一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国7月PPI环比下滑0.5%，为2020年4月来首次录得下滑；同比则上升9.8%，均低于经济学家预期。核心PPI环比上升0.2%，同比上升7.6%，也都弱于预期。

2）国内新闻

为应对南方地区持续高温晴热天气导致的旱情，国家防总决定针对四川、重庆、湖北、湖南、江西、安徽等6省份启动抗旱四级应急响应。近期南方地区高温晴热天气持续，局地旱情露头发展，江西鄱阳湖出现历史同期罕见低水位。

3）行业新闻

国家电影局发布通知，在8至10月开展2022年电影惠民消费季活动，主要措施包括推动更多新片大片加快上映，联合多家电影票务平台发放共计1亿元观影消费券，深挖农村电影消费潜力，推动减税退税、社保费缓缴等纾困政策在电影行业落地。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股涨跌不一，上一交易日A股全线上涨，券商板块领涨，两市成交额1.07万亿元，资金方面北向资金净流入132.95亿元，08月10日融资余额增加31.60亿元至15263.48亿元。基差方面，IH2208、IF2208、IC2208、IM2208年化升贴水率分别为0.06%、0.70%、-2.45%和-1.59%，各股指期货品种贴水均明显缩小。预计下半年我国仍然需要依靠更多的基建投资托底经济，9月美联储仍将推进加息，也会影响我国政策制定。从现阶段来看，由于各指数近期调整较为充分，股指有望迎来短期反弹，操作上建议做多为主。 

【国债】

国债：小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行0.4bp至2.731%。央行公开市场完全对冲到期资金，Shibor短端品种多数下行，资金面继续保持宽松。7月CPI同比上涨2.7%，略有上行但低于预期，仍处于3%下方，对货币政策掣肘有限。央行表示下一阶段将加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。美国7月未季调CPI同比升8.5%，低于市场预期和前值，通胀超预期减速缓解美联储继续激进加息压力。经济数据低于预期和资金面宽松利多在期债价格上已经有所体现，随着疫情逐步得到控制，避险情绪缓和，期债价格存在一定的调整压力，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：夜盘原油小幅上涨。在美国连续两个季度GDP出现萎缩之后，市场已经进入技术性衰退，导致油价重心下移。但是，欧佩克+增产幅度有限，供应依然受限，加之通胀数据走低后，来自美联储加息的压力减轻，美元走弱给大宗商品迎来喘息机会，油价出现弱势反弹。后期关注弱反弹延续性，考虑到需求的逐步下降，即使供应受限，基本面也不支持油价转势。 

【甲醇】

甲醇：夜盘甲醇上涨1.16%。截至8月11日，国内甲醇整体装置开工负荷为66.10%，较上周上涨1.32个百分点，较去年同期下降6.06个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在75.8%，较上周上涨1.18个百分点。本周尽管南京、山东部分烯烃装置停车以及沿海少数装置降负运行，但大唐及中天合创装置恢复，国内CTO/MTO装置整体开工仍有提升。整体来看，沿海地区甲醇库存在107.03万吨，环比上周下降7.37万吨，跌幅为6.44%，同比上涨16.83%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估31.2万吨附近。 

【沥青】

沥青：沥青2212主力合约昨日单边上行主要由于美国7月通胀不及预期导致原油反弹，周四夜盘收于4233元每吨，上调49元/吨，振幅1.19%。近期重大项目推进较快，8月投资有望超预期，10日公布的美国7月CPI不及预期，加息风险有所消散。现货方面，生产厂家及贸易商方面报价大稳小动，变动幅度在30元/吨左右，10日价格较上一交易日持平，环比下跌2.38%，同比上涨28.19%。市场供需基本维持平衡。最近中美在台湾问题上陷入僵局，市场风险较大建议观望。整体来看，我们认为市场开始交易下游需求恢复预期，当前基建氛围较好，但原油价格震荡扰动较大。央行二季度货政报告强调结构性通胀风险，中期观察CPI抬头压力，以及开工率是否持续上升。操作上建议逢低做多，但整体保持谨慎态度。 

