【市场回顾】

5 月12 日各期指合约维持宽幅震荡，成交量再创上市以来新高。从盘面看，各股指期货走势出现分化，呈现近强远弱格局，合约间价差大幅收敛。其中近月合约上涨，IF1005 和IF1006 收盘分别涨0.70%和 0.43%；远月合约IF1009 和IF1012 收盘下跌，分别跌0.82%和0.99%。主力合约IF1005 成交量和持仓量分别为273131 手和8144 手。

沪深300 指数5 月12 日宽幅震荡，盘中再创本轮调整新低，收盘报2,818.16 点，涨17.34 点或0.62%。沪深300 权重股，前20 权重股合计贡献指数约16.5 点，其中金融地产股贡献指数约17.1 点，能源股贡献指数约0.2 点。沪深300 行业指数上涨的有金融类（2.47%），能源类（0.33%）；跌幅前列有消费类（-2.26%），医药卫生类（-1.04%）和信息技术类（-1.03%）。

【全球股市】

港股昨日窄幅震荡，早盘高开后快速回落，在尾盘止跌回升。恒生指数收报20212.49 点，上涨65.98 点，涨幅0.33%；国企指数收报11510.30 点，涨1.08 点，涨幅0.01%。受市场对欧元区债务危机的恐惧心理消退、欧美经济数据表明两地经济状况好转、IBM 等科技企业公布乐观盈利预期等因素推动，美国股市大幅收高。道指上涨148.65 点，收于10,896.91 点，涨幅1.38%；纳综指上涨49.71 点，收于2,425.02 点，涨幅2.09%；标普500 指数上涨15.88 点，收于1,171.67 点，涨幅1.37%

【重要信息】

1. 房地产调控导致地方融资平台风险暴露，通过全国信贷登记系统监测，一些地方性融资平台的负债率达到94%，有的地方甚至高达400%，而国际上平均为80%-120%。今年年初几个月的银行新增贷款中仍有约40％流向于此。为此，银监会拟要求地方融资平台中没有担保和保全和没有现金流仅凭财政收入担保和还款的项目贷款，不得计入商业银行“正常类”贷款。

2. 财政部表示，将会同有关部门研究扩大中央国有资本经营预算试点范围，适当提高国有资本收益的收取比例，推动地方国有资本经营预算试点工作，做好汇总编制全国国有资本经营预算准备工作。

3. 上海日前召开有各区政府和相关主管部门领导参加的通气会，紧锣密鼓地讨论上海楼市调控细则，其中包括房产税征收办法。细则最快将在5 月公布，而上海旨在对住房保有环节征税的房产税征收也将在细则出台后正式启动。

4. 随着中国4 月宏观数据发布及中美战略经济对话的临近，美国富国、加拿大皇家银行和德意志银行日前纷纷发布报告预测，中国最早5 月末将实施人民币汇改，或者6 月初的G20 财长峰会也是改革的另一良机。总之未来一个月左右将是重启汇改的适当时间窗口。

【技术分析】

5 月11 日沪深300 指数日K 线收小阳，收盘价仍低于5 日、10 日、年线等均线，成交量较前日微缩。技术指标方面，MACD 指标持续空头排列的态势，KDJ 企稳，RSI 弱市区域内企稳。

【操作建议】

虽短期大盘和期指存在超跌反弹可能，但目前国内房地产调控政策的未来不确定性和对地方政府融资平台坏账风险的担忧情绪升温。并且期指合约呈现近强远弱格局，或表明投资者对现指中期弱势的预期加深。建议投资者以控制风险为主，保持空单思维。