■贵金属：表现顽强

1.现货：Au(T+D)407.59元/克，Ag(T+D)5364元/千克，国际金价1822。

2.利率：10美债3.7%；5年TIPS 1.2%；美元104.2。

3.加息：“点阵图”将明年终端利率上调至5.1%，略超市场预期，并预言2024年之前利率保持高位、不会降息。鲍威尔发言鹰派，但承认最新数据提高了美联储对通胀将回落的信心。

4.EFT持仓：SPDR918.51。

5.总结：10年期美债收益率创近一个半月新高。美元指数继续下挫。贵金属上涨。

■玻璃：供应维持低位

1. 现货：沙河地区浮法玻璃市场价1364元/吨（0），全国均价1579元/吨（+6）。

2. 基差：沙河-2305基差：-265元/吨（-52）。

3. 产能：玻璃日熔量15.9万吨（0），产能利用率79.89%（0），开工率78.81%（-0.19）。

4. 库存：全国企业库存6724.5万重量箱（-175），沙河地区社会库存184万重量箱（+56）。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润-240元/吨（+18），浮法玻璃（石油焦）利润-46元/吨（+9），浮法玻璃（天然气）利润-222元/吨（+26）。

6.总结：玻璃供应维持低位水平，补库需求整体依旧偏强，玻璃厂高库存开始向中下游转移，但由于刚需依旧偏弱，整体库存压力犹存。玻璃现货价格在补库需求及远端预期好转下表现偏强，期货价格受去库放缓影响表现偏弱，后续紧密跟踪房地产及国内经济恢复的情况。

■纯碱：库存累积

1.现货：沙河地区重碱主流价2730元/吨（0），华北地区重碱主流价2850元/吨（0），华北地区轻碱主流价2720元/吨（0）。

2.基差：重碱主流价：沙河-2305基差+42元/吨（-36）。

3.开工率：全国纯碱开工率89.78（-1.09），氨碱开工率92.86（+0.67），联产开工率86.22（-2.76）。

4.库存：重碱全国企业库存15.94万吨（+3.5），轻碱全国企业库存16.46万吨（+0.16），仓单数量361张（+150），有效预报135张（0）。

5.利润：氨碱企业利润868元/吨（0），联碱企业利润1599.1元/吨（-17.5）；浮法玻璃（煤炭）利润-240元/吨（+18），浮法玻璃（石油焦）利润-46元/吨（+9），浮法玻璃（天然气）利润-222元/吨（+26）。

6.总结：由于季节性和疫情的影响，纯碱产销高位微降，运输不畅导致库存累积，短期纯碱价格涨势暂缓。但预计在明年5月份之前，纯碱供需矛盾仍然存在。

■焦煤、焦炭：原料端成本优势仍存

1.现货：吕梁低硫主焦煤2580元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2355元/吨（0），日照港准一级冶金焦2800元/吨（0）；

2.基差：JM01基差652.5元/吨（681.5），J01基差43.5元/吨（-34）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率73.43%（0.89%），钢厂焦化厂产能利用率86.73%（0.40%），247家钢厂高炉开工率75.93%（-0.04%），247家钢厂日均铁水产量221.95万吨（-0.93）；

4.供给：洗煤厂开工率71.82%（-1.19%），精煤产量59.18万吨（-1.27）；

5.库存：焦煤总库存2352.96吨（79.49），独立焦化厂焦煤库存1133.38吨（57.79），可用天数13.06吨（0.57），钢厂焦化厂库存838.39吨（24.79），可用天数13.36吨（0.34）；焦炭总库存876.43吨（-9.57），230家独立焦化厂焦炭库存51.03吨（2.78），可用天数13.48吨（0.55），247家钢厂焦化厂焦炭库存586.01吨（-6.66），可用天数12.05吨（-0.08）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润52元/吨（74），螺纹钢高炉利润-252.29元/吨（-42.94），螺纹钢电炉利润-123.77元/吨（42.48）；

