-35元/吨，相比前值上涨100元/吨；

4.库存：截至11-17，工业硅社会库存为36.8万吨，相比前值累库0.7万吨。按地区来看，黄埔港地区为3.2万吨，相比前值累库0.2万吨，昆明地区为4.9万吨，相比前值累库0.3万吨，天津港地区为3.9万吨，相比前值累库0.2万吨；

5.利润：截至10-31，上海有色全国553#平均成本为13649.93元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为1323元/吨；

6.总结：当前基本面供应端增量有限、增势停滞，而需求虽未有明显的季节性恢复，但总体成色尚可，未有明显疲软的下游拖累消费。而成本抬升预期下，下方空间不断上移，支撑逻辑逐步走强。当前唯一的风险点在于部分社会库存可能会被释放到现货市场中，现货市场价格承压，可能会带动盘面有一定程度回调，但总体来看供应端并无增量，不改价格向上趋势，向上力度还需观察需求恢复情况，从目前来看高点依然给15200-15500元/吨，仅季节性恢复难以再支撑向上突破，需配合以去库或者超季节性的需求改善。

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18880元/吨，相比前值下跌120元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为2996元/吨，相比前值下跌1元/吨；

2.期货：沪铝价格为18765元/吨，相比前值下跌120元/吨；氧化铝期货价格为2916元/吨，相比前值下跌28元/吨；

3.基差：沪铝基差为125元/吨，相比前值上涨135元/吨；氧化铝基差为80元/吨，相比前值上涨27元/吨；

4.库存：截至11-20，电解铝社会库存为66.4万吨，相比前值下跌1.3万吨。按地区来看，无锡地区为22.8万吨，南海地区为17.3万吨，巩义地区为8.1万吨，天津地区为5.1万吨，上海地区为4.8万吨，杭州地区为5.8万吨，临沂地区为1.7万吨，重庆地区为0.8万吨；

5.利润：截至11-16，上海有色中国电解铝总成本为16259.54元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2670.46元/吨；截至11-22，上海有色氧化铝总成本为2755.1元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为240.9元/吨；

6.氧化铝总结：从基本面上看，供需双双被迫减产，尽管政策未完全落地之前减产力度难以预估，但年内氧化铝减产预期仍存是不争的事实，仍为后续主要交易逻辑。按照当前公布的信息测算，氧化铝四季度或迎来紧平衡的基本面，且西南地区电解铝减产尚未在南方氧化铝价格上有明显体现，北方地区受困于冬季减产和矿山开采问题，给与氧化铝价格偏强运行的底气，2900元/吨之上可逢低做多，减产阔大落地可往上看到3000-3100元/吨。

7.电解铝总结：基本面上，供应确定性较高，需求尚未明朗，考虑到年内云南115万吨产能减产，或给与铝价偏强运行的底气。目前进入11月，年内旺季落地无望，铝价承压，价格有向下调整的动作，年内支撑位参考18000-18500元/吨。此外，若四季度再现强力的地产刺激政策，宏观利好主导的市场情绪助推下，铝价有脱离基本面进一步向上突破的可能。

■纯碱：稳中向好

1.现货：沙河地区重碱主流价2350元/吨，华北地区重碱主流价2400元/吨，华北地区轻碱主流价2450元/吨。

2.基差：沙河-2301：9元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率84.68，氨碱开工率77.14，联产开工率87.25。

4.库存：重碱全国企业库存13.42万吨，轻碱全国企业库存30.88万吨，仓单数量0张，有效预报25张。

5.利润：氨碱企业利润512.28元/吨，联碱企业利润950.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润380元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润611，浮法玻璃（天然气）利润347元/吨。

6.总结：供应逐步恢复，企业订单尚可，局部紧张，现货价格坚挺，下游补库，高价观望心态，短期纯碱走势震荡运行。

■玻璃：现货偏弱，下游采购谨慎

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1862.4元/吨(0),华北地区周度主流价1907.5元/吨(-30.5)。

2. 基差：沙河-2301基差：133元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量120.69万吨(0.24)，日度产能利用率83.99%。周开工率82.08%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存4056.7万重量箱，环比-1.73%；折库存天数16.8天，较上期-0.4天；沙河地区社会库存120万重量箱，环比-0.27%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润380元/吨(-4)；浮法玻璃（石油焦）利润611元/吨(-71)；浮法玻璃（天然气）利润347元/吨(-53)。

6.总结：华北市场整体交投一般，部分厂家价格补跌，沙河市场价格灵活。华东、华中市场今日价格大体持稳，对后市持观望心态。华南市场市场多数企业维稳为主，下游采购相对谨慎，为进一步巩固市场信心，部分企业发函提涨。

■生猪：3月向下破位

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：下跌。河南14400（-100），辽宁14300（-100），四川15200（0），湖南15000（-100），广东15600（-200）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.26（0.11）。

