■沪铜：反弹多单以沪铜加权60500左右为止损持有，跌破翻空

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为63630元/吨(+695)。

2.利润:进口利润-63.66

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差570

4.库存: 上期所铜库存31205吨(-10606吨)，LME铜库存123825吨(-2650吨)，保税区库存为总计10.8万吨(-2.2万吨)。

5.总结: 供应方面影响持续，一是限电导致炼厂新增产能减半。二是广西等地检修预计到8月中下旬。三是疫情或再度影响部分炼厂产能，目前无。初步预计影响产量2-3万吨。总体看来，8月产量新增，但是增速慢于预期。下游开工回升速度也趋缓。

供应扰动下现货偏紧，升水走高，国内库存大幅减少。现货紧缺状态下仓单数量少，但铜作为大品种，逼仓可能性小。盘面看来大跌后仍没有跌穿反弹趋势线，反弹多单可以沪铜加权60500为止损持有，跌破离场翻空

■沪铝:区间运行对待

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18580元/吨(+160元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-857元/吨，前值进口亏损为-847元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差0，前值0

4.库存:上期所铝库存197886吨(+18150吨)，Lme铝库存273325吨(-450吨)，保税区库存为总计68.3万吨(+0.3吨)。

5.总结: 美联储加息预期从100基点重新回到75基点，宏观利空缓解。有色整体遇阻回落，区间运行对待。

■PP：货源供应压力表现一般

1.现货：华东PP煤化工7980元/吨（+50）。

2.基差：PP01基差404（+9）。

3.库存：聚烯烃两油库存74万吨（+5.5）。

4.总结：现货端，目前供应端仍有多套PP装置处于停车状态，货源供应压力表现一般，但多地下游行业因持续性高温天气影响，开工负荷降至低位，对原料需求积极性降低。从估值端看，目前盘面价格已经接近粉料加工成本，粉粒的强成本支撑要想很好地传递至粒料端，还需要看到粒粉价差的压缩，目前粒粉价差从周五150元/吨升至250元/吨，传递效果下降。粉料的强势支撑，关键还是看丙烯的支撑，近期调查山东地炼成品油消费税的消息再次发酵，山东地炼常减压装置开工率出现大幅下滑，已跌破过去五年均值水平，涉及到的地炼装置里不少配有丙烯装置，如利津、神驰、富海、天弘等，未来9月若进一步降负，对于丙烯的支撑效果将会更好。

■塑料：部分贸易商试探小幅抬价出货

1.现货：华北LL煤化工7790元/吨（+110）。

2.基差：L01基差310（+121）。

3.库存：聚烯烃两油库存74万吨（+5.5）。

4.总结：现货端，市场交投气氛一般，部分贸易商试探小幅抬价出货，下游工厂接货刚需为主，实盘多一单一谈。从供需来看，虽然目前限电对下游需求的利空影响不言而喻，但目前也还处于下游需求淡季，限电对需求的影响也很难放大，只是随着范围的进一步扩大以及时间的拉长，对需求的影响略超于预期。不过从中国经济惊喜指数对下游订单的领先性看，下游需求将会迎来阶段反弹，叠加国产供应依旧受限，进口影响还未显现，估值相对偏低，我们认为目前位置可能出现反弹，但从中长期的宏观指标指引看，终端需求的反弹难有持续性，后续供应端大概率仍将面临进口货源冲击，01合约上中长期还是偏空看待。

■原油：供应端目前仍旧维持弹性不足的状态

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格97.17美元/桶（+0.24），OPEC一揽子原油价格101.05美元/桶（+0.57）。

2.总结：供应端目前仍旧维持弹性不足的状态。OPEC国家低钻机数的背景导致产量短期仍旧难以大幅放量，考虑到四五月份开始钻机数的提升速度加快，加上常规油井从打钻机到出油存在8个月时滞，大概率明年初才可以看到产量的明显提升。而美国页岩油方面，从钻机对原油产量的领先性看，钻机的增速和绝对量级均和17年那波产量迅速恢复相差较大，短期原油产量仍旧难以大幅放量。供应端最大的不确定性在于伊核谈判成功带来伊朗产能释放的可能性，我们主观倾向于认为在油价90美金/桶附近时，美国的通胀压力已经有了一定缓解，想要达成谈判难度较大，不过对这种事件性的预判已经超出正常研究的能力，我们更多将其作为一个风险因素提示，剔除这一因素看，供应端依旧维持弹性不足的状态。

