5月初，我国政府加强房地产调控、提高准备金率等一系列收缩流动性、抑制通胀的举措使得大连大豆期货的慢牛行情戛然而止，而后欧洲主权债务危机则加剧了国内外商品市场的跌势。短短10个交易日，大连大豆期货主力合约1101一度下跌200多点，将4月份的涨幅悉数回吐，重回前期整理平台。而豆类自身供需面没有什么亮点，庞大的供应压力依旧笼罩着低迷的豆类盘面。但即便如此，我们认为，豆类供需基本面上的利空存在已久，即便需要时间去消化，也不会成为导致价格进一步下行的动力，而且世界经济二次探底的概率也不大，加之豆类前期并没有出现大幅上涨，因而大豆跟跌的动力也不强，在豆类价格距离前期低点不远的情况下，再度追空风险较大。

国内防通胀调控初见成果，继续加大力度的必要性不大，欧洲主权债务危机将缓解，世界经济二次探底概率偏低

最近政府陆续出台了一系列房地产调控政策，同时采取提高准备金率的办法，收缩流动性，股市、商品市场应声而跌。但正如温家宝总理在两会上所说，防止经济二次探底和防通胀一样重要，在目前国内经济尚未完全走好的情况下，大幅加息、退出经济刺激计划的做法估计短时间内不会实施。而欧洲主权债务危机在世界各国的积极努力下，可望得到解决。没有哪个国家愿意看到事态进一步恶化而使世界经济再次陷入泥潭。美国股市、国际原油价格、LME铜的大幅度下跌都在尽情宣泄着投资者恐慌情绪，但同时也逐渐挤出世界各国宽松的货币政策造成的泡沫。而在恐慌情绪消失后、泡沫挤净后，商品的投资价值将再次凸显。随着商品价格的大幅走低，反弹和反转的概率也在逐日增加，而跟随整体商品走弱的大豆同样有这种潜力。

国外大豆供需基本面利空重重，潜在利多依旧值得期待

一直以来，国际豆类供需基本面上几乎全是利空消息：美国去年大豆产量创记录，巴西和阿根廷大豆产量创记录，而且南美大豆已经全部收割，陆续上市，当初的利空消息变成了实实在在的供应压力。目前，巴西和阿根廷的大豆已经销售过半，但进度低于上年以及五年均值。而美国大豆的种植和长势良好，据美国农业部调查，截止到5月23日，美国大豆已经播种53%，高于去年但低于五年均值，而出苗率在24%，高于去年和五年均值。但这些利空基本都在市场预期中，对喜欢炒新（消息）的投资者来说基本属于老生常谈，或者说已经为市场所消化。而下一阶段市场将把注意力放在美国大豆的种植以及生长上，毕竟美国是世界上最大的大豆生产国，其产量的多寡将从根本上改变世界大豆供需状况。而天气的不确定性会使市场进一步压低大豆价格心存忌惮。

成本支撑、政策支持，国产大豆下跌空间有限

政府并没有在5月份延长东北国产大豆的收储时间，这导致东北国产大豆价格在进入5月份后跟随国际大豆价格下跌。这将挫伤东北农民今年种植大豆的积极性，使得农民减少大豆播种面积，减少大豆生产投入，从而导致今年我国大豆继续减产。而政府在今年秋季，继续抬高国产大豆收购价格的可能性很大。这都将使得大连大豆期货远月合约得到支撑。相对于豆油和豆粕，大豆期货更有企稳反弹的理由。

操作上来说，如果做多A1101，则以5月17日低点为止损点，目前不建议追空。