【纸浆】

纸浆：纸浆夜盘冲高回落。8月外盘报价继续坚挺，在进口成本和部分现货货源偏紧的支撑下，纸浆近月合约表现较强，不过随着基差基本得到修复，继续上行空间或受到限制。国内下游对高价原料接受度偏低，成品纸利润仍维持在极低的水平，原纸库存压力较大。在宏观走弱的大背景下，纸浆后市需求预计不会太乐观，欧美造纸需求已释放疲软信号。不过由于外盘报价还没有出现松动，浆价难有深跌，短期大概率维持区间震荡。 

【橡胶】

橡胶：沪胶周四震荡，RU01收于12985，下跌75，基本面波动不大，目前价格跌至低位，现货相对坚挺，期现价差收缩，继续做空动力不足，绝对价格低位及套利空间压缩也使得继续下跌空间有限，但反弹亦无有效基本面支撑，需求疲软，供应持续释放，短期走势预计底部区间震荡。 

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7900通达源，成交不佳。拉丝PP，中石化部分下调150，中石油部分下调100。8030通达源，成交回升。昨日，聚烯烃期货日盘止跌反弹。微观层面，8月以来聚烯烃供给收缩，需求小幅回升，上游库存改善。策略角度，复苏逻辑下远月合约或可逢低试多。 

【聚酯】

聚酯：PTA反弹回落，MEG反弹回落。近期成本端原油价格企稳运行为主，下游聚酯工厂减产后开工维持低位，需求进一步减弱。产业上，PTA装置检修减产增多，市场上现货基差相对偏强；乙二醇虽仍有多套装置检修，但港口去库不明显。下游聚酯工厂产销不旺，开工负荷提升有限。库存方面，PTA延续去库，MEG港口小幅垒库。整体上，下游消费不足，关注成本端及聚酯需求变化。 

3）黑色

【钢材】

钢材：钢材盘面夜盘震荡偏强，在钢厂复产确定性大于下游需求恢复斜率确定性的影响下，炉料现货短期存在一定支撑，近月合约的干扰也相对较少。供应端来看，市场所预期的钢厂复产在长流程端开始显现。另外，近日华东限电的现象或将短期对电炉开工造成一定扰动，让出长流程复产空间的同时，也阶段性夯实了高炉炉料的价格和成本支撑。从需求端来看，以目前的表需，螺纹仍有进一步复产的空间，在炉料供应不出现问题的基础上，黑色温和正反馈的驱动仍在，但或将随着去库斜率的放缓而逐渐减弱。需求未有突破的预期形成之前，盘面反弹驱动仍在发酵，但中长期内的趋势性上涨仍有待观察。 

【铁矿】

铁矿：夜盘价格震荡。当前支撑价格上涨因素并未改变：一是宏观预期持续向好，地产端需求有望逐步企稳，同时随着稳增长政策的加速，地产需求可能会好于市场预期；二是铁矿供应端收缩预期较强，进口铁矿港口累库幅度预计低于预期；三是钢厂复产预期较强，铁水产量有望较快回升。对比去年同期铁矿大跌是盘面在高估值背景下宏观面与基本面共振引起的下跌，但今年下半年国内经济修复及稳增长有望加速，处于宏观预期向好阶段，预计后市价格呈现偏强走势。 

【煤焦】

双焦：夜盘价格上涨。供应端，随着贸易商进场采购需求增加，双焦供应小幅趋紧。需求端，2021年下半年247家钢厂日均铁水产量217万吨，由于上半年粗钢产量回落较多，市场预期下半年粗钢压减动力较弱，在下半年稳增长驱动下，同时考虑废钢消耗量持续低位，预计下半年铁水产量有望超过220万吨。整体来看，市场对于下半年需求不悲观，预计后市价格有望走势偏强。 

【锰硅】

锰硅：受硅铁期价拉涨提振，昨日锰硅主力合约震荡走强，终收7366元/吨。当前江苏市场价格在7420元/吨。锰矿价格松动，但焦炭价格提涨，当前锰硅即期成本在7100元/吨附近，行业利润不佳，锰硅产量仍处低位。钢厂利润扩张的空间有限，粗钢产量较难出现大幅增量，锰硅下游需求表现或不及预期。综合来看，当前市场仍处供需双弱格局，厂家库存有待消化，锰硅价格仍将承压运行。

