市况综述：股指5月12日低开于2781.71，低开得不算多，略微下挫即见当日最低点2756.42，后多头展开反扑，15分钟将股指拉起近80点，见当日高点2832.15，其后逐渐回落，午盘后股指已回落到当日低点附近，又一次被快速拉起，至今日高点附近再次缓慢回落震荡，尾盘收于2818.16，日线图上表现为小阳，略带上下影，并且略微攻击入前日跌幅中。

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欧盟委员会(European Commission)周三(5月12日)提议，建立一个永久机制为陷入困境的欧元区政府提供财政支持，并对欧盟成员国政府制定各自预算案施加更大影响力，以从源头防止债务危机的发生。此前，因希腊主权债务危机存在蔓延至葡萄牙、西班牙，甚至其他更多国家的威胁，欧盟和欧元区16国同意制定一项5,000亿欧元的救助计划，为面临困难的欧元区政府提供支持。

美国拟改革市场熔断机制。知情人士透露，美国证券监管部门正在考虑设立一个与标准普尔500指数挂勾的市场全面“熔断”机制，另外针对该指数的成份股也将有单独的熔断规则。监管部门还将加强有关识别并取消错误交易的规定。知情人士称，近期讨论已列出与主要股指波动相关联的“熔断”机制目标，如果下跌5%则市场将暂停交易15分钟，下跌10%交易暂停半小时，下跌20%则停止交易。

摩根士丹利遭监管机构调查。消息人士称，美国联邦检察官正展开调查，了解摩根士丹利在由其帮助设计的抵押贷款衍生品交易中是否有误导投资者的行为，以及是否进行了对赌。交易员们表示，摩根士丹利设计并向投资者推销了所谓的债权抵押证券，而其交易部门还曾数次作空这些产品。检方正在调查相关事宜，其中包括摩根士丹利是否披露了其“双面”角色。

5月11日,国家统计局公布,4月CPI同比上涨2.8%,与上月相比,同比增幅扩大0.4个百分点;而PPI继续大幅攀升,同比上涨6.8%。通胀压力与日俱增,流动性压力依旧不减。央行同日公布的数据显示,2010年4月,尽管广义货币供应量M2增长回落至21.48%,但仍处于历史较高水平。与M2减速走势不同,4月狭义货币（M1）却再度出现反弹,同比加速1.3个百分点至31.25%,M2与M1之间“倒剪刀差”继续扩大。中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉表示,M1反弹,M2、M1之间剪刀差扩大,货币活期化趋势明显,暗示通胀风险有待进一步释放;通胀压力之下,央行货币收缩力度已赶不上货币扩张速度,应毫不犹豫启动加息。

投机交易分析：

国际方面，“因希腊主权债务危机存在蔓延至葡萄牙、西班牙，甚至其他更多国家的威胁”，我们注意到这个‘甚至更多国家’的名单昨晚至少已经有了四个，再加上本来的几个，似乎一只手已经数不过来了。欧元区一共才16国啊，这就去了一半？怎么忽然都穷了？昨天有个信息说摩根在欧洲有些资产风险，今天又是要调查摩根的欺诈销售行为，我记得我在大概三周前的评论中说，一个高盛因为欺诈被调查还不够，说不定还有摩根和花旗，看来不幸言中。

需要单独提一提的是这个‘熔断’的问题，事实上，在国内股指期货开始前的征求意见稿中，其交易规则设计里是有熔断机制的，后来在具体实施时取消了，主要的原因就是“别人都没有”，当然，这个‘别人’主要就是参考美国了。可现在美国人头疼医头，又捡起这个熔断机制了，不知道国内的一些‘专家’又该怎么说了。总之，国际新闻里没有好消息。

国内方面，坦率的讲，什么CPI呀M2啊，那是经济学家的玩具，不是咱们玩的。在主要的财经论坛里划拉一圈，我就知道一点，加息预期和再增加存款准备金的阴影很重，这对股市不是好消息。

技术分析，小阳震荡，12日日内的两波上涨的起点和终点都很接近，尤其每一波起来都是快速拉起，说明有多头资金主动介入了，而且很刻意的表现出来。当然现在说强势反弹还不太现实，但至少是试探阶段。我们前两天评论里说的，目前的焦点就是对2800的争夺，今天整个的运行范围就在2800上下40点内，基本上证明了我们的理论，目前5日线压制形成的下降通道还没有被突破，后期仍应关注对2800的争夺，如果说目前这个地方能止跌，或反弹至少突破下降通道，也许就从2800的横盘和震荡开始。

综合判断，目前基本面偏弱，技术面上也只是看到了一点点小小的希望，一味唱多是不客观的，我们能做的就是继续观察2800的争夺态势，或空仓观望，或依托2800为止损适当短多，当然如果股指显著低于2750，那就意味着多头在这个区域的争夺失败了，只能向下再寻找机会。

套利交易分析：

5月12日价差波动于5-45，按照我们之前设定的合理开仓条件，今天是没有机会套利开仓的，但对于已开仓，今天有大把的机会在价差20以下平仓获利。目前5月期指离交割日还有七个交易日，市场开始意识到交割期临近，开始认同股指和五月期指的价格合理趋近。因此我们也把套利的期望价差调低，目前认为5月期指高于股指40以上是合适的套利开仓时机，可以空5月期指而买股指，如果短期能获利20-30点，可平仓再等待机会开仓，否则坐等交割也是不错的。（华闻期货欧阳洪涛）