■玉米：期价遇阻回落

1.现货：局部下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2700（0），吉林长春出库2680（0），山东德州进厂2670（-30），港口：锦州平仓2720（0），主销区：蛇口2780（-10），长沙2870（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2209=54（-8）；锦州现货平舱-C2301=32（-2）。

3.月间：C2301-C2305=-50（-1）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2855（28），进口利润-75（-38）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年33周（8月11日-8月17日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米83.8万吨（-1），同比去年-1.7万吨，减幅1.97%。 

6.库存：截至8月17日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量312.6万吨（-3.76%）。47家规模饲料企业玉米库存30.99天（0.23天），同比+7.1%。注册仓单量129094（-1577）手。

7.总结：超跌反弹过后，国内玉米价格将重回基本面驱动。但国内玉米市场供需双弱，短期贸易库存充足，而需求端延续疲弱态势，新季玉米虽有涝情影响，但目前减产预估数量并不高，进一步向上反弹缺乏驱动。技术面看即将面临60日线压制，预计转震荡概率偏高。

■生猪：现货重现上涨迹象

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：涨跌互现。河南21400（300），辽宁21150（300），四川21600（-400），湖南21800（100），广东23500（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价28.58（-0.26）

3.基差：河南现货-LH2211=-1905（-220）

4.总结：步入下旬后，大场出栏节奏有所放缓，同时需求环比有所好转，现货价格在20一线重获支撑，近期出现再度上涨的迹象。远月价格仍需看下半年供需格局，9月后消费逐步回暖拉动供需趋紧预期不变，对应适度的养殖利润，预计下方成本线将提供重要支撑，完全成本预计18元/公斤上下。暂以18000-26000新运行区间看待。

■ 市场继续保持结构行情                      

1.外部方面：美股三大指数集体收跌。道指跌1.91%，标普500指数跌2.14%，纳指跌2.55%。道指和标普指数均创下自6月16以来最大跌幅，纳指则录得6月下旬以来最大跌幅。

2.内部方面：股指市场继续保持分化格局。日成交额连续五日次突破万亿元。涨跌比一般，超2800公司上涨。北向资金净流出超48亿元。行业方面，白酒行业表现突出。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，伴随指数的修复，行情的结构化特征也将更为明显。

■花生：油脂板块拖累下行

0.期货：2210花生9344（-48）、2301花生9790（2）

1.现货：油料米：油厂停收，停更

2.基差：油料米：停更

3.供给：花生现货市场收购活动停止，市场等待新花生上市。

4.需求：中间商建库按需采购，但是油厂已经停收。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场炒作。进入八月，新花生产量开始逐渐明了，远月价格开始反弹，期待减产预期兑现。

■棉花：内外盘上行减弱

1.现货：CCIndex3128B报15919（17）元/吨

2.基差；9月589元/吨；1月904元/吨；5月120元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长。USDA8月报告调低库存 。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化，但整体处于高位。

6.总结：终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，基本面继续保持弱势。外盘由于USDA报告数据反弹，国外棉价得到提振，但是国内基本面没有变化。

白糖：期货连续新低

1.现货：南宁5810（0）元/吨，昆明5660（0）元/吨，日照5675（0）元/吨，仓单成本估计5764元/吨（0）

2.基差：南宁9月205；11月291；1月282；3月280；5月348

3.生产：截止7月底国内累计产糖956万吨，同比减少111万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度本年度产量3550万吨，出口配额增加120万吨。巴西7月下半月产量同比增加，制糖比反弹至48%。

4.消费：国内情况，7月销糖率70%，同比落后。国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复。

5.进口：7月进口同比减少15万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：7月279万吨，继续同比减1.49万吨，市场进入加速去库存阶段。

7.总结：巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，带动国内糖价持续下行。国产糖同比产量相对较差，本产季国内现货供给边际趋紧，近月价格偏强，基差继续保持强势。

