■贵金属：美元下跌支撑

1.现货：Au(T+D)410.46元/克，Ag(T+D)5348元/千克，国际金价1821。

2.利率：10美债3.7%；5年TIPS 1.2%；美元103.7。

3.加息：“点阵图”将明年终端利率上调至5.1%，略超市场预期，并预言2024年之前利率保持高位、不会降息。鲍威尔发言鹰派，但承认最新数据提高了美联储对通胀将回落的信心。

4.EFT持仓：SPDR918.51。

5.总结：12月欧元区制造业PMI终值仍处低于50的收缩区间，但连升两个月，显示制造业可能已渡过低谷，因供应企稳和通胀降温，制造业下滑缓和，美元下跌。贵金属反弹。

■焦煤、焦炭：钢厂开启焦炭第一轮提降

1.现货：吕梁低硫主焦煤2580元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2340元/吨（-15），日照港准一级冶金焦2750元/吨（-30）；

2.基差：JM01基差715.5元/吨（709），J01基差80元/吨（-19）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率73.96%（0.53%），钢厂焦化厂产能利用率85.74%（-0.99%），247家钢厂高炉开工率75.21%（-0.72%），247家钢厂日均铁水产量222.51万吨（0.56）；

4.供给：洗煤厂开工率74.62%（2.80%），精煤产量62.13万吨（2.95）；

5.库存：焦煤总库存2406.21吨（53.25），独立焦化厂焦煤库存1159.41吨（26.03），可用天数13.26吨（0.20），钢厂焦化厂库存863.7吨（25.31），可用天数13.92吨（0.56）；焦炭总库存900.76吨（24.33），230家独立焦化厂焦炭库存48.19吨（-2.84），可用天数13.7吨（0.22），247家钢厂焦化厂焦炭库存606.11吨（20.10），可用天数12.41吨（0.36）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润43元/吨（-9），螺纹钢高炉利润-251.92元/吨（0.37），螺纹钢电炉利润-250.88元/吨（-127.11）；

7.总结：受到春节临近的影响，高炉开工率一般，叠加疫情和临近春节煤矿供应有下降趋势，成材价格改善幅度有限，成材成交量亦有限，共计四轮的焦炭提涨后，钢厂利润亏损持续。部分钢厂开启焦炭第一轮提降，降幅为100-110元/吨，原料自煤矿端向下游传导，焦钢博弈仍在继续。预计短期双焦将以震荡整理为主。

■纯碱：库存累积

1.现货：沙河地区重碱主流价2820元/吨（0），华北地区重碱主流价2850元/吨（0），华北地区轻碱主流价2720元/吨（0）。

2.基差：重碱主流价：沙河-2305基差+80元/吨（-32）。

3.开工率：全国纯碱开工率91.46（+1.68），氨碱开工率94.54（+1.68），联产开工率89.412（+3.19）。

4.库存：重碱全国企业库存17.22万吨（+1.28），轻碱全国企业库存15.75万吨（-0.71），仓单数量213张（+2），有效预报759张（+400）。

5.利润：氨碱企业利润868元/吨（0），联碱企业利润1599.1元/吨（-17.5）；浮法玻璃（煤炭）利润-226元/吨（+14），浮法玻璃（石油焦）利润-44元/吨（+2），浮法玻璃（天然气）利润-232元/吨（-10）。

6.总结：由于季节性和疫情的影响，纯碱产销高位微降，运输不畅导致库存累积，短期纯碱价格涨势暂缓。但预计在明年5月份之前，纯碱供需矛盾仍然存在。

■玻璃：供应维持低位

1. 现货：沙河地区浮法玻璃市场价1388元/吨（+4），全国均价1584元/吨（+3）。

2. 基差：沙河-2305基差：-*272元/吨（-9）。

3. 产能：玻璃日熔量15.8万吨（0），产能利用率79.89%（0），开工率78.74%（-0.07）。

4. 库存：全国企业库存6745.9万重量箱（-178.6），沙河地区社会库存248万重量箱（+64）。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润-226元/吨（+14），浮法玻璃（石油焦）利润-44元/吨（+2），浮法玻璃（天然气）利润-232元/吨（-10）.

6.总结：玻璃供应维持低位水平，补库需求整体依旧偏强，玻璃厂高库存开始向中下游转移，但由于刚需依旧偏弱，整体库存压力犹存。玻璃现货价格在补库需求及远端预期好转下表现偏强，期货价格受去库放缓影响表现偏弱，后续紧密跟踪房地产及国内经济恢复的情况。

■油脂：外部回暖，反弹操作

1.现货：豆油，一级天津9430（0），张家港9710（0），棕榈油，天津24度8220（+100），广州8100（+100）

2.基差：5月，豆油天津554，棕榈油广州-180。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8237元/吨（-66），巴西豆油近月进口完税价11605元/吨（+52）。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示10月产量为181.4万吨，环比提高2.44%，10月出口150.4万吨，环比提高4.5%，库存240.4万吨，环比提高5.66%。

