核心要素：

1、主产区9-10月天气正常，三茬花修复落实，实际坐果情况好于预期，产量数据较前期小幅上修。

2、3-4月因积温不足导致整体生长周期延后，但今年霜降期推迟给予枣树足够的生长时长，灰枣整体品质远强于去年，出成率将有明显提升。

3、三级品纳入交割范围，可交割率提升明显，根据实地调研结果预计今年将有80%的灰枣可达到交割标准。

4、社会隐性库存或居高位，灰枣其非必需品的商品属性制约下游需求。

5、枣农对开秤价的心理预期偏高，低价惜售现象较为普遍，真实开秤价格需等待灰枣集中下树后揭晓谜底。

一、调研背景

新疆作为我国最大的红枣产区，素有“世界红枣在中国，中国红枣在新疆”的美誉。目前市面上常见的红枣种类有灰枣、骏枣、冬枣、哈密大枣以及金丝小枣等，但是根据红枣期货交割品的种类划分，本篇文章我们只讨论符合交割标准的灰枣的实际情况。

受今年3-4月份的寒冷空气影响，新疆枣树的发芽期有所延后，部分枣园还因为低温问题而出现了冻死树现象，市场担忧新年度红枣产量将受到影响。进入7月中旬后，南疆持续超过35℃的高温正好与枣树的坐果期重叠，导致枣树一、二茬花普遍坐果不佳，部分地区落果现象严重。一系列的连锁反应使得市场恐慌情绪加剧，新年度灰枣大幅减产似乎已成既定事实。受此影响，红枣期货各月合约均在7月17日出现大幅拉涨，随后便开启上行通道并于7月31日创下年内高点。

为查明新疆灰枣的实际生长情况，我们曾于2023年8月12日至2023年8月16日前往新疆进行定产调研，所得最终结论是三岔花坐果情况良好，整体减产幅度不及市场预期，具体内容可查阅8月20日发表的《2023年新疆灰枣定产调研报告》。为了进一步了解灰枣的真实情况，我们于10月26日至10月30日再次前往新疆灰枣主产区进行调研，此时距离集中下树只有半个月左右的时间，灰枣的数量和质量已基本确定，静等吊干后便可达到交易标准。

二、调研路线

阿拉尔市➡图木舒克市➡麦盖提县

三、调研时间

2023年10月26日至2023年10月30日

四、关于灰枣基准产量数据选取说明

由于受气温、降水以及其他因素的影响，灰枣历年产量波动较大，如2021年和2022年的灰枣产量分别出现了明显的减产和增产，这一波动趋势与主流数据公司的公开数据也保持一致。为了使数据更加真实和完整，我们将新疆当地大型红枣企业提供的统计数据作为基准，即2021年为530公斤/亩，2022年为830公斤/亩。为避免木本植物因大小年的生长特性而对锚定基数产生影响，本次我们选择用近5年的平均产量680公斤/亩作为参考基准。

五、样本点选取及定产方法说明

这次调研我们主要采用抽样调查法、实地观察法和专家调研法相结合的方式。其中对于样本点的选择我们依旧锚定阿拉尔市、图木舒克市和麦盖提县这三个灰枣主产区的主产兵团或乡镇。

为了确保实地调研路线的科学合理，本次调研我们尽可能保证与上次调研路线重合，但是由于新疆地域庞大，难免仍会有部分样本与上次不同，此外，为了能了解到更多区域枣树的生长情况，本次调研点的选取会更加分散，所以最终样本总量或较上次有所减少。在定产方面，我们跟随几名有着丰富红枣种植和收购经验的代办进入枣园内部，观察枣树及树下灰枣的数量并进行拍照取证，随后将各队所观察的情况进行汇总，取平均值当作该样本点的平均亩产。

为了更加直观的反映出今年灰枣的生长情况，我们以近5年新疆灰枣的平均亩产680公斤/亩作为基准对各样本数据进行打分。100分相当于和5年均产相当，110分相当于增产10%，90分相当于减产10%，以此类推。最终我们再根据各主产区的产量占比进行加权平均，得出此轮调研的最终结果。

