调研时间：7月10日-13日

主要逻辑：

中信建投期货能化研发团队对河南地区的聚烯烃下游工厂以及贸易商进行了走访，此次下游工厂以塑编为主。调研结果显示，河南地区塑编行业今年订单普遍有20%-30%的减量，需求情况不佳。开工维持5-6月的水平，同比有所下降。因塑编行业开停机费用成本较高，下游工厂一般不轻易停机。受制于弱订单需求，在开工维持前期水平或略有下降的前提下，塑编类下游的成品库存较高，且成品库存压力在不断地加剧。因订单弱，原材料的备货心态上，刚需采购，不愿囤货，在当前点位，投机性心理弱。利润也表现不佳，塑编行业同样面临产能过剩的局面，工厂之间竞争加剧。即使今年原材料价格重心不断下移，成品价格同样下降，导致利润不如往年，利润不断下滑。

塑编是指塑料编制产品，通常是以PP为主要原料，通过机器挤压拉伸成丝状，然后再进行编织成各类塑料编制产品，例如编织袋、水泥袋、土工布、化肥袋、网眼袋、集装袋、面粉袋等，主要下游领域包括工业、建筑、农业生产、食品包装等。此外，塑编也是PP最大的消费下游，2022年聚丙烯的下游需求中，塑编的占比约15-20%。目前国内塑编企业主要集中在山东、辽宁、浙江、河南、四川等省份。塑编行业的订单表现偏弱，从塑编的终端下游表现来看，也能在一定程度上反应2023年上半年消费表现优于工业需求表现。

以下是调研工厂以及贸易商的具体反馈内容，仅供参考。

调研工厂A

原材料库存：原材料库存偏低。不愿意囤货，今年4-5月的时候曾经囤过原材料，但每次囤货均出现买贵了的情况，现在纯刚需采购。因利润微薄，对原料采购价格很敏感，货比三家。因煤化工原料价格比油化工低，基本使用煤化工原料。

产成品库存：很高，因开停机成本以及需要养工人，即使订单很弱，也依然开工。因此成品库存这几个月一直在累库。

订单：面粉袋是其主要订单，当下订单较去年同期下降20%-25%左右，环比6月持平。

开工：50%左右。

利润：行业内卷严重，打价格战，成品价格不断下滑，利润较差，不断下行。

后市看法：偏悲观，认为塑编的产能过剩，若没有产能出清，下游成品价格或者利润情况很难好转。去年开始大厂兼并小厂的情况越来越多。天气炎热，下游需求又疲软，部分员工调休或者放假。行情上认为短期偏震荡，上下空间均相对有限。

调研工厂B

原材料库存：刚需采购，不囤货。涨跌200个点均不愿意囤货。

产成品库存：高且一直在累库，因开停机成本以及保工人，成品库存这几个月一直在累库。

订单：农用（大米、化肥）以及工业编织袋是其主要订单，当下订单比疫情放开前差，淡季比往年更淡。6月环比5月有所下降，7月按当下订单而言，比6月差。

开工：100%左右，以保工人为目的。

利润：赚加工费，重包袋利润比编织袋好。整体利润微薄。

后市看法：信心不足，今年“金九银十”或是旺季不旺。同行有些厂仍在上生产线，但因当前利润偏低，即使生产线已备好也未开工。行业趋势依然是大厂并小厂，行业竞争激烈。

调研工厂C

原材料库存：刚需采购，前期7600左右的PP期价的时候有囤一批现货，尚未用完。当下随采随用。原料使用上也以煤化工的为主，虽然油化工的质量略好，但煤化工也能买，满足性能，因此用煤化工节约成本。

产成品库存：较高，成品库存消化不掉。

订单：工业用编织袋订单比食品类编织袋订单差。食品类订单相对稳定，最差的是与家装相关的订单。

开工：正常开工，保工人。

利润：今年利润下行。

后市看法：短中期行情震荡看待，认为不易跌，但也不易涨，上涨需要宏观推动。期待市场复苏，但当下尚未看到复苏的迹象。

与2家贸易商交流的内容，我们以问答形式呈现

1、本周价格上行后，市场氛围如何？

价格上行后，市场成交依然疲软。在行情上认为受需求拖累可能反弹高度有限，旺季还未来临，今年旺季情况如何尚不明朗，现实端仍较差。

2、高温天气有何影响？

高温天气有放假，放假的本质原因还是订单情况不好，有调休或者放半个月的。因高温限电的情况暂未出现。

3、贸易商角度感知的下游情况如何？

原材料库存中性，成品库存高，成品库存基本均处于累库状态。今年下游利润情况不行，例如BOPP利润是近几年以来最差的时候。农膜在厚度标准提高后，2-3年更换一次，因此农膜旺季因素有所平滑。大企业即使亏钱也在扩张，以形成规模，占据市场。大厂兼并小厂的情况在未来会更为明显。尤其是小厂，今年税收补贴少或者没有税收补贴，导致小厂陆续淘汰。

4、今年终端哪个行业感知相对好一点？

整体呈现淡季更淡，6-7月环比同比均有所走弱。例如餐盒以及食品类的塑编袋，今年订单和利润反而更弱。一次性餐具订单减少与疫情期间隔离医院及学校使用一次性餐具频率较高有关，今年放开后，这部分需求减少。与此相关的还有卫材类的订单也因防疫政策的改变订单减少。消费类需求优于工业类需求，新能源相关的订单相对好点。

5、当前贸易商手中库存情况如何？

河南区域大型贸易商库存中性水平，中小贸易商库存略高。

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