在各种衍生品中，期权是较为复杂的产品，被誉为“皇冠上的明珠”。同时，期权在我国尚属新生事物，广大投资者对期权产品还不够熟悉，对期权认知存在不少误区，主要表现在以下三个方面：

误区一 混淆期权与期货

我国《期货交易管理条例》在期货交易的定义中明确了“期货交易是指以期货合约或者期权合约为交易标的的交易活动”，在监管实践中也将期权纳入期货交易进行监管，因此，不少人士认为期权属于期货的一种。但实际上，二者属于完全不同的两类产品，期权不属于期货。主要体现在以下三个方面：

一是产品特性不同。

首先，期货是一种交易方式，而期权是权利的证券化，属于一种特殊形式的证券。因此，期货合约本身无价值，买卖双方在到期前均不需要向对方支付费用；而期权合约类似保险合同，买方为了获得未来买入或卖出标的资产的权利，需要向卖方支付权利金（即权利证券化的价格），类似保险费。

其次，二者买卖双方的权利义务和盈亏特点不同。期货的买卖双方权利义务对等，双方均有履约的义务，而期权买卖双方的权利义务是不对等的，买方有权利无义务，卖方有义务无权利。因此，期货盈亏是线性的，买卖双方都可能面临无限的盈利与亏损，而期权卖方的盈利仅限于其获得的权利金，但有可能面临无限的损失，期权买方的最大亏损仅限于购买期权的权利金，而盈利潜力则是无限的。

第三，因产品特性不同，二者的经济功能也有较大差异。期货主要用于风险对冲，没有风险转移功能。期权不仅可以用于对冲风险，还可以转移风险，为投资者提供保险功能，在规避亏损的同时保留未来盈利的可能性。

二是期权不属于期货是学术界和业界的基本常识。

全球衍生品教科书均把期货、期权列为两种并列的基本衍生产品，二者性质不同，定价逻辑迥异。在实践中，各国际组织，如国际交易所联合会（WFE）、国际清算银行（BIS）等也均把期货、期权分开进行统计。

三是成熟市场均把股票期权纳入证券进行立法。

例如，美国《1934 年证券交易法》和香港《证券及期货条例》均明确股票期权属于金融产品中的证券产品，在《证券法》中予以规范。

误区二 期权像期货一样对现货价格走势有先导作用

事实上，期货作为风险管理工具，对现货市场的影响应该是中性的。而股票期权无论从理论还是实践上看，对股票市场的影响是中性偏正面的。

首先，股票期权对股票市场并没有直接的反作用，更无先导作用。

从产品特性来看，期权是类似保险的非线性产品（保留收益、转移风险），期权交易的是权利金，权利金是根据标的证券价格、合约行权价格、无风险利率、合约到期时间及隐含波动率等多种因素推导而得，是多种因素的综合预期，主要取决于股价波动的变化，而对股价并没有直接的反作用。

此外，期权合约众多，认购合约和认沽合约同时存在，通常情况下，无论股票价格如何变化，总有一部分合约价格上涨，同时有一部分合约价格下跌，对股价的反作用很小。

其次，从股票期权买卖双方的动机和预期来看，期权不是做空工具，相反期权投资者做多需求强烈。

从认购、认沽、买方及卖方角度分析，大致有八种情况，其中，三种情况对股价有较积极影响，四种情况基本无影响，只有一种情况有较小影响（即作为认沽期权的卖方可能会卖出少量股票对冲风险）。但由于期权对冲和定价的特殊性（权利金与股价变化并非线性关系），绝大部分期权对冲采用合约相互对冲的方式（约占四分之三），且即使对剩余合约通过股票卖出对冲，其卖出的数量相对剩余期权合约而言也很少，从境外经验看，该对冲比例一般在30%左右（平均持仓合约的 Delta 值约 0.3）。

最后，从境内外期权市场实践经验看，股票期权产品对股票市场的影响中性偏正面。

特别是，股票期权推出可显著提升标的证券的流动性，降低标的证券的波动性，对提高标的证券估值和平抑标的证券的非理性波动有重要作用。此外，股票期权推出后，由于可以更好地管理风险，原本不愿参与市场的资金可以参与进来，原本想离场的资金可以留下，因此期权有利于吸引长期资金入市，推动市场健康发展。

误区三 期权主要用于投机

事实上，这种观点十分片面。期权可以用于投机，但从境内外实践看，期权是一种非常有效的投资管理工具，主要是用于保险和增强收益，投机交易只占期权交易的较小比例。在美国市场，股票期权应用于投资组合交易占比为 38%（结合现货市场组合操作），用于投机比例不足 27%，而套利、对冲的比例为 24%；香港市场套利、套保、投机交易占比分别为 15％、50％、35％，投机行为占比约在三分之一。从上证 50ETF 期权交易情况看，保险目的的交易量约占整个市场交易量的 20%，套利和增强收益交易占比近 60%，投机性交易仅占四分之一左右，市场投机程度较低。