■焦煤、焦炭：“安全事故+宏观利好”点燃双焦盘面情绪

1.现货：吕梁低硫主焦煤2260元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2210元/吨（0），日照港准一级冶金焦2380元/吨（0）；

2.基差：JM01基差17.5元/吨（-93），J01基差-305.5元/吨（-88.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率76.03%（0.39%），钢厂焦化厂产能利用率86.37%（0.12%），247家钢厂高炉开工率81.01%（0.89%），247家钢厂日均铁水产量235.47万吨（-3.25）；

4.供给：洗煤厂开工率70.53%（-1.74%），精煤产量59.728万吨（-1.07）；

5.库存：焦煤总库存2146.44吨（74.96），独立焦化厂焦煤库存952.24吨（26.40），可用天数10.49吨（0.22），钢厂焦化厂库存748.01吨（10.04），可用天数12.11吨（0.15）；焦炭总库存851.91吨（19.22），230家独立焦化厂焦炭库存48.56吨（-1.03），可用天数10.87吨（0.24），247家钢厂焦化厂焦炭库存584.64吨（12.70），可用天数11.31吨（0.26）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-38元/吨（0），螺纹钢高炉利润-247.23元/吨（89.14），螺纹钢电炉利润-73.33元/吨（105.73）；

7.总结：今日双焦涨幅靠前。宏观方面，中美关系缓和为黑色板块带来整体的提振效应。焦煤方面，吕梁地区由于煤矿火灾事故，煤矿停工，涉及产能2190万吨左右，停产时长暂不确定，成为盘面上涨的导火索，部分煤矿直接上涨200元/吨，在基本面尚且偏紧和库存低位之际，焦煤价格超越前高向上突破。焦炭方面，吕梁地区秋冬季环保管控开启，涉及产能2894万吨，限产幅度20-50%左右，考虑到年内焦炭在低利润前提下产量尚可，山西退出4.3米焦炉后，内蒙年内亦有产能退出，基本面紧平衡支撑盘面价格，市场普遍对提涨有两轮左右预期，支撑盘面价格。因此，整体来看，双焦均处于供需偏紧和低库存地位，在成材价格转暖之际，对原料的需求有所上升，此番双焦供给端的减量为盘面带来向上驱动，打开盘面上方空间。预计双焦将维持震荡偏强走势，后续将继续关注高炉检修情况、上下游开工率复产情况和宏观政策走向。

■锰硅、硅铁：主流钢厂定价量价齐跌

1.现货：锰硅6517#内蒙含税价6450元/吨(-10)，宁夏贸易价6500元/吨(0)；硅铁72#青海市场价7150元/吨(-50)，宁夏市场价7200元/吨(0)；

2.期货：SM主力合约基差46元/吨(-14)，SF主力合约基差124元/吨(-36)；

3.供给：121家独立硅锰企业开工率62.74%(-1.39),136家硅铁生产企业开工率41.85%(-0.59)；

4.需求：锰硅日均需求18356.86元/吨(-769.57)，硅铁日均需求3062.13元/吨(-124.57)；

5.库存：锰硅63家样本企业库存25万吨(-0.7)，硅铁60家样本企业库存7.2万吨(-0.62)；

6.总结：宏观层面的利好传导至双硅路径有所阻塞，一方面，双硅基本面供需矛盾并不尖锐，供需双弱而库存高位制约其上方空间，利润扩张受限；另一方面，近期主流钢招迟迟未定价，前期硅铁略有涨幅，市场对后续走向看法有所分化，今日河钢招标量价均有所下滑制约盘面高度，双硅或成为黑色板块的弱势，成为板块内空配对象。然而，由于近期电价有所上涨，加上原料均有涨价预期，双硅成本有支撑，下方空间亦有限，因此，预计双硅短期内维持高位震荡态势，建议参与者顺势而为。

■玻璃：刚需采购

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1927.2元/吨(0),华北地区周度主流价1938元/吨(-6)。

2. 基差：沙河-2301基差：222元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量120.45万吨(0.24)，日度产能利用率83.99%。周开工率82.08%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存4128.3万重量箱，环比0.04%；折库存天数17.2天，较上期0天；沙河地区社会库存131.2万重量箱，环比-0.91%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润384元/吨(93)；浮法玻璃（石油焦）利润682元/吨(17)；浮法玻璃（天然气）利润400元/吨(51)。

6.总结：华北市场成交尚可，部分企业开始执行保值政策，市场价格灵活。华东市场今日价格变动不大，刚需采买为主。华中市场今日价格多数持稳，观望心态浓厚。华南区域市场维稳操作，下游采购情绪一般，刚需为主。

■纯碱：盘面大幅上行，预计带动现货向好

1.现货：沙河地区重碱主流价2200元/吨，华北地区重碱主流价2300元/吨，华北地区轻碱主流价2050元/吨。

2.基差：沙河-2301：146元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率85.34，氨碱开工率80.27，联产开工率86.15。

4.库存：重碱全国企业库存16.26万吨，轻碱全国企业库存37.14万吨，仓单数量1675张，有效预报25张。

5.利润：氨碱企业利润592.35元/吨，联碱企业利润722.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润291元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润665，浮法玻璃（天然气）利润349元/吨。

6.总结：个别企业装置减量，供应下降，订单接收缓和，下游成交增加，企业库存增量放缓，纯碱走势稳中坚挺。

■棕榈油/豆油：美原油库存利空拖累植物油市场

1.现货：24℃棕榈油，天津7690（-20），广州7560（-20）；山东一级豆油8620（-60）

2.基差：01，一级豆油276（+102）；01，棕榈油江苏40（+86）

3.成本：12月船期印尼毛棕榈油FOB 870美元/吨（+10），12月船期马来24℃棕榈油FOB 867.5美元/吨（-7.5）；12月船期美湾大豆CNF 591美元/吨（-1）；美元兑人民币7.24（-0.02）

