和讯消息 5月25日，申银万国首席宏观分析师李慧勇发表观点认为，当前仍是政策紧缩观察期而不是政策放松期，防通胀、遏制地产价格等宏观调控目标尚未达到，政策可以关注世界经济和国内经济的新变化，紧缩预期增强是大概率事件。

　　此前市场因政策而下跌，而最近三天的上涨，又与基本面上关于政策放松的猜测有关。李慧勇认为，这是市场的一相情愿，从目前的情况看，至多是政策的观察期，说政策放松还为时尚早。

　　今年宏观调控的目标主要是防止通胀、避免经济过热和控制房地产价格过快上涨。李慧勇认为，目前距离调控的目标也还有很大的差距，因此，宏观调控的必要性仍然存在。

　　希腊债务危机的爆发使得国际经济的变数增加，也使得中国出口和经济的变数增加。但李慧勇认为，希腊债务危机演变成为欧洲债务危机和经济危机的可能性不大，还不至于动摇经济增长的基础。他预计，下半年中国出口增速会回落，但全年的出口增长速度仍能达到21.9％。中国经济从3月份开始、直到未来2-3个季度会继续减速，但二次探底的可能性不大，因此政策可以关注世界经济和国内经济的新的变化，但目前还没有到考虑保增长的时候。

　　李慧勇指出，现在至多是落实已经出台的宏观调控政策，观察出台效果的观察期，而不是政策从紧到松的转折期。他预计，如果6月份数据尤其是出口数据还很好、CPI继续攀升、房地产价格还是高涨，紧缩预期将会再次增强是大概率事件。而如果把政策观察期当作是政策放松期的话，将是一个很大的错误。

　　李慧勇同时指出，如果公布的数据表明宏观调控正在超预期的方向发展（例如CPI低于预期或者房地产价格涨幅明显放慢）或者出现了严重影响经济增长的事件（例如出口增速大幅度下降），宏观从紧的必要性将改变，政策也会在第一时间改变，但就目前来看，这是小概率事件。