■贵金属：小幅回落

1.现货：AuT+D385.20，AgT+D4240，金银（国际）比价91.04。

2.利率：10美债2.98%；5年TIPS 0.39%；美元108.11。

3.联储：据CME“美联储观察”：美联储到9月份加息50个基点的概率为59.0%，加息75个基点的概率为41.0%。

4.EFT持仓：SPDR989.01(3.18)。

5.总结：贵金属继续下跌，海外原油市场大幅波动，原油价格显著下行，带动整体通胀预期回调，避险情绪以及美联储鹰派表态推升美元指数走强。在美元反弹以及美联储鹰派标表态的双重打压下，贵金属震荡走低，金银比价大幅上行至 90 以上。关注全球央行年会上美联储主席鲍威尔的发言。

■油脂：内外略有分化，9月多单谨慎持有

1.现货：豆油，一级天津10680（+170），张家港10670（+170），棕榈油，天津24度9670（+10），广州10170（+90）

2.基差：9月，豆油天津568，棕榈油广州1490。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8668元/吨（+141），巴西豆油近月进口完税价11476元/吨（+345）。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示7月马来西亚毛棕榈油产量为157.4万吨，环比提高1.84%。库存为177.3万吨，环比提高7.71%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至8月14日，国内重点地区豆油商业库存约77.77万吨，环比减少6.42万吨。棕榈油商业库存20.6万吨，环比增加0.87万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油昨日小幅收涨，美盘油脂提振棕榈油走势，供需方面，船运调查机构ITS数据，8月1-20日棕榈油出口环比提高9.1%，上半月出口环比提高2.8%，近期高温天气持续提振农产品期价，考虑到原油市场波动，短期对油脂持偏强思路。国内棕榈油库存略有提升，但近月基差居高不下，9月合约交易基差回归驱动逻辑将逐步增强，操作上9月暂保持短多思路。

■豆粕：美豆收涨，延续波段思路

1.现货：天津4350元/吨（+10），山东日照4280元/吨（+10），东莞4200元/吨（+10）。

2.基差：东莞M09月基差42（-15），日照M09基差122（-14）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5226元/吨（+23）。

4.库存：粮油商务网数据截至8月14日，豆粕库存80.1万吨，环比上周减少8万吨。

5.总结：美豆隔夜收涨，市场交易近期高温干旱天气带来的供给损失逻辑，尤其是国内供给下降对美豆的需求转移，周一USDA数据，截至8月18日一周，美豆出口检验量为68.6万吨，基本符合市场预期。内盘豆粕继续跟随美豆波动，操作上豆粕延续震荡思路。

■菜粕：美豆反弹，延续波段思路

1.现货：华南现货报价3550-3560（0）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+110）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6492元/吨（+4）

4.库存：截至8月14日，全国菜粕库存5.3万吨，较上周增加0.3万吨。

5.总结：美豆隔夜收涨，市场交易近期高温干旱天气带来的供给损失逻辑，尤其是国内供给下降对美豆的需求转移，周一USDA数据，截至8月18日一周，美豆出口检验量为68.6万吨，基本符合市场预期。菜粕操作上延续震荡思路。

■焦煤焦炭：

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2255.7元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为2884.46元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收1961元/吨，基差294.7元/吨；焦炭活跃合约收2609元/吨，基差275.46元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为71.48%，较上周增加2.92%；钢厂焦化厂开工率为85.75%，较上周增加0.11%；247家钢厂高炉开工率为77.90%，较上周增加1.66%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为74.50%，较上周增加1.63%;全国精煤产量为62.26万吨/天，较上周增加1.38万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为300.36万吨，较上周减少15.93万吨；独立焦化厂焦煤库存为954.78万吨，较上周增加51.89万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为11.08天，较上周增加0.12天；钢厂焦化厂焦煤库存为818.9万吨，较上周增加8.28万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.13天，较上周增加0.04天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为932.17万吨，较上周减少1.71万吨；独立焦化厂焦炭库存可用天数为65.85天，较上周减少4.85天；钢厂焦化厂焦炭库存为11.57万吨，较上周增加0.08万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为578.72天，较上周增加8.36天。

7.总结：双焦现货价格平稳，期货价格震荡。受到下游房企销售疲软的影响，成材价格走弱，上游双焦企业仍以按需补库为主。焦煤供给随着洗煤厂开工率增加逐步上升，弥补焦炭提涨需求后劲。焦炭提涨后伴随终端需求走弱，挤压钢厂需求，高炉开工虽仍在增加，但增速已然放缓，目前盘面价格有所回调，市场情绪以观望为主，预计短期双焦仍将震荡运行。