其实我们早就身处牛市中，然而大部分人却并未发觉，看看创业板的走势，创业板指2600点，距离2018年10月的1200点，不到2年的时间，涨幅已经超过了1倍，很多成分股更是涨超2倍3倍，这明显就是牛市才有的收益。

先别反驳我，你先想想身边原本不炒股的朋友，是不是最近或多或少都开始接触股票和基金了？咨询的问题，无非就是：现在是不是牛市（怀疑中）？赚钱了要不要走（赚钱效应）？行情这么好买哪只股票（还有资金没进场）？

这些问题显然是牛市初期的特征，现在不论是上证、深证还是创业板，都已经脱离了底部，很多股票也都不便宜了，那么，作为散户，我们先来回顾一下A股过去的5轮牛市，我们可以汲取哪些经验教训？

第一轮牛市，1990年12月-1992年5月，上证指数涨幅15倍左右

1990年11月26日，上海浦东开了第一家证券交易所，股票在当时是新兴产物，购买股票得到的就是一张股票存根或者凭证，很多人都不知道它有什么作用，因此刚开始并没有多少人关注股市，但是国家又需要资本市场的改革去拉动经济和社会发展，于是开始号召D员带头购买股票。

当时一位老D员为了响应号召，把身家都拿去买了股票，已经做好了赔钱的准备，结果没想到股票上市后不到2年时间，就从几万变成了几百万，把这位D员吓的不轻，赶紧上报，明确得知这是合法所得后才放下心来。

股票的赚钱效应就这样席卷了全国，人们开始争先恐后的开户，当时的股票市场满打满算就那么几只股票，而随着开户的人越来越多，资金越来越多，那几只股票开始疯涨，这也就造就了我国第一波牛市。

由于当时的国内经济过热，股市炒作氛围浓厚，国家开始了宏观调控，1993年2月上证指数触及1558点后，进入了长达2年多的熊市，这一轮牛市的逻辑就是，首次开设股市，股票供应有限而资金无限。

第2轮牛市，1996年1月-1997年5月，上证指数涨幅3倍左右

经历了第一轮牛熊后，中国的股民开始知晓股市的凶险，股市能让人暴富也能让人返贫，1996年4月货币政策由紧缩转向宽松，并开启了降息操作，利率开始下行，老百姓存入银行的钱获得的收益降低了，于是开始涌入股市。

这一个阶段，大家开始在网上炒股，炒股的便利性大大提升，于是吸引了更多的股民，股市的赚钱效应开始了，慢慢就推动了股市从500点涨到1500点，这一轮牛市的逻辑就是，货币政策由紧缩转向宽松。

在这轮牛市中，上市公司欺诈、财务造假、坐庄炒作等恶性事件层出不穷，国家开始对股市的非理性繁荣进行调控打压，1996年12月16日，人民日报发表了一篇文章——《正确认识当前的股票市场》，这篇文章一出，给了这些股民当头棒喝，瞬间浇灭了赌徒的狂热情绪，股市由疯涨进入了高位震荡走势。

第3轮牛市，1999年5月-2001年6月，上证指数涨幅1倍左右

1999年5月19日，上证指数当日上涨4.64%，并且在网络股的带领下，1个月的时间，上证指数就上涨了65%，这就是我们经常听到的519行情的由来。

1999年6月，国家降低了B股印花税，以及央行进行了第7次降息，人民日报也发表了一篇文章《鉴定信心规范发展》，肯定了股市的作用和地位，与1996年发表的文章呈现了截然不同的两种态度，为资本市场注入了信心，再一次推动了股市的上涨。

由于这一年，全球都开启了互联网时代，美股更是开启了互联网泡沫浪潮，只要是和互联网相关的股票就会被爆炒，记得有一只股票叫做亿安科技（现更名为神州高铁），这只股票蹭了很多互联网以及科技等概念，股价从1999年10月25元上涨到2000年2月最高126元，是A股第一只百元股。

2000年，证监会开始严抓严打操纵市场、坐庄炒作等违法行为，并一举打掉包括亿安科技在内的多个庄股，2001年6月14日，上证指数触及最高点2245点后，进入了长达4年的熊市，这一轮牛市的逻辑是，政策的扶持以及国际互联网泡沫的共振。

第4轮牛市，2005年6月-2007年10月，上证指数涨幅6倍左右

证监会于2005年4月29日发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，标志着股权分置改革正式启动。三一重工、紫江企业、清华同方和金牛能源四家上市公司成为首批股权分置改革的试点公司。