【硅铁】

硅铁：受青海地区发布节能检查通知的消息面影响，昨日硅铁主力合约强势拉涨，终收8090元/吨。天津72硅铁价格跟随盘面小幅上调30元/吨至8150元/吨。主产区生产成本维持在7400元/吨左右，行业利润有所恢复，厂家复产心态渐起，硅铁日产水平低位回升。需求端来看，钢厂利润扩张的空间有限、对硅铁的需求增量或不及预期，同时非钢需求对价格的支撑力度进一步减弱。综合来看，青海节能检查对市场暂无明显影响，需求端的恢复程度仍需观察，硅铁价格上方空间或较为有限。 

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约无成交。当前秦港5500K煤价在1145元/吨附近，已处发改委规定的限价区间之内。旺季港口调入调出均维持高位，北港库存略有消化但仍处在较高水平。多地仍处高温状态，电厂日耗高于同期、旺季补库需求仍存。综合来看，保供政策下电厂存煤充足、对市场煤的需求不强，旺季过后偏高的社会库存仍将使得煤价上方承压，盘面流动性不足不建议过多参与。 

4）金属

【贵金属】

贵金属：昨夜黄金偏弱震荡，白银震荡走弱，本周公布公布的美国7月CPI同比8.5%，低于市场预期，数据公布后金银一度冲高。在7月加息落地后，三季度后交易逻辑由紧缩提速-衰退担忧转向何时结束本轮加息，叠加地缘政治风险引发的避险情绪，金银表现偏强，但短期内市场可能对美联储边际鸽派立场的计价过于迅速，金银转入盘整。尽管7月通胀见顶回落，但是仍然位于较高水平，未来金银继续上行需看到更多通胀受控证据。 

【铜】

铜：夜盘铜价小幅上涨。前天日国CPI录得8.5%，低于6月的9.1%，使得市场预期美联储加息加息节奏未来可能放缓。目前市场处于宏观利空和产业利多的阶段性平衡期。一方面市场仍担忧美联储未来加息导致美国经济放缓及未来加息节奏不确定性，另一方面产业链供应端矿产量略有下降及需求端新能源支撑，尤其是近期库存持续下降。虽然7月CPI回落，但仍高于联储目标，美联储加息仍会持续。中期可能宽幅震荡，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。 

【锌】

锌：夜盘锌价小幅收涨，跟随有色集体走势，同时受欧洲因能源价格上涨减产支撑。上周嘉能可声称受欧洲能源价格上涨而削减欧洲产量，并且将导致全球锌产量将明显下降，该事件实际四月份已被市场知晓。由于7月CPI数据环比下降，市场预期美联储加息步伐可能放缓，市场关注焦点重回供求关系上。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。锌价中期宽幅震荡。建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水及冶炼开工情况。 

【铝】

铝：铝价反弹回落。宏观影响减弱，铝下游消费淡季特征突显。产业上，8月11日国内电解铝社会库存69万吨，再度垒库0.3万吨，消费相对疲弱。供应端，7月电解铝增产积极性下降，广西复产项目进展缓慢，但总运行产能依然处于高位水平。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续下滑至65.6%，终端新增订单持续低迷。整体上，成本支撑与弱预期博弈，建议轻仓逢高抛空为主。 

【镍】

镍：镍价延续反弹。海外市场印尼镍矿和镍铁等产能快速提升，近期精炼镍进口盈利窗口持续打开，国内电解镍供应存宽松预期。7月国内镍表观消费较前期有所回升，国内纯镍库存处于绝对地位。海外镍矿恢复缓解偏紧局面，印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入，供应端过剩压力依然不减。下游不锈钢由于减产的实施，高库存经历一定去化，但整体需求仍不及预期。整体上，镍供需趋于宽松，镍价相对承压运行为主。 