4.供给：Amspec Agri数据显示，马来西亚11月1-10日棕榈油产品出口量为403505吨，较上月同期出口的395890吨增加1.9%。

5.需求：Amspec Agri数据显示，马来西亚11月1-15日棕榈油产品出口量为645,590吨，较上月同期的606,980吨增加6.4%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第44周末，国内棕榈油库存总量为91.1万吨，较上周的82.0万吨增加9.1万吨。国内豆油库存量为110.3万吨，较上周的111.8万吨减少1.5万吨。

7.总结：隔夜美原油库存数据利空致使原油价格大幅下探。植物油市场情绪受其带动。美国NOPA豆油10月末库存降至10.99亿镑，低于预估均值，较9月末的11.08亿镑下降0.8%。目前美豆油制生柴利润亏损，生柴掺混利润尚可。东南亚少雨情况在未来两周有所缓解，马来西亚、印尼大部分区域均有望迎来降雨回归，继续关注天气变化。长期看，产地未来超季节性减产可能性仍存。关注印尼棕榈油产量变化情况。国内棕榈油库存继续累积，进口利润倒挂程度略有加深。四季度棕榈油进入消费淡季，国内宽松局面难改，明年一季度或有边际改善。豆油成交表现依旧较好，油厂压榨未显著上量致使库存小幅去化。维持油脂远月多配思路对待。

■豆粕：隔夜美豆受原油影响大跌

1.现货：张家港43%蛋白豆粕4140（-30）

2.基差：01张家港基差100（+56）

3.成本：12月美湾大豆CNF 591美元/吨（-1）；美元兑人民币7.24（-0.02）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第44周全国油厂大豆压榨总量为173.66万吨，较上周增加4.24万吨。

5.需求：11月16日豆粕成交总量8.82万吨，较上一交易日增加1.16万吨，其中现货成交8.82万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第44周末，国内豆粕库存量为68.5万吨，较上周的75.9万吨减少7.4万吨。

7.总结：隔夜美豆受原油价格大跌影响高位回落。NOPA报告显示，美国10月共压榨大豆1.89774蒲式耳，较9月的1.65456亿蒲式耳增加14.7%，高于市场预估。关注美豆盘面在1400美分位置压力表现，同时关注巴西升贴水变化。目前巴西中、东部干旱与南部过湿程度较去年同期更为严重，预计生长期天气炒作发生概率较大。同时，阿根廷土壤条件较去年同期更佳以及南美整体播种面积增加或降低对巴西单产的依赖。预计2月前国际大豆维持既有区间运行为主。IMEA数据显示，巴西马托格罗索州的大豆播种面积为91.82%， 去年同期为96.71%，五年均值为95.51%。对美豆持短期有支撑，中期重心下移观点。CONAB数据显示，巴西大豆播种率为57.6%，上周为48.4%，去年同期为66.0%。巴西中部和南部的一些大豆需要重新种植，这使得作物的种植时间更晚。巴西整体产量前景在较大程度上取决于南里奥格兰德的单产环比恢复情况，警惕可能出现的降雨过多导致播种延迟。阿根廷播种进度为6%。国内油厂开机水平小幅恢复，进口大豆库存维持低位，12、1月买船进度较慢。下游饲料企业物理库存仍处低位。南美天气炒作期内，国内粕定价主动权或再度向油厂倾斜，关注油厂压榨节奏。单边价格或高位维持，基差有望企稳反弹。

■PP：下游盈利能力偏差

1.现货：华东PP煤化工7500元/吨（+30）。

2.基差：PP01基差-251（+12）。

3.库存：聚烯烃两油库存64.5万吨（-2）。

4.总结：现货端，存量装置检修有所增多，但新装置投产叠加石化企业去库缓慢，市场现货供应仍存一定压力，下游盈利能力偏差，对于接新单及采购原料均较保持谨慎态度，工厂多考虑利润而寻求低价原料，对高价较为抵触。考虑到暂时丙烯端对PP粉料支撑较强，近期丙烯价格的抬升带来粉料价格上涨，从而压缩粒粉价差，对粒料有一定支撑，粒料下方空间受限，并且从丙烯上游与下游开工率的差值对丙烯价格的反向领先性看，也未看到短期丙烯有趋势坍塌的信号。

■塑料：国内货源供应变化不大

1.现货：华北LL煤化工8070元/吨（+50）。

2.基差：L01基差-116（+25）。

3.库存：聚烯烃两油库存64.5万吨（-2）。

4.总结：现货端，国内货源供应变化不大。农膜工厂多以消化前期库存为主，新增订单缓慢，其余下游开工率在6-7成之间，补库意愿不高，多跟订单随用随采。近期聚烯烃上游油头端利润持续走强，根本原因还是轻石脑油裂解价差的走强，而本轮轻石脑油裂解价差主要走的需求端逻辑，在PE开工率以及下游三烯与石脑油价差的领先性指引下，暂时石脑油裂解的上行可能还未结束。

■短纤：开始交易成本推涨逻辑

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7370元/吨（-10）。

2.基差：PF主力基差-194（-106）。

3.总结：目前盘面已经开始交易成本推涨逻辑，盘面价格上涨的同时，基差走弱，短纤自身生产利润走弱，下游制品利润走弱。从供需端对短纤利润以及下游制品利润的领先性看，本轮成本推涨可能可以交易到11月底。从短纤估值看，从估值相对偏低位置开始反弹，本轮成本推涨可能只能定义为反弹。