进入2010年，连塑开始了一波又一波不断向下探底的“造山运动”，尤其是5月底开始的一轮调整使得主力合约L1009一举跌破10000点大关。而近期由于受到美国非农就业数据差于预期以及外盘大幅下挫的影响，大宗商品市场再次经历了6月14日黑色星期一的暴跌，连塑更是几近跌停。目前来看，连塑在大跌之后有一定企稳迹象，短期或有小幅反弹，但笔者认为由于受到宏观经济波动及连塑基本面供求失衡等利空因素影响，LLDPE后市仍将维持弱势格局，进一步下挫的可能性较大。

欧元区主权债务危机似有蔓延之势 世界经济走向充满不确定性风险

欧元区正在进入零增长时期，继希腊债务危机以来，意大利、西班牙、匈牙利等国家先后出现债务危机，欧元区主权债务危机出现蔓延之势。尽管欧盟、国际货币基金组织和主要西方经济体的中央银行已经联手重拳迎击欧洲债务危机，各国采取的紧缩财政计划也只起到短暂缓解作用，投资者对欧元走强至今仍没有信心，对欧洲经济增长表现担忧。目前欧元区存在发生第二次金融危机的风险，预计到时欧元区一些国家将会出现破产并被迫退出欧元区，而大批银行也将倒闭，投资者担心始于希腊的债务危机将继续向欧元区以外的国家匈牙利蔓延，匈牙利的债务问题已经引发了全球的关注，并有市场传言惠誉或将下调匈牙利评级，虽然此传言并未得到证实，但仍加剧了市场的担忧情绪。而上周五公布的美国就业数据同样令投资者失望，因此6月4日纽约股市遭遇重创，三大股指跌幅均超过3%，道琼斯指数收于万点关口以下。总体来看，世界经济复苏之路依然崎岖不平，经济动荡愈加明显，市场甚至有经济二次探底的恐惧，因此大宗商品市场下半年走势不容乐观，有震荡加剧的趋势。

LLDPE市场供需失衡问题依然严峻

供应方面，2010年4月国内PE产量为92.3万吨，较去年同期（64.4万吨）增加27.9万吨，增幅为43.3%。1-4月份累计324.8万吨，同比去年（248.3万吨）增加76.5万吨，增幅为30.8%，产量呈增加态势，供应压力凸现。另外，镇海炼化百万吨乙烯裂解装置计划于6月10日开车，扬子巴斯夫也将于6月中旬开车，随着石化装置陆续正常开车，新增供应量将对市场形成较大冲击。同时，进口量上仍将面临压力，当前港口库存偏高，前期到货是主要压力，而进口料价格下跌领先，出货上将对国产料产生较大压力。目前，石化存在控制出货以减轻降价压力的举措，但近期看，买方心态较差，对低价货源兴趣更高，预计国产料面临的成交困境将更为严峻。下游需求方面，全国农膜仍处淡季，虽然山东等部分地区农膜生产近期有所启动，但6月份整体来看LLDPE需求仍难有实质性恢复。供需失衡目前仍是商家看空后市的主要原因，虽然月初部分石化大区结算/新挂牌价格出台，前期结算价格不低，对市场有一定的支撑，但仅仅靠石化支撑，市场难以有根本性起色，多数贸易商仍缺乏信心，从而选择降低价格出售。

原油区间震荡整理 成本支撑作用有所削弱

周二美国石油学会公布的数据显示，上周美国原油库存大幅度下降，其中备受市场关注的库欣地区原油库存下降了47.3万桶。 美国能源情报署也预计将在周三早间的每周库存报告中公布上周原油库存下降，这将是1月份以来首次出现连续两周库存下滑。原油库存下降表明下游需求有一定的增加。但是我们也注意到，目前影响油价的主要因素仍然是全球的经济形势，尤其是欧盟的主权债务危机和美国的经济情况。欧盟危机的恶化未来仍将对油价形成一定打压，因此原油预计将维持70-80的区间震荡整理为主。原油在70美元/桶获得支撑有助于LLDPE价格的企稳，但目前情况下油价难以大幅走高的现状也使得这种带动作用有限。从上游乙烯方面来看，受5月份原油的大幅下挫及乙烯本身供应过剩问题影响，CFR东北亚价格从5月下旬开始进行下行通道，目前已跌破1000美元/吨，跌幅高达27.5%。上游价格的持续走低导致塑料的成本支撑作用不断削弱，成为塑料价格重心下移的重要动因之一。

综上所述，从宏观层面来看，欧元区主权债务危机问题仍是世界经济发展的“心病”之一，市场对于经济未来走向担忧加剧；从基本面来看，LLDPE供大于求的局面短期很难有所改观，需求的回暖有待7月旺季的到来，而原油震荡整理及乙烯单体的大幅下挫使得塑料下方支撑有限。因此，连塑走势整体仍然偏弱，短期或有反弹，但反弹高度有限，整体维持在9300-10000元/吨区间震荡整理，若跌破9300点，则下一目标位在9000点，建议投资者仍保持空头思路或波段操作为主。