【锡】

锡：锡价小幅反弹。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量恢复。目前缅甸锡矿库存已处低位，缅甸进口矿存在一定偏紧预期。国内冶炼厂一个月检修逐步结束，云南江西两省冶炼厂稳步复产，开工率继续反弹。7月下游焊料企业开工率维持低位，企业采购原料意愿不足，需求疲软下锡锭去库幅度减少。整体上，锡供应宽松，消费相对疲弱，沪锡低位区间运行为主。 

5）农产品

【棉花】

棉花：外盘昨夜大幅上涨。近期美棉产区干旱加重，美棉减产幅度或超预期，外盘受此提振走势偏强，关注本周公布的8月USDA供需报告。国内基本面略有好转，下游纺纱利润得到修复，原料备货有所增加，但纺企仍以刚需补库为主，成品累库现象仍严重。整体来看，随着金九银十纺织旺季的到来，国内有望迎来一波季节性补库，短期将提振国内棉价，但需求阶段性好转的力度还有待观察，中长期棉价保持偏空思路，建议关注反弹行情后的做空机会。 

【白糖】

白糖：昨夜糖价继续跟随商品上涨。现货方面，广西南华木棉花报价维持在5750元/吨，云南南华下调维持在5770元/吨。目前全球糖市关注新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也继续关注北半球需求和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息、巴西雷亚尔汇率波动及原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上，由于进口亏损，当前盘面价格意味着新榨季糖厂开榨即亏损，后期SR301可以等待市场情绪企稳后买入。 

【生猪】

生猪：生猪期货继续震荡为主。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价21.14元/公斤，比上一日维持上涨0.08元/公斤。从供需层面看，随着生猪存栏阶段性减少、前期养殖盈利偏高，猪价总体区域正常区间内。但考虑到长周期下生猪供应相对依然充足，且7-8月为传统猪肉消费淡季，叠加政策干预的预期，追高风险加大，投资者需要注意回调风险。总体而言，短期猪价或以震荡波动为主。养殖企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。 

【苹果】

苹果：苹果期货小幅震荡。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.1元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。截至8月11日本周全国冷库出库量9.30万吨，全国冷库去库存率95.41%。目前除山东产区外，其他产区基本完成清库，且出库量预计继续减少。策略上，近期其他水果价格出现回落，而市场流传苹果进一步减产，投资者可以待2210合约回调后逢低买入。

【油脂】

油脂：夜盘高开，GAPKI6月报告偏利多，昨日菜油计划收储，全部流拍，棕榈油和菜油相对偏强。6月印尼棕榈油产量环比增加6.16%至362万吨，是2018年同期以来最低水平，5月底开始印尼库存压力较大，出口不畅，原料端棕榈果采收价格偏低，打压种植园采收积极性。6月印尼出口233万吨，环比增加243%，高于此前印尼统计局的176万吨，最终库存从5月底的723万吨减少至688万吨，库存仍然处于历年同期最高水平。6月消费164万吨环比增加2.31%，食用消费84万吨，高于5月79万吨，生物柴油生产消耗80万吨，略低于5月的80万吨。关注印尼是否给出国内进口利润以及船运恢复情况，将决定国内棕榈油91月差和现货高基差矛盾如何解决，以及豆棕价差是否持续缩小。 

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盘高开并收涨。截至8月4日当周，美2021/2022年度大豆出口净销售为-6.7万吨，符合预期，前一周为-1.1万吨；2022/2023年度大豆净销售47.7万吨，前一周为41.1万吨；美国2021/2022年度对中国大豆净销售-6.6万吨，前一周为12.5万吨。美国2021/2022年度玉米出口净销售为19.2万吨，前一周为5.8万吨。路透预估美国2022/23年度大豆产量料为44.81亿蒲式耳，预估区间介于43.67-45.9亿蒲式耳，USDA此前在7月预估为45.05亿蒲式耳。美国2022/23年度大豆单产料为51.1蒲式耳/英亩，预估区间介于49.9-52.5亿蒲式耳/英亩，USDA此前在7月预估为51.5蒲式耳/英亩。美国2022/23年度大豆期末库存为2.3亿蒲式耳，预估区间介于1.75-3.2亿蒲式耳，USDA此前在7月预估为2.3亿蒲式耳。关注8月报告兑现程度和后续天气情况。