内容摘要

希腊和葡萄牙信用评级恐再遭下调

尽管欧元区 16国政府宣布了总额最高达 7500 亿欧元的特别救助计划，显示出前所未有的挽救欧元的决心，但是，希腊和葡萄牙的评级在未来可能再遭到下调。穆迪已经宣布，将在未来四周重新考虑审核希腊和葡萄牙的信用评级。根据初步预测，该评级机构可能将希腊评级下调至 Baa，甚至“垃圾”级。至于葡萄牙的评级，穆迪表示可能将下调至 A1 等级。但穆迪强调，爱尔兰的信用状况良好，目前没有调整该国信用评级的打算。

德国出台了对欧元区救助的具体出资额

德国政府宣布，对欧元区救助的具体出资额将不超过 1476 亿欧元。这将成为此前欧元区各国总额 7500 亿欧元的救助计划一部分。该计划规定，欧元区将为陷入债务危机的成员国提供高达 4400 亿欧元的担保。此次德国政府1476 亿欧元的出资正是该项担保的组成部分。 由于德国在欧元区中财政状况最好，市场普遍预期德国将在救助计划中承担最多的责任。此次出资计划也符合原先预期。

国内宏观：昨天是个重要的时间窗口，国内宏观数据出台博弈外围利好，从出台的数据来看， 通胀指标落于市场预期上限 （CPI： 2.8%， PPI： 6.8%） ，再次引发了市对于通胀压力以及加息的担忧。但我们认为CPI偏高并不意味着加息势在必行， 加息的本质目的是制约资产价格膨胀以及经济局部过热，而目前是为了当局管理市场的通胀预期如房地产调控显露实效，加息的必要性将随之下降。1季度信贷超增的主因是房贷，而房贷受严厉政策打压后必然大幅下滑，信贷投放已基本受控。从这个意义上讲，继续出台其他严厉紧缩信贷政策的理由已不足，而且由于超储率的大幅下降，利用数量政策来继续紧缩的空间已有限。后续负面情绪释放后，可以期待短线反弹，但高度不容乐观，建议谨慎操作。

投资建议：昨日，1005 合约的无套利机会快速消失，而且成交量较上一交易日有所放大，这说明沪深300现指中长期下行的趋势已经被大多数投资者接受，趋势性交易者盘中的交易频率提高，当然也因为 1005 合约临近到期交割，存在向现指回归的内在动力。如果后市 1005 合约相对现指出现贴水的话， 那么更加证明了现指的下跌趋势已经确立，但是两者不会出现较大的偏差。持仓方面，1005 合约空头主力国泰君安减空单 733 手，大获全胜。沪深 300 现货指数昨日盘中失守了 09年9月1日低点 2795 点一线的支撑，形势不容乐观，虽然存在超卖的迹象，但是目前仍不建议投资者盲目猜反弹，多头的信心修复需要更多时日。

【国内宏观信息一览】

央行：经济向好势头巩固 继续实施适度宽松政策
 
中国人民银行按照国务院统一部署，继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性，维护金融体系健康稳定运行。综合采取多种措施加强银行体系流动性管理，引导金融机构合理把握信贷投放总量、节奏和结构，促进经济平稳健康发展。总体看，各项措施取得初步成效，货币信贷增长正逐步向常态方向回归，金融市场运行平稳。

海通点评

昨天是个重要的时间窗口，国内宏观数据出台博弈外围利好，从出台的数据来看，通胀指标落于市场预期上限（CPI：2.8%，PPI：6.8%），再次引发了市场对于通胀压力以及加息的担忧。但我们认为CPI偏高并不意味着加息势在必行，加息的本质目的是制约资产价格膨胀以及经济局部过热，而目前是为了当局管理市场的通胀预期， 如房地产调控显露实效， 加息的必要性将随之下降。 1季度信贷超增的主因是房贷，而房贷受严厉政策打压后必然大幅下滑，信贷投放已基本受控。从这个意义上讲，继续出台其他严厉紧缩信贷政策的理由已不足，而且由于超储率的大幅下降，利用数量政策来继续紧缩的空间已有限。后续负面情绪释放后，可以期待短线反弹，但高度不容乐观，建议谨慎操作。

         期货市场动态

1005 合约高开低走，再现暴跌。早盘冲高，2957 处受阻，随后跟随现指大幅跳水，破位下行。失守了 2900 一线的支撑，盘中下跌不见反弹，直奔 2800 一线。至收盘时，1005 合约下跌了 3.79%，迅速向沪深 300 现指回归，再创上市以来的新低，持仓量较上一交易日减少了 886手。

投资建议

昨日，1005 合约的无套利机会快速消失，而且成交量较上一交易日有所放大，这说明沪深300 现指中长期下行的趋势已经被大多数投资者接受，趋势性交易者盘中的交易频率提高，当然也因为 1005 合约临近到期交割，存在向现指回归的内在动力。如果后市 1005 合约相对现指出现贴水的话，那么更加证明了现指的下跌趋势已经确立，但是两者不会出现较大的偏差。持仓方面，1005 合约空头主力国泰君安减空单 733 手，大获全胜。沪深 300 现货指数昨日盘中失守了09年9月1日低点 2795 点一线的支撑，形势不容乐观，虽然存在超卖的迹象，但是目前仍不建议投资者盲目猜反弹，多头的信心修复需要更多时日。