什么是股权分置？股权分置是指上市公司股份按照能否在证券交易所上市交易，区分为流通股和非流通股，其中非流通股主要是国有股和法人股，这两类股是不允许出售的，这就造成了同股不同权，而当时A股主要上市公司都是国企，非流通股占据了大多数，流通股只占少数。

股权分置会导致很多问题，比如大小股东利益不一致，庄股横行，股票无法正确定价，无法真实反应上市公司的价值等等，股权分置改革就很好的解决了这些问题，让大小股东的利益变得统一，国有股和法人股可以在股市上交易，让大股东有了做高股价的动力。

当然，股权分置改革在当时可不是利好消息，因为所有的股民都认为，股权分置改革会导致股市流通的股份数量增多，抛压更严重，从而抑制股市的崛起，因此，当时的股市是令所有人都产生了绝望的情绪，甚至几乎所有人都坚定的认为A股没有了未来。

正因为绝望到极致，才有了后来2007年高达6倍的涨幅，股改的成功吸引了大量的资金开始流入股市，社保、QFLL、基金、保险资金等都开始积极做多A股，同时，全球经济的繁荣，拉动了中国经济和通胀的高速增长，企业盈利持续向好，促使股价疯狂上涨，期间还流传开了一首A股神曲——《死了都不卖》。

“把股票为了是赚钱才买来，一涨一跌都不必害怕掉下来，不理会大盘是看好或看坏，只要你翻倍我才卖，我不听别人安排，凭感觉就买入赚钱我会很愉快，可是现在有人套牢就怕受失败，许多奇迹中国股市永远存在，死了都不卖，不给我翻倍不痛快，我们散户只有这样才不被打败。死了都不卖，不涨到心慌不痛快，股市牛市一直在。”

在这首脍炙人口的歌声里，上证指数一路上涨至6124点，随后，国家上调印花税，公墓基金开始停发，全球次贷危机突然爆发，让这个点数永远停在了最高峰，一年后，上证指数跌幅超过70%，惨绝人寰，6千点入场的股民，至今仍未解套。

这一轮牛市的逻辑是，股权分置改革以及全球经济繁荣造就的高通胀的超级牛市。

第5轮牛市，2014年7月-2015年6月，上证指数涨幅2.5倍左右 

说上证指数之前，要先说创业板，因为2015年的牛市是由创业板领头的，跟今年有点类似，今年的创业板也表现的非常强势，而2015年的创业板则比现在更加强势，从2012年12月585点到2015年6月4037点，涨幅接近7倍。

2012年，实体经济正在面临转型，传统行业普遍经营困难，大家都在寻找转型的出路，2013年恰逢领导层换届，在政策上对科技创新给予了史无前例的重视，各种针对新兴产业的规划相继出台，当局再一次将股市抬到了一个相当的高度，这一点跟现在也是很类似的。

由于传统经济的不景气，央行开始被动降息，货币政策由紧缩改为宽松，国家通过定向降准等多个方式，向市场释放了非常充足的流动性，下调存款利率，老百姓存入银行的收益降低，促使资金流入股市，股市有了赚钱效应，股民开始上杠杆造就了最近的一波疯牛。

这一轮牛市的逻辑是，政策的引导、货币的宽松以及无风险利率下降、融资加杠杆。

2015年4月，证监会开始曝光并清查场外非法融资平台，越来越多的非法融资渠道被要求关闭，上证指数在6月份触及5178点后开始暴跌，这一轮由金钱吹大的泡沫开始破裂，到了2016年1月上证指数的跌幅达到了50%。

如果细品，就会发现A股的这5轮牛市，几乎无一例外，都有政策这只手在背后推波助澜，如果再加上流动性宽松、低利率和高通胀，就很容易造就一轮牛市。

正因为以上几个特点，我敢说现在就是牛市，但是，这一轮牛市并不会像2015年那样鸡犬升天，而是属于优质股的牛市，也称结构性牛市，优质股会受到资金的热捧，估值体系得到极大的提升，垃圾股会继续无人问津。

那么，在牛市里，我们应该要注意以下三点，我在另一篇文章中也提到过：

第一，切记不能频繁换股。

第二，选择好赛道的优质公司。

第三，在自己的能力圈内投资。

没有哪个基金经理去年炒白酒，今年炒医药，明年炒科技是赚钱了的，要么就是一直在白酒里趴着，要么就是医药里趴着，长期看收益才高，换来换去肯定是左右挨揍的。