■贵金属：美元走弱

1.现货：Au(T+D)405.82元/克，Ag(T+D)4948元/千克，金银（国际）比价80.71。

2.利率：10美债3.71%；5年TIPS 1.55%；美元105.86。

3.加息预测：据CME“美联储观察”：美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为75.8%，加息75个基点的概率为24.2%；到明年2月累计加息75个基点的概率为29.9%，累计加息100个基点的概率为55.4%，累计加息125个基点的概率为14.6%

4.EFT持仓：SPDR906.93（-)。

5.总结：美联储11月会议纪要显示，联储决策者大多青睐放缓加息的步伐，暗示下月、即12月的加息幅度有望从本月的75个基点回落到50个基点。会议纪要公布后，市场对美联储放缓加息的预期抬升，美债收益率和美元指数继续下行，美元跌至106以下，贵金属小幅回弹。

■沪铜：振幅加大，支撑位前高，压力位上移至66000-70000

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为65475元/吨(+195元/吨）。

2.利润:进口利润-49.26

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+385

4.库存:上期所铜库存76176吨(+8641吨)，LME铜库存90150吨(-1375吨）。

5.总结：11月议息会议加息75基点，美联储将继续对终端利率高点维持强势预期（预料联储加息高点将在5%上下水平）。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000向上突破，开启第三波反弹，压力位上移至66000-70000，多单可逢高逐步获利了结。

■沪铝: 震荡，关注19200以上能否上破

1.现货:上海有色网A00铝平均价为19100元/吨(+130元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1214.4元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差+60，前值+60

4.库存:上期所铝库存124870吨(-11590吨)，Lme铝库存509450吨(-3825吨)。

5.总结: 11月议息会议加息75基点，美联储将继续对终端利率高点维持强势预期（预料联储加息高点将在5%上下水平）。四季度进入需求淡季，-需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。关注19200以上能否上破。

■焦煤、焦炭：冬储预期支撑双焦成本

1.现货：吕梁低硫主焦煤2350元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2130元/吨（0），日照港准一级冶金焦2600元/吨（0）；

2.基差：JM01基差192.5元/吨（-52.5），J01基差-177.5元/吨（-32.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率67.92%（0.59%），钢厂焦化厂产能利用率85.18%（-0.03%），247家钢厂高炉开工率76.35%（-0.86%），247家钢厂日均铁水产量224.85万吨（-1.96）；

4.供给：洗煤厂开工率72.90%（-0.34%），精煤产量59.56万吨（-0.55）；

5.库存：焦煤总库存2131.37吨（14.01），独立焦化厂焦煤库存938.24吨（24.26），可用天数11.79吨（0.20），钢厂焦化厂库存801.27吨（-5.93），可用天数12.92吨（-0.09）；焦炭总库存919.29吨（-18.57），230家独立焦化厂焦炭库存60.14吨（-17.15），可用天数12.23吨（0.14），247家钢厂焦化厂焦炭库存599.42吨（9.17），可用天数12.17吨（0.19）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-182元/吨（-9），螺纹钢高炉利润-106.75元/吨（-2.33），螺纹钢电炉利润-160.48元/吨（-24.84）；

7.总结：今日双焦主力合约价格齐涨，银保监会相关部门负责人表示 “保交楼”专项借款资金已基本投放至项目，且随着高炉检修增加，铁水产量回落叠加补库预期，蒙煤受到疫情印象通关减量，带动原料端基本面向好，成本支撑仍存，盘中交易近月合约向好预期，预计双焦将延续震荡走势。后续将继续关注政策效果、产业链开工及利润情况、成材生产节奏。

■PTA：聚酯端减产幅度变大

1.现货：内盘PTA 5495元/吨现款自提（-35）；江浙市场现货询盘价5460-5500。

2.基差：内盘PTA现货-01主力 +360（-20）。

4.成本：PX（CFR台湾）：944美元/吨（-11）。

5.供给：PTA开工率：73.1%。

6.PTA加工费：413元/吨（-30）。

7.装置变动：华南一套250万吨PTA装置降负至9成运行。

8.总结:近期装置检修量高位，TA开工负荷提升缓慢。市场不断交易投产预期，供应宽松预期下价格承压。下游聚酯联合降负减产落地，终端需求疲软，负反馈向上传导，TA仍有累库预期。