六、调研概况

1、阿拉尔市

此次阿拉尔调研，我们用时两天时间对第十一团、第十三团、第十四团和第十五团这四个灰枣主产团进行调研，共计样本数41个。通过本次调研我们发现阿拉尔地区三茬花修复情况较好，十三团和十五团的修复量最为明显，果实的个头和质量一般，小枣占比相对较多。而十四团和十一团的实际产量虽不及前两个团，但是其灰枣质量较好，出品率相对较高。实际调研样本统计数据如下：

阿拉尔地区样本统计数据评分表

阿拉尔地区样本点枣树生长情况

2、图木舒克市

本次我们在图木舒克进行了为期两天的调研活动，主要围绕四十三团、四十五团、四十六团和四十八团进行了实地考察，考察样本数量为41个。整体来看图木舒克灰枣的整体品质要明显好于阿拉尔市，果实个头和肉质均表现较好，唯一不足就是目前水分含量较大，下树时间或略晚于阿拉尔。样本数据的具体统计情况如下：

图木舒克地区样本统计数据评分表

图木舒克地区样本点枣树生长情况

3、麦盖提县

本次调研我们主要对麦盖提县的二乡、三乡、八乡和牌楼农场进行了考察，实地观察下来我们发现麦盖提三茬花的坐果量相对较少，一二茬花坐果较佳，所以该区域果实的个头明显偏大，优果率也要高于阿拉尔和图木舒克，实际调研统计数据如下：

麦盖提县样本统计数据评分表

麦盖提地区样本点枣树生长情况

七、总结

本次对新疆灰枣进行二次调研依然以阿拉尔市、图木舒克市和麦盖提县3个重要主产地区为锚点，途径10个团、3个乡和一个县，共涉及102个样本点。本次调研我们尽可能保证与上次调研路线重合，但是由于新疆地域庞大，难免仍会本分样本与上次不同。调研过程中我们秉承着实事求是的原则，运用科学合理的定产方法，以求保证数据的真实完整。最后根据我们调研的当地大型红枣企业的收购数据，分别以年产量15万吨、18万吨和10万吨为基准，对阿拉尔市、图木舒克市和麦盖提县3个产区进行赋权，在进行加权平均后，最终的数据结果如下：

本次调研途中我们发现部分团厂或乡县确实存在个别减产较为严重的枣园，这是因为枣树最终的挂果情况除了与气候因素有关之外，灌溉、施肥以及管理模式也是决定其产量的关键。调研中我们观察到同一地区甚至两片相邻枣园的产量和质量都有可能出现较大差别，遇到此类样本时我们会当场联系常年负责该区域收购的代办人员，了解该片枣园往年的实际情况。根据技术人员的分析以及当地代办人员讲解，我们认为造成此种情况多是由于人为因素导致，其中最常见的原因为枣树密植化和管理松散化。枣树密植化是指枣园中枣树的树距较小，这会使得枣园内部的透光性和通风性较差，同时枣树之间的营养竞争加剧，最终导致外满内空现象的出现。而管理松散化涵盖的因素则更加细节，环割时间的选择、环割次数及深度是否正确、水肥施加程度能否达标以农户自身管理枣树的积极性均会对最终产量和质量产生较强影响。

综上所述，此次调研我们观察到三茬花后期修复情况基本落实，实际坐果情况好于预期，调研途中也并未发现有某地区出现大面积减产甚至绝收的现象。结合本次调研数据并综合近年冻死树以及砍树等因素，通过数据对比我们发现或今年新疆灰枣的实际产量或较近5年均值下降10%以内，较21年增产20%左右，较22年减产23%以内，实际减产幅度或远未达到市场预期。

八、其他因素分析

1、质量因素

由于今年灰枣的生长期推迟了近半个月，前期有行业人员预测今年灰枣的品质会相对较差，但是实地考察过后我们发现，由于今年霜降较晚，枣树生长期足够，因此果实质量可以得到较好保证，皮皮枣和烂枣占比较去年大幅下降。阿拉尔地区由于后期坐果量较多，所以该区域灰枣的品质和个头要差于图木舒克和麦盖提，但是也足以达到交割品等级，我们保守估计今年等外品约占总量的15%左右。此外，在三级枣纳入了可交割范畴后，我们推测今年至少有80%的灰枣可以达到交割品的要求，灰枣的品质问题不用过度担忧，出品率和可供交割货源量将较去年有明显提升。

