这个世界充满不确定性，疫情的、经济的、地缘政治的……。作为投资人，世界太平还遍地黄金的机会太少太少。如何看待不确定性，不受情绪波动，理性投资？陆宝CEO刘红在这篇文章中分享了她对于“理商”的看法。文章写于2020年8月。

恐惧者收获恐惧，价值者收获价值。

——刘红

随着美国疫情持续恶化，中美两国的关系似乎也在加速同步恶化。特朗普政府隔三岔五就要出台一份制裁中国的法案，频率之高，堪比美联储印钞。而与之相对应的是，中美两国股市都走出了“两耳不闻窗外事”的独立震荡上行的行情。

如何分析这微妙的现象？作为一个职业投资者，我知道理性的重要性。我这几年，我总是反复强调——理商——的重要性。理商，首要的一条原则便是对实事求是的极高要求，尤其不能总受情绪波动的影响。

如果我们实事求是地来简单梳理下最近发生的“威胁”，我们很容易发现一个事实，即美国政府绝大多数的“威胁”都仅限于开“嘴炮”，是用来扰乱人心的，真正有实质性的动作非常少。

不得不承认，中美之争存在着结构性矛盾，博弈会是持久战。中国不惧怕持久战，我也并不因此而焦虑。我知道国内很多投资者对国际形势忧心忡忡，不少人都担心会出现冷战甚至热战。最近，我还听说有人在囤黄金以及囤现金之类；甚至有朋友向我求助，说他们常常为此焦虑到睡不好觉。我真心觉得没必要这么担心。

我的观点是：不管冷战还是热战，背后的实质都是博弈，而博弈，需要的是实力和意愿。我相信解放军有能力保卫国家和人民，会让任何侵略者付出不可承受的代价，因此热战发生的概率不大。热战不打就会搞冷战吗？一个巴掌拍不响，中国并不愿意和任何国家为敌，并且将以更开放的政策和姿态融入世界，这让美国想搞冷战也无从下手。

做投资想赚钱，在风险可控的情况下，肯定得优先找机会，尤其是长期的机会——中国优秀的上市公司还是非常多的。如果不是中国，换其他国家出现像2020年疫情暴发、经济暂停、洪水肆虐、美国施压等任何一种事件，估计早就演变成了悲剧。正是中国这几十年来国力的提升，使得这些问题得以化解和压制。一个自强站起来、有凝聚力和向心力、不断提升技术和生产力的大国，是打不垮的。我们要对自己的国家有信心。

某位新浪财经博主曾经说过，做投资要赚钱，不能幻想天下太平还遍地黄金。我从业25年来，这种真正的好机会只遇到过两次。绝大部分时间里，我们投资者面对的都是各种不确定性，这才是我们真正的宿命。

专业投资者就是要有在纷繁复杂的各种具体事件中抓主要矛盾和确定性的能力。要把精力专注于寻找价值，只要能够确定价值底线，就不用太纠结于层出不穷的宏观噪声。是的，绝大多数都是噪声！价值投资者都知道要找好的和便宜的，但是又好又便宜的一定不会随便得到，这种机会一定是在大多数人都十分恐慌的时候才会出现，那个时候敢于出手，才是投资中最重要的事。如果你仔细研究过投资大师们的投资记录，会得出两个明显的结论：第一，决定收益持续性的，是综合的投资能力。第二，决定收益超额程度的，便是不确定性带来的危机。

如果不具备成熟完善的投资能力，就别幻想收益，一切阶段性的收益表现都是运气的产物。只要待在市场里，迟早向着能力的本来面目回归。运气本身没什么不好，可惜是与时间为敌，有一个叫均值回归的魔法在等着好运者们。

较高的综合投资能力表现为：既能准确判断宏观形势，即“上得来”，又能寻找并确定微观价值，即“下得去”。有逻辑作为支撑的理商才能在危机中“敢出手”，有衡量价值的坐标和对商业趋势的理解力才能“拿得稳”。这一切决定了我们能获得多大的投资成果，决定了能让投资者赚到多高的收益，这是最确定的不确定性挑战。对陆宝团队而言，我们充满自信。

能否实现超额收益，取决于会不会碰到很大的不确定性，特别是市场危机，以及在危机时刻的理商和决策水平。优秀的决策水平（投资能力）能确保持续性，但如果市场始终没有出现危机级别的“捞大鱼”的机会，那么对超额收益就需要保持克制。

恐惧者收获恐惧，价值者收获价值。我认为，这大概会是未来相当长一段时间内投资者的宿命。2020年，或许危中有机将贯穿全年。好在陆宝专注于价值投资，我们的优势是善于寻找挖掘有性价比的公司，通过优质公司的经营效益成长获得投资收益，这是我们的投研团队勤勉工作的动力所在。

本文摘编自《通盘无妙手：女私募基金经理26年投资感悟》，为作者陆宝投资CEO刘红女士2020年8月写下的随笔，她经历5轮牛熊，拥有26年投资经验，获得新财富最佳私募投资经理等众多业内荣誉。在本书中，她以丰富的投资经验和不断精进的思考为根基，把对价值投资、对财富积累、对人生幸福等诸多问题的思考，分享给读者，对于追求财富自由和自我精进的读者来说，本书值得细细品味。