■MEG：供应压力持续释放

1.现货：内盘MEG 现货3865元/吨（+65）；宁波现货3895元/吨（+65）；华南现货（非煤制）4050元/吨（+0）。

2.基差：MEG现货-01主力基差 -12（-5）。

3.库存：MEG华东港口库存：85万吨。

4.开工率：综合开工率55.14%；煤制开工率32.43%。

4.装置变动：陕西一套10万吨/年的合成气制MEG装置近日已重启，华中一套28万吨/年的MEG装置因效益问题将于本周末停车，云港一套100万吨/年的MEG装置计划于12月初开车，华南一套40万吨/年的MEG装置原计划于12月初停车。

5.总结：新装置在缓慢挤出，下游聚酯暂无明显降负动作，未来两周到货比较集中。终端订单跟进乏力，新装置投产供应仍有增量预期，暂无明显驱动下EG弱势维持。

■橡胶：本月云南陆续停割，东南亚仍处于增量旺产期

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12125元/吨（-50）、RSS3（泰国三号烟片）上海14300元/吨（-50）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：10400（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-630元/吨（-15）。

3.进出口：2022年10月份，中国天然橡胶进口量预估值52.05万吨，环比9月份进口终值54.75万吨下降2.7万。

4.需求：本周期（20221118-1124）中国半钢胎样本企业开工率为68.65%，环比+0.95%，同比+4.03%。本周中国全钢胎样本企业开工率为65.60%，环比+2.45%，同比+1.36%。

5.库存：截至2022年11月20日，中国天然橡胶社会库存98.48万吨，较上期增加2.55万吨，增幅2.66%。同比下降2.87万吨，降幅2.83%。

6.总结：海南产区受台风天气扰动原料维持坚挺，其他地区原料价格涨跌互现。宏观因素持续扰动市场，下游需求疲软延续压制价格，基本面缺乏驱动，预计胶价维持低位整荡。

■油脂：马盘持续反弹，延续震荡思路

1.现货：豆油，一级天津10080（+160），张家港10250（+110），棕榈油，天津24度8460（+230），广州8470（+200）

2.基差：1月，豆油天津862，棕榈油广州226。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8551元/吨（+166），巴西豆油近月进口完税价12807元/吨（+373）。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示10月产量为181.4万吨，环比提高2.44%，10月出口150.4万吨，环比提高4.5%，库存240.4万吨，环比提高5.66%。

5.需求：棕榈油需求回升，豆油增速放缓

6.库存：粮油商务网数据，截至11月20日，国内重点地区豆油商业库存约76.75万吨，环比下降4.04万吨。棕榈油商业库存78.11万吨，环比增加7.38万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油昨日小幅走低，汇率走强及获利盘打压盘面，加之有消息表示印尼调低DMO系数缺乏官方证实，短期市场不确定性反复冲击期价。国内棕榈油继续累库，油脂反弹更多收益于外盘走势带动，操作上棕榈油、豆油震荡思路。

■豆粕：现货持续走弱，震荡思路

1.现货：天津5300元/吨（+100），山东日照5200元/吨（+70），东莞5200元/吨（-50）。

2.基差：日照M01月基差944（+26），东莞M01基差944（-96）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5337元/吨（+8）。

4.库存：粮油商务网数据截至11月20日，豆粕库存14.9万吨，环比上周下降1.4万吨。

5.总结：CBOT大豆周四假期休市，当前基本面驱动偏清淡，外部也缺乏明显指向，巴西方面，AgRural数据，截至17日一周，巴西大豆已播种80%，上周69%，去年同期86%。巴西能源政策委员会此前表示23年3月31日前，巴西生物柴油掺混率保持在10%，从4月1日起掺混率将提升至15%，这对长期豆油价格有利。但短期市场依然缺乏打破均衡力量，对美豆继续高位震荡思路，隔夜美盘将因节日休市。国内豆粕现货近期持稳回升，近月基差仍处于高位，盘面持续反弹表现偏强，暂延续波动思路。

■菜粕：高位波动，震荡思路

1.现货：华南现货报价3770-3820（0）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月+150）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6162元/吨（-51）

4.库存：截至11月20日一周，国内进口压榨菜粕库存为0.02万吨，环比上周减少0.18万吨。

5.总结：CBOT大豆周四假期休市，当前基本面驱动偏清淡，外部也缺乏明显指向，巴西方面，AgRural数据，截至17日一周，巴西大豆已播种80%，上周69%，去年同期86%。巴西能源政策委员会此前表示23年3月31日前，巴西生物柴油掺混率保持在10%，从4月1日起掺混率将提升至15%，这对长期豆油价格有利。但短期市场依然缺乏打破均衡力量，对美豆继续高位震荡思路，隔夜美盘将因节日休市。国内菜粕现货近期连续走低，现货支撑有所减弱，操作上保持震荡思路。