“世界花生看中国，中国花生看鲁豫”。山东作为国内花生的第二大产区，随着山东省农业发展规划的调整，国家统计局数据显示，2003年以来，山东农作物种植结构发生较为明显的变化，其中豆类、薯类、及花生的播种面积逐年下滑，与其相邻的河南及东北产区的花生播种则不断增加。基于区位优势，山东也是我国花生进出口贸易的第一大集散地，花生产业链下游规模加工企业大多雄踞于此，也是国内花生第一大加工地区，山东花生的贸易格局已逐渐由外销转为内流，每年消耗掉省内花生后仍需外调货源补充。

1995年-2021年山东省主要农作物播种面积（万亩）

数据来源：国家统计局、华融融达期货

时至五月份，正值山东花生播种期，笔者前往产区进行新季种植调研。2022年种植期，国内农户因收益下滑导致花生种植积极性普遍偏低，然而山东因遭遇较为严重的旱情，错过了花生播种最佳时期，再次出现被动减种。6月雨后只有小部分地区进行了补种，多数地区则直接选择改种玉米，导致去年山东花生播种面积出现近2-3成的下滑。

值得注意的是，山东省内花生产区多数集中在沿海一带，即烟台、青岛、日照、临沂地区，由于当地昼夜温差较大，相比于豫南产区土壤积温不足，其花生生长周期较长（不同品种间也有差距），因此无法同豫南产区一样，实现“小麦+花生”轮作，然而玉米生长周期短于花生30天左右，刚好可以有“小麦+玉米”轮作。据了解只有临沂市临沭县的花生可以和小麦轮作，实现一年两季，其余地区均为一季。那么对于山东产区的农户而言，全年种植收入考虑的是“小麦+玉米”和“花生”的对比，一季作物收益往往是比不过两季的。

更值得注意的是，去年因干旱被动改种玉米的地块，秋收之后又种上了小麦，那么今年这部分麦茬地就只能继续种玉米了。笔者走访了几个主要产区之后，近6成样本点花生播种面积维持去年同期水平，其余4成因价格高位选择增种两成，其余分散地块通过电话调研，经初步汇总整理后，山东省花生播种面积在去年减少2-3成后，乐观预估恢复1-2成。那么山东较正常年份仍有较为明显的缺口，作为花生下游加工大省，河南及东北产区的新季增幅仍有一部分需要填补山东消耗。

近期坊间广为流传的“东北增种小纸条”，给出的增幅在3-4成，笔者尚未前往东北产区调研，暂无法对真伪做出评判，姑且以东北3-4成的面积增幅来看，假设单产不变，对其供应量做粗糙推算，结果如下：

不难发现，整个东北产区（黑吉辽蒙）需恢复3-4成才能到达2021年产量水平，而山东产区距离2021年产量水平仍相差40万吨左右，若三大产区合计产量想恢复到2021年水平，河南产区则需要在新季种植中完成6-7成的环比增幅，任务之艰巨，不言自明。当前河南产区的麦茬花生即将播种，仍需持续跟踪调研。

笔者想说的是，在历史行情中，每次花生出现大幅减产年份后，播种面积的恢复总是循序渐进的，并不是一蹴而就的，花生价格的运行区间也是呈现阶梯式下滑的规律。考虑到当季规模压榨企业原料到货量整体居于历史低位，春节后食品米的强势运行，已经挤压到相当一部分消费弹性，新季集中上市后，下游补库性需求的恢复，其消费惯性支撑并不支持新季价格出现断崖式下跌。

就花生期货盘面表现而言，10月合约距离较远，现阶段讨论新作能否赶上10交割，未来交割品货源是否充足，货值几何都为时过早，交割逻辑的重点在回归，可以向上或者向下回归，并不能指导当前市场定价。

衔接花生基本面可以量化的内容少之又少，盲目对远月定价说是玄学也不为过。本周花生期货破局下行，或许只是交易了眼前无法证伪的逻辑，并不需要拿着结果找原因，强行逆向合理化。建议短期保持观望，关注月间价差变化。

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