七禾大数据

1月25日，受青山高冰镍装船发运回国消息影响，上周刚创下历史新高的沪镍迅速变脸，主力合约跳空低开，封住跌停，期价跌破一万七，悲观情绪蔓延。

沪镍资金流出18.93亿元

沪镍持仓减少10.1%

市场观点

国投安信期货：本次镍价暴跌主要源于印尼青山高冰镍发船的消息。我们认为这则产业消息披露的发运和投产规模在市场预期范围内，实质性的影响很弱，但值得注意的是空头资金通过此消息表达了可以利用产业力量来调节供应的能力，多头获利了结在节前提前离场。从客观的基本面角度评价，镍价面临着短期低库存和中长期过剩的多空博弈。我们预计2月底或3月初，随着镍铁和高冰镍投产，全球显性库存预计见底回升，镍市场基本面供需格局宽松，与今日消息的逻辑点吻合。

申银万国期货：从前两日的涨停到今日的触及跌停，电解镍价格的大幅波动主要还是资金博弈的产物。从趋势上看，整体通胀周期叠加今年全球财政政策支持加码，金属价格预计偏强。电解镍受新能源新消费推动，叠加不锈钢节后受地产政策放松影响回升预期，节后消费预计有所改善。此外供应端印尼政策风险依然存在，做空始终面临黑天鹅风险。镍价从基本面出发走势应以震荡为主，主要是淡季影响以及纯镍超涨，但如果回落较多后期预计仍会偏强运行。

金源期货：上周镍价加速上涨的原因在于国内外库存的持续回落，市场存在逼仓预期。但上涨题材炒作至逼仓，也意味着行情进入尾声。虽然难以对情绪的极致做出明确拐点的预判，但留给镍上涨的时间窗口已经不多。后市来看，我们认为目前基本面一季度底部支撑较强，难以出现持续性下跌行情；短期驱动来看，镍价目前更多是将此前的情绪泡沫逐步挤干，此后仍将得到基本面的支撑。

行业新闻

1、印尼青山Morowali园区首批高冰镍产品集港完毕，正式装船发运回国。据悉此次总发船量约500实物吨。本次是自去年3月份青山高冰镍公布以来除样品外的首次产品发船。目前Morowali园区内在产高冰镍产线3条，月度镍金属产能约3000吨。据初步了解，除现有转产产线外印尼青山园区后续还计划新建若干条产线。此前青山与华友、中伟签订年供应7.5万镍吨高冰镍协议，供货期为2021年10月至2022年10月。

2、金川公司于2022年1月25日将金川镍出厂价由180000元/吨下调至165000元/吨，跌幅15000元。

3、据LME公布的数据显示，上周伦镍库存仍维持去库状态，自去年4月下旬伦镍库存从264606吨高位开启较为流畅的去化之路，目前库存仍未见底，最新库存水平为93102吨，继续刷新逾两年新低，区间降幅为64.8%。

上期所公布的数据显示，近期沪镍库存继续回落，目前已经连降四周，1月21日当周，沪镍库存减少17.94%至3866吨，当前库存降至历史新低位。

4、上期所发布公告，自2022年1月26日（周三）收盘结算时起，镍期货合约的交易保证金比例调整为14%，涨跌停板幅度调整为12%。此外，在2022年1月27日交易（即1月26日晚夜盘）起镍期货Ni2202、Ni2203合约日内平今仓交易手续费调整为45元/手。