3.基差：河南现货-LH2401=-1155（230）。

4.总结：四川成都地区零星腌腊开始，但以餐饮等工厂腌腊为主，居民腌腊仍未开始，需再次降温配合，其他两湖两广地区暂未启动，因此整体消费端承接增量有限，不足以支撑价格持续上涨，现货价格再度转弱。预计后期降温后，腌腊真正启动将进一步扩大需求，但供应端同样有二育、压栏、甚至冻品集中出的风险，谨防季节性上涨落空。在盘面升水，现货转弱情况下，期货3月合约向下破位，1月合约维持趋弱态势。

■棕榈油/豆油：隔夜原油V型反转加大植物油市场波动

1.现货：24℃棕榈油，天津7570（+20），广州7490（+40）；山东一级豆油8570（+10）

2.基差：01，一级豆油294（-）；01，棕榈油江苏12（-）

3.成本：12月船期印尼毛棕榈油FOB 875美元/吨（+5），12月船期马来24℃棕榈油FOB 872.5美元/吨（+2.5）；12月船期美湾大豆CNF 586美元/吨（-）；美元兑人民币7.16（-）

4.供给：SPPOMA数据显示， 11月1-20日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少6.01%，油棕鲜果串单产下滑4.38%，出油率减少0.31%。

5.需求：Amspec Agri数据显示，马来西亚11月1-20日棕榈油产品出口量为869143吨，较上月同期的885888吨下滑1.9%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到第46周末，国内棕榈油库存总量为92.2万吨，较上周的93.7万吨减少1.5万吨。国内豆油库存量为107.2万吨，较上周的106.0万吨增加1.2万吨。

7.总结：GAPKI数据显示，印尼9月出口269万吨棕榈油产品，尽管对重要市场印度出口量锐减，但总体依旧环比修复性大增；毛棕榈油产量为414万吨，环比增逾7%；9月末库存为310万吨，环比略降。印尼棕榈油供应压力小幅缓解。海关数据显示，中国10月棕榈油进口量为510465.79吨，环比减少2.66%，同比增加5.56%。隔夜OPEC+会议延迟引发市场对于减产协议难以达成的预期，致使原油大跌，但随后逐步收回失地，植物油市场受其影响，波动明显。东南亚少雨情况在未来两周有所缓解，马来西亚、印尼大部分区域均有望迎来降雨回归。11月进入棕榈油季节性减产周期，继续关注天气变化。国内棕榈油库存维持高位，同时近期再度出现洗船声音。四季度棕榈油进入消费淡季，国内宽松局面难改，关注明年供需边际改善情况。国内棕榈油成交依旧清淡，豆油成交表现依旧较好。油脂远月多配思路对待。

■豆粕：01或高位运行为主

1.现货：张家港43%蛋白豆粕4040（0）

2.基差：01张家港基差48（-）

3.成本：12月美湾大豆CNF 586美元/吨（-）；美元兑人民币7.16（-）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第46周全国油厂大豆压榨总量为191.33万吨，较上周增加14.82万吨。

5.需求：11月22日豆粕成交总量7.57万吨，较上一交易日减少4.76万吨，其中现货成交7.17万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第46周末，国内豆粕库存量为67.8万吨，较上周的67.1万吨增加0.7万吨。

7.总结：原油市场大幅波动对外盘油料影响明显，继续关注美豆盘面在1400美分位置压力表现，同时关注巴西升贴水变化。巴西农业咨询公司预计巴西2023/24年度大豆种植面积同比增长2.9％至4570万公顷。目前巴西中、东部干旱与南部过湿程度较去年同期更为严重，预计生长期天气炒作发生概率较大。同时，阿根廷土壤条件较去年同期更佳，早播大豆工作已经开始，进度逾20%，快于去年，慢于均值水平，近期呈上赶趋势。预计阿根廷大豆新作播种面积修复性增长6-7%。南美整体播种面积增加或降低对巴西单产的依赖。预计2月前国际大豆维持既有区间运行为主。IMEA数据显示，巴西马托格罗索州的大豆播种面积为91.82%， 去年同期为96.71%，五年均值为95.51%。对美豆持短期有支撑，中期重心下移观点。CONAB数据显示，巴西大豆播种率为57.6%，上周为48.4%，去年同期为66.0%。巴西中部和南部的一些大豆需要重新种植，这使得作物的种植时间更晚。巴西整体产量前景在较大程度上取决于南里奥格兰德的单产环比恢复情况，警惕可能出现的降雨过多导致播种延迟。国内进口大豆港口库存明显回升后油厂开机率出现同步上修。考虑到12、1月买船进度较慢，近期由于人民币汇率走强，使得买船窗口继续好转，但四季度大豆到港成本依旧属于偏高水平。下游饲料企业物理库存仍处低位。南美天气炒作期内，国内粕定价主动权或再度向油厂倾斜，关注油厂压榨节奏。01关注3900位置支撑。

