白糖：郑糖冲高回落

昨日原糖小幅回落，调查显示7月下半月，巴西中南部地区糖产量预计达到336.6万吨，同比增长36%。用于制糖的甘蔗比例预计达到48.6%，高于上年同期的31.5%。鉴于生产糖比醇更有利可图，预计巴西生产商将继续最大限度生产糖。国内郑糖现货由于受加工糖压制现货涨幅不及期货，昨日现货价格基本稳定，夜盘郑糖盘面冲高回落，整体来看原糖后期仍有走高动力，但9月盘面临近交割，基差修复行情仍有望持续。

策略：短线操作，逢低做多为主。谨慎偏多

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

棉花：郑棉偏弱运行

昨日郑棉依然偏弱运行，8月10日储备棉轮出销售资源8991.74吨，实际成交8991.74吨，成交率100%。平均成交价格11645元/吨，较前一日下跌105元/吨，折3128价格13033元/吨，较前一日下跌27元/吨。当前棉花市场库存仍较充足，且下游新增订单不足，产成品持续累库，国储棉自拍卖以来成交持续100%，均为皮棉现货市场带来利空影响，目前虽然主产棉区新疆出现疫情，管控升级，疆棉出疆发运受阻，但内地库存较足，供应暂未受到影响。美棉优良率低位下，出口好转，有望进一步上行，或对国内形成带动。

策略：单边中性判断，套利继续91反套。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口、美棉出口销售、下游订单。

豆菜粕：期价弱势运行

周一CBOT大豆收盘上涨。出口销售持续增加，民间出口商向未知目的地销售11.1万吨大豆，向中国销售58.8万吨大豆，20/21年度付运。巴西出口几近衰竭，预计中国将持续进口美豆以满足国内饲料需求。不过盘后公布的作物生长报告将优良率再度调高1%至74%，丰产将限制美豆涨幅。关注8月供需报告对单产的调整。

连豆粕偏弱震荡。进口大豆到港及油厂开机率继续保持高位，但由于前两周期现货价格下跌，下游提货放缓。昨日总成交31.31万吨，成交均价2852（-35）。截至8月7日沿海油厂豆粕库存止降回升，由86.02万吨增至93.5万吨。国内菜籽库存和开机率维持历史同期偏低水平，截至8月7日当周油厂菜籽库存35.4万吨，开机率9.89%。菜粕成交清淡，上周累计成交1000吨，昨日无成交。截至8月7日沿海油厂菜粕库存2.88万吨，去年同期4.3万吨；港口颗粒粕库存14.14万吨，仍为历史同期最高。

策略：短期偏中性，中长期谨慎看多。

风险：南北美大豆均丰产；国内非瘟二次爆发；人民币汇率大幅升值。

油脂：期价大幅下跌

昨日三大油脂价格大幅下跌。国际方面，mpob数据显示7月马来棕榈油产量180.7万吨，出口178.2万吨，库存169.8万吨，产销存数据均略高于市场平均预估，整体报告中性偏空。国内方面，三大油脂价格均出现下跌走势，但强弱表现较为分化，菜油跌幅最大，豆油和棕榈跟随下跌。棕榈油进口利润倒挂200元/吨。棕榈现货基差走弱，豆油基差上涨，菜油基差持稳，油脂整体成交较为清淡，市场观望为主。后期重点关注马来和印尼棕榈油产量及库存变化趋势。

策略：单边谨慎看空，逢高抛空；套利方面关注01YP扩大机会

风险：产地棕榈产量恢复不及预期。

玉米与淀粉：玉米1-9价差转正

期现货跟踪：国内玉米现货价格普遍大幅下跌，淀粉现货价格亦随之转弱，部分地区下跌20-60元不等。玉米与淀粉期价继续弱势，近月相对弱于远月，其中1-9价差转正。

逻辑分析：对于玉米而言，在近期临储玉米出库、进口谷物到港、华北小麦饲用替代、新作玉米上市、临储水稻与小麦定向销售及其其他政策调整等一系列利空因素的压制之下，现货推动模式已临近尾声，或将进入阶段性调整期，甚至可能持续至反映新作上市压力为止。在这种情况下，期价表现亦有望相应弱势，但需要留意两点，其一是近月期价大幅下跌之后，已经较现货有较大幅度贴水，且9-1价差亦大幅收窄；其二是会否出现类似于2018年的远月拉动模式，因市场对下一年度供需缺口预期依然强烈，这需要关注产区天气、虫害及其中美关系等因素；对于淀粉而言，近期行业供需持续改善，短期淀粉-玉米价差或继续阶段性强势，但值得留意的是，行业现货生产利润改善或带动开机率回升，而淀粉及其下游产品对替代品价差显著收窄，将对下游需求产生抑制作用。因此，我们倾向于认为后期价差继续扩大空间或有限。

策略：中期看多，短期转为中性，建议投资者继续观望为宜。

风险因素：临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：期现货价格继续下跌

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格周末以来再度大幅下跌，与上周五相比，样本主产区均价下跌0.23元/斤，主销区均价下跌0.30元/斤。期价亦继续大幅下跌，以收盘价计，1月合约下跌83元，5月合约下跌40元，9月合约下跌131元，主产区均价对近月合约贴水413元。

逻辑分析：近期现货价格持续回落，表现弱于预期，一方面使得市场转而反映季节性上涨之后的现货下跌预期，这主要体现在9月合约上；另一方面加上猪价的弱势，使得市场转而反映中期看空预期，这主要源于蛋鸡高存栏之下，生猪养殖恢复将降低对鸡蛋的替代需求，这主要体现在1月合约上。而统计数据显示，2018年中秋节前高点最早出现在8月中，大部分年度出现在8月下旬到9月上旬，后期重点关注现货价格走势，短期不排除阶段性反弹的可能性。

策略：中期看空，短期转为中性，建议谨慎投资者观望，激进投资者逢高做空远月。

风险因素：非洲猪瘟疫情。

生猪：全国大部地区生猪价格出现下跌

据博亚和讯监测，2020年8月10日全国外三元生猪均价为37.36元/公斤，较上周五下跌0.08元/公斤；仔猪均价为101.59元/公斤，较上周五上涨0元/公斤；白条肉均价48.39元/公斤，较上周五下跌0.15元/公斤。今日猪价跌势有从北向南蔓延趋势，上周猪价坚挺的西南华南地区有补跌情况。短期来看，供需两低博弈，猪价或持续窄幅调整。关注下旬及四季度，生猪集中出栏情况影响。