7.总结：随着焦炭提涨的落地，焦企利润边际改善，高炉利润持续下降。当前多数煤矿受到疫情影响被动减产，焦煤供应紧张。部分钢厂开启冬储计划，双焦原料端采购积极性较高，当前煤炭发运良好，库存自上游向下游转移，预计短期内，双焦将延续震荡走势。

■PP：价格对交投反馈相对平静

1.现货：华东PP煤化工7650元/吨（-30）。

2.基差：PP01基差-125（-118）。

3.库存：聚烯烃两油库存58万吨（-3）。

4.总结：现货端，因意外停车装置有所增多，供应增长依然偏缓，下游需求依旧偏弱，近期各地区工厂的生产以及物流运输均有受到用工短缺的影响，价格对交投反馈相对平静。明年一季度投产压力大，叠加利润修复，装置投放加速，中长期供应端压力依旧较大。短期防疫物资需求暴增，但价格有所下滑，下游因工人阳性感染增加，有提前放假可能，节前以震荡为主。

■塑料：个别工厂有停工降负情况

1.现货：华北LL煤化工8050元/吨（-10）。

2.基差：L01基差-117（-162）。

3.库存：聚烯烃两油库存58万吨（-3）。

4.总结：现货端，近期国内石化装置检修继续减少，国内货源供应变动相对有限，需求方面，工厂新增订单较为有限，个别工厂有停工降负情况，整体下游需求延续疲软运行。由于PE05合约前后投产压力相差较大，05合约前220万吨新增装置投产，而下半年只有一套40万吨新增装置投产，并且05前因为装置利润改善，推迟投产概率下降，配合宏观氛围下，下半年需求相较上半年改善更为明显，L5-9反套是比较合适的操作。

■原油：未来持续加息的作用将会通过需求的走弱逐渐兑现

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格80.89美元/桶（+ 0.09），OPEC一揽子原油价格84.03美元/桶（+ 1.22）。

2.总结：欧洲某国可能在新的一年将石油产量减少5%至7%，此前七国集团国家实施俄油价格上限引发需求担忧。中长期看，美国制造业PMI对美国馏分燃料油需求存在4个月左右的正向领先性，且在美国制造业PMI没有跌破荣枯线之前，馏分燃料油需求更多维持高位震荡，很难出现趋势性下行，但当美国制造业PMI跌破荣枯线之后，馏分燃料油需求将会出现加速下行，未来持续加息的作用将会通过需求的走弱逐渐兑现。

■白糖:原糖再创新高

1.现货:南宁5690(0)元/吨，昆明5615(0)元/吨，日照5805(0)元/吨，仓单成本估计5639元/吨

2.基差:南宁1月-99；3月-63；5月-66；7月-82；9月-101；11月-99

3.生产:巴西11下半月产量高于预期，制糖比保持46%以上高位，累计产量超过去年同期，总产量预期调增。印度配额暂时设定在600万吨，部分主产邦甘蔗生长不理想，可能减少总预期量.

4.消费:国内情况，防疫优化利好消费，需求预期好转；国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复.

5.进口：10月进口同比减少，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：11月70万吨，继续同比增加11万吨.

7.总结:度当前配额600万吨让贸易流偏紧，部分邦甘蔗生长不理想可能引发总产量减少，关注后期市场波动.国内方面，市场进入节日备货期间，关注疫情发展对需求的影响。

■花生:超跌反弹

0.期货：2304花生10238(304)

1.现货:油料米：9900

2.基差：4月：-338

3.供给:疫情防疫优化，物流预期逐渐恢复，基层上货较少。

4.需求:主力油厂收购积极性减退，春节前收购活动几乎停止.

5.进口:进口米开始进入市场，对国内现货造成冲击.

6.总结:花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，减产交易完毕。前期疫情影响物流，基层上货缓慢引起花生持续高位.进入12月，防疫措施优化利于物流恢复，油厂逐渐减慢收购速度，下调收购价格，对现货形成压制.