■PP：货源供应较为充裕

1.现货：华东PP煤化工7410元/吨（-30）。

2.基差：PP01基差-93（-21）。

3.库存：聚烯烃两油库存63.5万吨（-0.5）。

4.总结：现货端，存量装置变动有限，货源供应较为充裕，下游终端因新增订单持续不足，且盈利较差，采购意愿不足，多择低采购维持刚需为主。价格下跌背后的逻辑没有变化，仍旧是盘面估值偏高+短期无法对多头的供应缩减预期做证实。不过这次下跌我们也看到了一些边际变化的点，前期作为估值下边际的丙烯后续存在边际走弱风险，可能从估值端为聚丙烯价格打开下方空间，但考虑到聚丙烯需求端中观与微观的领先指标已经开始出现触底迹象，即使聚丙烯价格迎来下跌，也仅仅是震荡走弱，而非趋势走弱。

■塑料：下游订单跟进情况欠佳

1.现货：华北LL煤化工7950元/吨（-70）。

2.基差：L01基差22（-32）。

3.库存：聚烯烃两油库存63.5万吨（-0.5）。

4.总结：现货端，短期各品种国产货源相对充裕，个别牌号因排产供应或趋紧，下游订单跟进情况欠佳，部分工厂开工有所降负，原料采购积极性不高。估值端，前期进口窗口打开，而随着基差持续走弱，贸易商库存也出现累库，从基差对贸易商库存的领先性，以及贸易商库存对进口利润的领先性看，进口窗口不具备持续打开条件，偏高的估值有向下修复的需要。

■短纤：下游工厂成品库存高位

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7330元/吨（-40）。

2.基差：PF主力基差-6（-16）。

3.总结：现货端，涤纶短纤行业开工在8成偏上，货源供应充足，下游工厂成品库存高位，采购涤纶短纤积极性差。PF及下游制品的供需对各自利润的指引看，PF利润短期仍就承压，但在11月底至12月初，本轮利润的挤压可能开始见底，即使不出现大幅的利润修复，利润下方的压缩空间也开始受限，进入震荡阶段。

■锰硅、硅铁：期现共振下行

1.现货：锰硅6517#内蒙含税价6420元/吨(-20)，宁夏贸易价6400元/吨(-30)；硅铁72#青海市场价7150元/吨(0)，宁夏市场价7200元/吨(0)；

2.期货：SM主力合约基差60元/吨(-16)，SF主力合约基差206元/吨(-36)；

3.供给：121家独立硅锰企业开工率62.97%(0.23),136家硅铁生产企业开工率43.16%(1.31)；

4.需求：锰硅日均需求18774.14元/吨(417.29)，硅铁日均需求3124.83元/吨(62.7)；

5.库存：锰硅63家样本企业库存25万吨(-0.7)，硅铁60家样本企业库存7.2万吨(-0.62)；

6.总结：宏观层面的利好传导至双硅路径有所阻塞，一方面，双硅基本面供需矛盾并不尖锐，供需双弱而库存高位制约其上方空间，利润扩张受限；另一方面，河钢招标量价均有所下滑制约盘面高度，双硅或成为黑色板块的弱势，成为板块内空配对象。然而，由于近期电价有所上涨，加上原料均有涨价预期，双硅成本有支撑，下方空间亦有限，因此，预计双硅短期内维持震荡态势，建议参与者顺势而为。

■焦煤、焦炭：焦炭开启第二轮提涨

1.现货：吕梁低硫主焦煤2260元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2355元/吨（0），日照港准一级冶金焦2380元/吨（0）；

2.基差：JM01基差221.5元/吨（-23.5），J01基差-264元/吨（-19）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率75.44%（-0.59%），钢厂焦化厂产能利用率86.40%（0.03%），247家钢厂高炉开工率79.67%（-1.34%），247家钢厂日均铁水产量235.47万吨（-3.25）；

4.供给：洗煤厂开工率73.84%（3.32%），精煤产量63.628万吨（3.90）；

5.库存：焦煤总库存2200.38吨（53.94），独立焦化厂焦煤库存988.56吨（36.32），可用天数10.98吨（0.49），钢厂焦化厂库存772.21吨（24.20），可用天数12.5吨（0.39）；焦炭总库存843.14吨（-8.77），230家独立焦化厂焦炭库存47.85吨（-0.71），可用天数11.33吨（0.46），247家钢厂焦化厂焦炭库存586.28吨（1.64），可用天数10.95吨（-0.36）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-82元/吨（-44），螺纹钢高炉利润-199.12元/吨（68.78），螺纹钢电炉利润-17.83元/吨（80.56）；

7.总结：焦煤方面，吕梁地区由于煤矿火灾事故造成的区内停产煤矿基本恢复，近期频发的事故使山西、山东等地安全检查日益严格，焦煤供给端仍处于偏紧态势，政策端中央督导组环保检查对焦煤供给端有缩量预期。焦炭方面，吕梁限产+焦企因亏损自我限产，山西退出4.3米焦炉后，内蒙年内亦有产能退出，基本面紧平衡支撑盘面价格。焦炭开启第二轮提涨，支撑盘面价格，在基本面矛盾仍存之际，双焦下方空间有限，等待冬储预期的兑现。因此，预计双焦持高位震荡走势，后续将继续关注高炉检修情况、上下游开工率复产情况和宏观政策走向。