5.需求：棕榈油需求回升，豆油增速放缓

6.库存：粮油商务网数据，截至12月25日，国内重点地区豆油商业库存约81.45万吨，环比增加3.92万吨。棕榈油商业库存93.24万吨，环比增加0.71万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油假期走高，印尼表示从23年1月起收紧棕榈油出口规定，将DMO配套的出口系数从1:8收紧至1：6，降低其出口商的出口能力，同时印度宣布将植物油低关税政策延长一年，供需端变化小幅支撑期价，尽管DMO配套系数此前已有传言，但仍给予油脂市场提振。考虑到美豆持续走强以及原油走高，油脂操作暂保持反弹思路。

■豆粕：美豆延续强势，多单继续持有

1.现货：天津4650元/吨（0），山东日照4640元/吨（-20），东莞4740元/吨（+20）。

2.基差：日照M01月基差229（-1），东莞M01基差299（-11）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5347元/吨（+37）。

4.库存：粮油商务网数据截至12月25日，豆粕库存57.9万吨，环比上周增加17.5万吨。

5.总结：CBOT大豆周五收高，周一节日休市，市场继续从阿根廷天气中汲取动力，上周阿根廷交易所表示，如干旱进一步延续，预计将有50万公顷大豆无法播种，截至12月27日，阿根廷大豆已播种72.2%，较去年同期低9.2%。出口方面，USDA数据，截至12月22日，美豆当季出口70.58万吨。当前市场持续交易南美天气逻辑，对美豆暂保持偏强思路。内盘豆粕尽管现货库存快速提升，但成本驱动持续发挥效果，操作上多单继续持有。

■菜粕：延续震荡思路

1.现货：华南现货报价3230-3320（+40）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月+100）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6168元/吨（+79）

4.库存：截至12月25日一周，国内进口压榨菜粕库存为2.6万吨，环比上周增加0.4万吨。

5.总结：CBOT大豆周五收高，周一节日休市，市场继续从阿根廷天气中汲取动力，上周阿根廷交易所表示，如干旱进一步延续，预计将有50万公顷大豆无法播种，截至12月27日，阿根廷大豆已播种72.2%，较去年同期低9.2%。出口方面，USDA数据，截至12月22日，美豆当季出口70.58万吨。当前市场持续交易南美天气逻辑，对美豆暂保持偏强思路。近期菜粕现货持续走弱，菜粕操作上保持震荡思路。

■白糖:基差继续走弱

1.现货:南宁5710(10)元/吨，昆明5660(-5)元/吨，日照5805(0)元/吨，仓单成本估计5702元/吨

2.基差:南宁1月-140；3月-73；5月-74；7月-85；9月-106；11月-109

3.生产:巴西12上半月产量继续同比增加，制糖比保持历史同期高位，累计产量超过去年同期，总产量预期调增。印度配额暂时设定在600万吨，目前压榨节奏正常。

4.消费:国内情况，防疫优化利好消费，需求预期好转；国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复.

5.进口：10月进口同比减少，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：11月70万吨，继续同比增加11万吨.

7.总结:度当前配额600万吨让贸易流偏紧，国内方面，市场进入节日备货期间，关注疫情发展对需求的影响。

■花生:现货暂时止跌

0.期货：2304花生9986(-122)

1.现货:油料米：9900

2.基差：4月：-86

3.供给:疫情防疫优化，物流预期逐渐恢复。

4.需求:主力油厂收购积极性减退，春节前收购活动几乎停止。

5.进口:进口米开始进入市场，对国内现货造成冲击.

6.总结:进入年底，防疫措施优化利于物流恢复，油厂逐渐减慢收购速度，下调收购价格，对现货形成持续压制。

■玉米：反弹遇阻

1.现货：局部涨跌，整体持平。主产区：黑龙江哈尔滨出库2670（0），吉林长春出库2720（0），山东德州进厂2900（-10），港口：锦州平仓2860（0），主销区：蛇口2990（10），长沙3000（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2305=26（-11）。

3.月间：C2305-C2309=31（6）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2991（-14），进口利润-1（24）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份，59个地市最新调查数据显示，截至12月22日，全国玉米主要产区售粮进度为34%，较去年同期增加1%。

6.需求：我的农产品网数据，2022年52周（12月22日-12月28日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米107.7万吨（+0.4），同比去年-15.4万吨。

7.库存：截至12月21日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量214.7万吨（4.38%）。47家规模饲料企业玉米库存35.17天（0.05天），同比+0.13%。截至12月23日，北方四港玉米库存共计219.3万吨，周比-14.9万吨（当周北方四港下海量共计36.7万吨，周比减少0.1万吨）。注册仓单量66123（-1297）手。

8.总结：短期玉米自身基本面无明显变化，购销双弱。外盘玉米反弹带动下，内盘短期超跌反弹。近期售粮节奏放慢，售粮进度几乎降至同去年水平，年后售粮压力仍大。

■生猪：弱势依旧

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：继续下跌。河南16800（-700），辽宁16400（-800），四川16500（-1100），湖南16700（-800），广东17500（-900）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价25.96（0.01）。

3.基差：河南现货-LH2303=655（-545）。

4.总结：猪价止跌至成本线后有一定超跌反弹需求，同时官方现维稳表态。另需求端屠宰数据仍在高位，部分地区高峰过后需求有所恢复，叠加一定的腊肉收官及节前备货需求。但整体供应基数仍大，预计持续走高动能不足。