沪深300指数早盘震荡上扬，午市后急速下挫，收盘报2736.08点，跌幅0.78%。成交量和成交金额几乎没有改善，成交量上升238手，成交金额上涨7.8亿元。

期指跌幅稍微优于现指。主力IF1006合约下跌0.51%报收2748点，成交量和持仓量变化极其微小。成交量下滑近千手至34.3万手，持仓量微增21手。

二、重要影响因素分析

隔夜美股受利好成屋待售数据以及强劲的汽车销售数据的影响，全体大幅收涨逾2%。国内沪深300指数现指和期指被乐观情绪带动而双双高开。

今天上午央行发行1100亿元的3年期央票，中标利率再度下行两个基点至2.68%。同期发行的50亿元3月期央票利率上行4.04个基点至1.53%。本周到期资金量为1440亿元，周二已回笼150亿元，因而本周实现净投放140亿元。央票结构的调整仍在进行。最近一个月内已经有三周实现净投放，短期央票利率持续上行，说明银行短期流动性的偏紧局面不变。

行业政策方面，近期有多项行业利好政策正在酝酿。全国政协人口资源环境委员会副主任江泽慧透露，由发改委牵头制定的生物产业发展“十二五”规划将于本月上报国务院；昨日工信部部长李毅中称，工信部正在研究并已拿出草案向国务院汇报要推动进一步鼓励软件产业发展政策的出台。有消息称，支持农业装备产业发展的政策已在定稿阶段，并有望在6、7月出台。根据全国家电以旧换新工作会议上的消息，家电以旧换新政策将推广实施至明年底，并将增加19个实施省市。

板块方面，由于以上政策消息的利好，生物医药、信息、电信、农业以及家电制造板块有一定表现。银行、能源、地产等权重板块盘中虽一度翻红，但在尾盘遭到抛售而再度收阴。尤其是地产板块今天大幅下跌，交出昨天的大部分涨幅。这几个权重板块的弱势使得大盘难有表现。

300只成份股中仅47只上涨，热点集中在软件制造、生物医药、电器制造和零售等等板块。十大权重虽涨跌数量参半，但涨幅非常微小而下跌的5家跌幅均在1%以上，包括民生、兴业、浦发银行以及中信证券和万科。整体上这对今天的股指构成下行压力。

三、技术分析

沪深300指数小幅高开但受制于5日均线，早盘在此处多有争夺，并一度上攻至2790附近。但停滞的量能是制约股指走势的最重要因素，全天量比仅0.84，显示出市场涣散的人气。均线系统上，指数仍行进于所有均线以下，5日均线下穿10日线形成死叉；KDJ指标维持死叉形态。同时今天收盘收于最低点附近，因而明天继续下行的可能性很大。

主力IF1006合约今天以一根中阴线收成空头吞噬形态，两天的日线叠加成上影稍长的阴十字星，空头稍占优势。5日和10日均线仍然是上方重要的阻力，且5日均线已破10日均线，后市可继续看空。成交量和持仓量几乎没有变化，说明市场观望情绪较重，暗示在政策微调的背景下，期指将难有大的涨势。

四、投资建议

目前政策已从前期的密集调控期过渡到现在的观察期，在高房价出现明显回落之前，我们认为政策还不会出现松动的迹象，从近期的增值税以及房产税的动向即可看出。在政策观察期内，市场会根据其对政策信号的解读而有所波动，但总体上由于谨慎心态支配，不会引起资金大规模进场做多，现指连续六个交易日成交量的持续小幅下滑就说明了这点。在这种观望心态下，期指主力6月合约的多空双方也没有增仓的欲望。技术面上依旧看空，后市延续小幅震荡下行的概率较大。投资者可于2770附近空单轻仓入场，上破2820则止损离场。（丁彬彬）