2、消费因素

灰枣作为可食用消费品有两个不可忽略的特点。其一，由于灰枣其自身并不具备类似小麦和水稻等生活必须类农产品的商品属性，这就决定了其消费弹性必将处于高位，过度高价的货源会明显减缓下游的消化速度。其二，灰枣消费具有明显的“爆款效应”，例如前些年的明星产品“枣夹核桃”和“枣仁派”对灰枣消费有着明显的提振作用，但是今年我们并未在市场上发现以灰枣为主要原材料的新品爆款。

为了解下游的消费情况，我们从如意坊的贸易商口中得知，目前当地市场对于灰枣减产的反应并不强烈，同时产销区价格倒挂使得下游收购商买货意愿较弱。每年同期的灰枣日到货量不低于300吨/天，成交不低于200吨/天，但是现在每天到货只有100吨左右，成交量约在20-30吨，实际成交率较低说明最接近终端消费市场的如意坊并未出现大规模抢货现象。此外，贸易商还表示目前只有C单（对应二级交割品）货源较为紧缺，且其上游的沧州市场表现也较为平静，交易价格也在合理区间波动。综合以上因素，在国内经济复苏压力较大的背景下，我们认为新季灰枣的实际消费水平或有小幅下降。

3、库存因素

根据沧州贸易商提供的信息，由于前期减产预期较为严重，中游环节的囤货需求略有提升，其中也不乏有部分陈枣重新流入市场，若后市消费确如预期般表现不佳，那产品实际上只是发生了货权转移，最终并未全部被终端市场所消化。而随着新季灰枣大量上市，明年市场的灰枣实际库存量或将达到较高水平，这或导致新季灰枣供应格局进入到较为宽松的局面。

九、开秤价走势分析

灰枣新季开秤价格对行业上下游定价和盘面价格有着重要意义。我们在和各地区的枣农沟通后了解到，今年枣农的挺价意愿普遍较强，其中最关键的因素是其认为今年产量较去年下降明显。但在此需要说明的是，枣树作为木本植物其产量有着大小年之分，通常遵循着一年丰产一年减产的规律。由于去年各地普遍收获较好，800--1000公斤/亩的枣园都较为常见，而今年在本就是减产年的基础上又叠加了天气因素的影响，这导致农民对于今年减产的感受更为直观，价格预期也就相应提高。此外，枣农低价惜售的另一主要原因是其周围连队有在前期就高价成交的个例，锚定效应导致多数枣农在心里有了一个较高的“保底价”。

在实际成交方面，灰枣其以质定价的特性会导致其价格波动区间相对较大，由于目前灰枣仍未集中下树，所以前期零星的成交价格不应被过度解读。在采访了多位收购商后我们发现，目前新疆灰枣实际收购价格较为混乱，仅在阿拉尔地区其价格便在7-10元不等，图木舒克有大型枣业公司开出了10元兜底收购的合同，因此在灰枣尚未大规模集中下树之际，目前难以预测现货的实际开秤价格。

十、盘面价格分析及后市展望

截至11月7日，CJ2401合约当日出现大幅拉涨最终收盘于13990元/吨。目前盘面价格的构成要素主要是现货价格加上仓单成本，其中制作仓单的实际成本与灰枣品质、机器效率和加工企业管理模式息息相关。正常情况下阿拉尔地区的仓单成本在4000——5000元/吨不等，由于真实收购价尚未形成，我们粗略估计CJ2401合约的上下区间在11500——15000元/吨，图木舒克和麦盖提往年的开秤价格虽然较高，但是由于其出品率和优果率要高于阿拉尔，所以其加工成仓单的成本也会相应较低。根据当地现货收购商反应，已有部分枣类企业停止收购，这说明其认为当前的价格处于一个较高区间，再结合我们本次调研得到的产量数据，我们认为后市开秤价的整体走势或有高开低走的可能。

十一、风险提示

实际开秤价格远超预期；市场对高价货源的接受程度较高。

七禾带你去调研，最新调研活动请扫码咨询