自5月17日上证指数报收一根巨阴后,A股市场便开始了一场拉锯战,多空双方分歧加大,股指期货大幅震荡,IF1006合约从2600多点反弹到2942点,又跌至本周的2700多点,且在本周二成交量突破40万手。短期来看,政策面已进入观察期,期指面临上下两难的境地。

　　本周一公布的PMI指标数据较4月出现回落,结合其他数据来看,过去一段时间政府采取的从紧政策已经初显效果,国内经济运行过热的担忧有所缓解,温总理在访问日本时也表示,目前政策退出为时过早,需要谨防二次探底,市场目光已从通胀担忧转到经济增长问题上来,而管理层近期也频频发出积极信号,如加快基金审批发行速度、公开市场操作释放流动性缓解资金匮乏、上调保险资金投资股市比例限制等。

　　引领本轮下跌的房地产调控政策相继出台,虽然一些局部的政策仍然严厉,但整体政策的缓和度明显上升,政策进入效果观察期。且本轮产业政策最重要的目的是调整经济结构,而调结构的前提是不能妨碍经济的稳定增长,政府最近推出的700万套保障性住房建设工程,不仅可以对冲房地产及相关产业链政策调整的负面影响,而且可以为在经济转型结构中的经济增长提供可持续的重要保障,给市场信心。

　　目前来看,农行IPO和三大行再融资等因素极大压制了市场反弹空间,只有等到农行IPO敲定以后,新股发行压力缓解,市场资金面紧张才将告一段落。而欧元区各国的赤字问题的解决也将是一个缓慢的过程,目前又有消息称法国也被警告将会有评级下调的危险,欧债危机的高度不确定性,加上美国经济走势风向标道琼斯指数的高位回落,使得经济二次探底的忧虑大大增加,因此制约市场反弹高度和中期调整延续的因素依然存在。

　　目前现货市场心态仍比较脆弱,而震荡筑底也是整个市场信心逐步恢复的过程。政策风向虽转,但管理层仍在密切关注扩张风险及未来通胀压力,且具体措施研究落实还需要时间。因此,在相关政策效果和进一步调控预期明朗前,建议广大投资者还是多看少动,等待机会到来。