七禾研究

11月12日，化工商品延续跌势，甲醇跌超5%，逼近2500关口，创17个月新低！乙二醇（EG）跌超4%，盘中创下9月6日以来新低。

郑醇、EG持仓量增加

乙二醇资金流入2.32亿元

市场观点

国泰君安期货：

甲醇方面，成本坍塌和需求坍塌共同作用下，甲醇从结构性累库变成全国性累库。近期汽柴油销售不佳以及疫情影响，导致回货车辆有限，运费上涨有所体现。考虑到冬季天气、运输等问题，内地厂家胀库风险可能加剧，不排除进一步跌价去库的预期。进口船货进船速度较前几周加快，华东地区也出现较大幅度累库。随着MTO利润修复，部分装置存在重启预期，但需求边际好转必须兑现到现货成交走好，高库存问题缓解，价格压力才能有效释放。中期甲醇趋势仍然偏弱，策略上继续做扩PP―3MA。

乙二醇方面，本轮下跌仍旧是终端需求走弱导致的下行驱动，尚未看到趋势完结。当前终端订单差，聚酯产销清淡，大幅促销之下才有零星采购；前期利润、销售最好的加弹环节现在累库压力明显，并急于抛货回笼资金。对于MEG而言，尽管港口库存只有60万吨上下，本周到港也低于预期，但工厂隐性库存高，操作上建议做扩PF利润，多PF空EG+TA的操作为主。

建信期货：

甲醇预期较好但当前自身驱动不足，难摆脱上游产业链板块影响，甲醇期价今日较周内低点2593 已大幅回升。当前，兖矿国宏、山西华昱等甲醇计划重启，供应边际增长；华东MTO 仍处于停车状态，传闻11 月中旬重启待观察，西南地区天然气装置保持前期开工，广西华谊(煤制)负荷提升，国内限气利好暂未对供需构成影响。从影响因子来看，宏观驱动大于自身供需，甲醇延续震荡行情。

光大期货：

短期国内乙二醇开工维持低位，聚酯负荷缓慢增加，主港库存难以出现明显累库。中期来看供应面存在增加的压力，加上煤炭依旧表现偏弱，影响市场心态，后续继续关注原料价格波动、主港卸货情况和装置变动。

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库存及到港量方面，截止到11月8日，华东地区主港乙二醇库存总量在63.8 万吨，乙二醇小幅累库。11月11日-11月17日之间华东各主要港口预计到货总数约为17.25万吨，到港量较上一统计周期下降。市场价格方面，11月11日华东市场乙二醇现货价为5440元/吨，价格较前一交易日下调56元/吨，跌幅为1.02%。油价周五走低，抵消了上一交易日涨幅，煤炭坑口价格短时企稳，上游市场处于一种短暂而微妙的平衡状态，乙二醇供应端较为宽裕，厂家亏损生产状态持续，加之下游产销整体依旧偏弱，市场下行压力不减。

现货方面，太仓甲醇市场报盘2725-2790元/吨(-B5-90)。内蒙古地区甲醇市场整理运行，北线地区商谈2500-2520元/吨，南线地区商谈2520-2550元/吨。

沿海地区缓慢累库中，本周沿海甲醇库存90.1万吨，环比上周涨幅在5.75%，预计11月中下旬沿海地区进口船货到港量47万吨，沿海区域改港船货较多。

近期，EG新增产能试车较为集中，浙石化8O万吨产能进入准备试车阶段，预计月底能产出产品，而进口货恢复正常情况下，供应压力在12月份有重新增加的趋势，下游需求方面，主要聚酯将进入淡季，令市场对其供需矛盾加剧存在预期。