A股成交额连续44天突破万亿，打破历史纪录背后意味着什么？

连续44个交易日突破1万亿成交额，打破了历史纪录。中秋节后的首个交易日，沪深市场合计成交超过1.15万亿，且这一成交额建立在港股通渠道暂停交易的基础上，待港股通渠道与港股市场恢复交易后，将会对A股市场的流动性带来或多或少的刺激影响。

中秋节期间，因全球股市出现了剧烈波动的走势，投资者对A股市场节后走势充满了担忧。在此期间，无论是A50期指还是港股市场，都出现了不同程度上的调整走势，对节后A股行情带来了更多的不确定预期。

在中秋节后的首个交易日内，A股市场却上演了低开高走的行情，上证指数还在收盘时翻红，面对全球股市的调整压力，A股市场的表现也是非常强劲的。在A股市场强劲表现的背后，离不开高度活跃的市场流动性支持，在过去44个交易日内A股市场持续出现了万亿以上的成交量水平，并打破了历史纪录，在活跃的市场交易氛围与流动性优势背景下，实际上对股市的走强起到了非常积极的影响作用。

A股成交额连续44天突破万亿，既有量化交易与中性策略的刺激影响，并为市场带来了增量资金的补充，也有炒房资金与银行理财资金的间接参与，为股票市场带来了源源不断的新增资金支持。此外，在基金密集发行的背后，为市场注入了更多的新增流动性，并进一步壮大了机构投资者的整体比例。

不过，与过去的牛市相比，现在A股市场的行情更倾向于结构性的走势。一方面是周期股与赛道股价格的屡创新高，包括一批“中字头”周期股的走强，对市场指数的拉升起到了积极的影响效果；另一方面却是一批消费股价格与明星基金净值的阴跌不止，市场形成了明星的分化迹象。

实际上，对这一现象还是比较好解释的。对不少消费企业或制造企业来说，随着原材料价格与相关成本的抬升，将会从某种程度上削弱它们的利润空间，对缺乏话语权或议价能力的企业来说，会产生出某种程度上的消极影响。此外，因这些年来不少明星基金或者顶流基金偏爱于消费股，尤其是白酒、家电等行业，在消费股阴跌不止的影响下，明星基金及顶流基金的净值却不涨反跌，与消费股走势有着密切的联系性。

从某种角度分析，周期股行情不发生实质性的拐点，市场资金很难回流至消费股之中。随着周期股赚钱效应的持续升温，反而产生出更强的吸金效应，对消费股及其余行业板块的资金分流效应也会越来越明显。由此可见，在今年下半年中，不仅仅是普通投资者，而且对专业的机构投资者，也未必可以踩对市场的运行节奏，“赚了指数，不赚钱”成为了不少投资者的常态化现象。

但是，在市场指数运行重心稳步攀升的过程中，周期股、赛道股与传统白马股之间的跷跷板效应，却会促使A股市场指数的表现更加健康。可以预期，即使未来周期股出现高位调整的走势，但市场资金也会很快回流至传统白马股之中，保障了市场指数不发生大涨大跌的走势，这或许也是新时期下A股市场慢牛行情的真实写照。

在A股成交额连续44天突破万亿的背后，单日万亿成交量已经成为了A股市场的常态化现象，只要保持高度活跃的成交量规模，既可以保障了A股IPO融资的节奏，也可以保障了市场指数的持续平稳运行。可以预期，未来A股市场机构化程度会持续攀升，市场行情也会从散户化主导的局面逐渐演变为专业机构博弈的格局。