套期保值的标准解释是：把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

相关商品可以用商品期货套期保值，股票也可以用股指期货套期保值。对运作大量资金、持有（或想要持有）大量筹码的机构和基金而言，股指期货将是对冲股票单边风险的一大重要工具，有了股指期货，这些机构和基金的套期保值才能真正实现。

当然，对普通的投资者而言，也可以利用股指期货套期保值的原理，在需要的时候用股指期货作为临时替代物或风险对冲器。

基于股指期货的套保，可以分为买入股指期货套保和卖出股指期货套保两类。

买入股指期货套保：当我们看好大盘走势，想要买入指数基金、一组股票、某几个股票甚至某个股票，但是资金还没有全部到位，又不想踏空时，可以先用15%-20%的资金买入股指期货，等到资金到位后再抛掉股指期货买入对应的基金或股票即可，这样就可以用股指期货的赢利弥补或大体弥补筹码价格上涨后多支付的成本。另外有些机构和基金主要是配置债券或是其它资产的，不能大量配置股票和股指期货，那么当它们看好大盘，但只能用较少比例的资金购买股票或股指期货时，如果大盘上涨，绝大部分情况下，买股指期货比买股票获得的收益会更高一些。

卖出股指期货套保：而当我们看空大盘，想要抛出股票，但是由于不方便卖（持股太多，卖出恐怕大盘跌得更多）、不允许卖（有些基金被要求必须配置一定比例的股票），或是买了封闭式股票基金、封闭式股票指数基金时，就可以做空股指期货进行套保。到时如果大盘下跌，就可以通过股指期货的赢利来弥补或大体弥补筹码跌价的亏损。另外有些上市的股东，一方面不想失去公司的股权，一方面又担心股价下跌，那么也可以做空股指期货套保。

当然，在进行股指期货套保时，我们还要计算β系数，即一组股票或一个股票与沪深300股指指数的波动关系，β为1是指指数上涨10％，股票组合或股票也上涨10％，指数下跌10％，股票组合或股票也相应下跌10％；β为1.1则是指指数上涨10％，股票组合或股票也上涨11％，指数下跌10％，股票组合或股票也相应下跌11％。当然这个β值只能是一个通过以前波动情况计算出来的值，并不能保证以后的波动也完全按照这个比例进行。

杂谈者：沈良  期货中国网www.7hcn.com总编