七禾大数据

4月23日，国内期市多数品种收涨，农产品飘红，棉花高开震荡盘中强势反弹上涨日内保持强势，报收强阳线，涨逾2%。

今日棉花资金流入排第二

今日棉花成交量增加32.7%

今日棉花持仓量增加5.8%

市场观点

华泰期货：订单回流 郑棉偏强运行

供应层面2021年新疆地区棉花播种面积或在3200万-3300万亩，较意向种植面积减少300-400万亩。棉纺产业链上，因印度疫情大面积爆发，每日新增严重，订单开始向其他国家转移，印度纱线产能占全球比重超20%，据了解国内纱线走货开始转好，主流中低支纱品种报价涨每吨500元左右。库存情况棉纱库存向贸易商转移，贸易商手中的棉纱库存偏高，社会第三方仓储基本满库，而纺企棉纱库存处于较低水平，考虑到贸易商棉纱绝对库存规模相对纺企棉纱库存规模极小，因此国内整体棉纱库存水平并不高；至于织布厂的棉纱库存，目前也不高，随着库存的消化，未来仍要陆续补库。策略层面看，前期宏观波动导致跌幅过大，我们认为阶段位置棉价已经是底部区域，不宜再杀跌，进入4月后天气逐步是影响行情的关键，美国主产区得州干旱，国内方面，疆棉即将进入种植期，今年种植面积可能有所减少；需求面上，随着原料库存的消化，后期纺织厂存在补库的需求，继续逢低布局9月合约企稳后的做多机会。谨慎偏多。

国海良时期货：棉花订单回流，短期或震荡偏强

首先，国内棉花工商业库存处于下降通道。注册仓单及有效预报逐步增加，但同比处于明显低位。其次，下游原料库存高位，而产成品低位增加，新订单表现一般。然后，北半球棉花主产国进入种植季，美国德州干旱持续。此外，隔夜ICE期棉震荡微跌。综上，预计短期郑棉震荡偏强，后市关注大国博弈、天气变化、ICE期棉走势以及产业政策调整等。

国元期货:郑棉主力合约期价偏强震荡

新年度国内新棉出苗，天气题材将受到较多关注。纺织企业成品库存仍然不高，后续随着生产的持续仍有补库需求。企业订单尚可但新订单不足，关注秋冬订单情况。全球终端纺织业需求复苏，但疫情压力持续，打压市场乐观情绪。郑棉下方成本支撑有效，但棉花充足，终端需求不强限制上方高度，商品整体偏强以及可能的天气炒作，产销尚可以及经济复苏预期和通胀预期，郑棉主力合约期价偏强震荡，短线操作。

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产业新闻

USDA报告：2020/21年度全球期末库存、产量持续下调、消费量上调

2020/21年度全球期初库存下调，加上产量略微下调以及消费量的上调，期末库存下调了23.98万吨，同时贸易量上调超过20万吨。受前几个年度越南消费量调整的影响，2020/21年度期初库存较3月份下调9.3万吨。由于澳大利亚和土库曼斯坦产量下调，全球产量较上月下调6.02万吨，而2020/21年度全球棉花消费量上调8.44万吨，这主要是由于中国国内纺织品需求上调。全球贸易量上调20.38万吨，达到8年来的最高水平，其中中国大陆进口量较上月上调16.35万吨，孟加拉国上调4.36万吨。巴西、美国和埃及的出口量上调。2020/21年度全球棉消费小幅上调、产量、期末库存下调均下调，4月全球棉花供需报告利多棉市。

关于美棉数据：2020/21年度美棉供需预测显示，较上月相比，出口量调增，期末库存调减。产量和国内使用量保持不变。据最新的销售和发运进度，出口量上调5.45万吨，至342.9万吨。预计期末库存为84.9 万吨，相当于总量的22%。棉农收到的陆地棉年度均价预计为每磅68美分，较上月下降1美分。

20/21年度美棉出口签约量已完成九成

美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示，2021年4月2-8日，2020/21年度美国陆地棉净签量为2.77万吨，较前周减少55%，较前四周平均值减少54%。主要买主是土耳其(6668吨)、巴基斯坦(4944吨)、越南(4649吨)、孟加拉国(2790吨)和印度尼西亚(2177吨)。当周，美国2020/21年度陆地棉装运量为7.1万吨，较前周减少16%，较前四周平均值减少8%。该周陆地棉签约量锐减，装运量由增转降。截至4月8日，2020/21年度美国棉花总计签约量达到300万吨附近，占当年度棉花产量的90.0%。就其签约地占比情况看，中国占到其出口签约地的30%。其次是越南和巴基斯坦，分别占22%和14%。

目前美国新年度棉花播种工作已陆续展开，主要播种州在亚利桑那州及得克萨斯州，其中得克萨斯州同时也是美国植棉面积中最大的种植区。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2021年4月18日当周，美国棉花种植率为11%，之前一周为8%，去年同期为11%，五年均值为9%。近日美棉种植区天气的情况，成为影响美棉价格变化的焦点因素之一。因2020年美棉产区持续干旱，导致当地棉花的优良率一直维持在30%附近，低于全美均值10个百分点。而新棉正值播种之际，产区干旱的现象仍然存在，或状况持续，势必将影响到新年度美国棉花的有效供应量。美国作为第一大出口国，若其可售量下降，加上其当年期末库存有明显下降，压力减轻，其价格也会有冲高的契机。国际棉价上行，将继续带动国内棉花价格。

新年度国内植棉意向面积小幅下降

2021年3月，中国棉花协会对全国12个省市和新疆自治区共2764个定点农户进行了第四次2021年全国植棉意向调查。调查结果显示：全国植棉意向面积为4367.55万亩，同比下降4.99%，较上期调查减少202.32万亩，降幅较上期扩大4.4个百分点。其中：新疆棉农植棉意向面积同比增长0.61%，涨幅较上期缩小0.88个百分点;黄河流域意向面积同比下降28.80%，降幅较上期扩大19.10个百分点;长江流域意向面积同比下降27.03%，降幅较上期扩大18.72个百分点。全国植棉意向下降约5%，内地降幅继续扩大。

未来十天国内棉田产区天气变化多样

4月21日开始的降水降温和持续低温天气对棉花等喜温作物播种和出苗生长影响较大。目前北疆新苗仍未播种的棉田应在适宜温度下抓紧播种，未来十天新疆产区天气变化较为频繁，天气扰动易影响棉花价格。

棉花商业库存已处于下降周期

商业库存方面，截至2021年3月底，全国棉花商业库存为458.12万吨，较上月减少46.6万吨，较去年同期相比减少5.5万吨，虽然棉花商业库存仍处于相对居高水平，但月度降幅相对大于去年同期水平，加之目前库存已进入下降周期，市场最大供应期已，后市去库难度不大。