市场分析与交易建议                                                                                 

白糖：白糖震荡偏强

昨日郑糖震荡偏强，盘后消息称广西6月单月销糖41.5万吨，较上月45万吨减少3.5万吨，较去年同期57万吨，减少15.5万吨，6月销糖不及预期。云南出台补贴政策，降低甘蔗生产成本，远期云南市场甘蔗面积存在扩大预期。另商务部公告指出关税配额外食糖自7月1日实行进口报告管理，国家有意放开配额外进口，在目前内外价差较大进口利润丰厚背景下，后期进口压力将比较大。目前看国内政策对远期市场存在一定的压力。

策略：整体看上涨持续性并不太足，短期或有回调。谨慎偏空。

风险：政策风险 宏观风险

棉花：期价偏强运行

昨日国内郑棉继续偏强，抛储成交良好，7月6日储备棉轮出销售资源8073.8181吨，实际成交8073.8181吨，成交率100%。平均成交价格11509元/吨，较前一日上涨111元/吨，折3128价格12927元/吨，较前一日上涨133元/吨。整体看近期行情主导仍在美棉种植面积大幅改动扰乱市场预期，多头炒作氛围加强，国储棉择机轮入美棉概率偏大，更加刺激美棉走高，另外美棉仍然有天气炒作可能，后期美棉仍将强于郑棉，郑棉市场需求仍然偏弱，上涨并非来自自身驱动，但若美棉强势，郑棉也难下跌，继续等待需求启动。

策略:单边不追涨，中性，可介入91反套。

风险点：政策风险 宏观风险

豆菜粕：期价上涨

美豆收盘上涨，市场担忧未来炎热干燥天气损害大豆单产。盘后公布的作物生长报告显示优良率维持71%。USDA周一公布民间出口商向中国销售26.4万吨大豆的报告，截至7月2日当周美豆出口检验量为52.2万吨，略高于市场预估。

连豆粕同样收涨，夜盘小幅回落。现货基本面变化不大，随着进口大豆增加，国内大豆库存增、油厂开机率保持高位。上周开机率58.83%，豆粕日均成交量30.86万吨，昨日总成交21.6万吨，成交均价2851（+50）。截至7月3日沿海油厂豆粕库存增至99.8万吨，连续十一周增加，预计累库还将持续整个7月。国内菜籽小供给小需求的局面不变，中加关系紧张使得菜籽进口不畅，油厂菜籽库存和开机率均处于历史同期偏低水平。菜粕连续多个交易日无成交。截至7月3日沿海油厂菜粕库存2.7万吨，去年同期2.3万吨；港口颗粒粕库存22.57万吨，仍为历史同期最高。

策略：单边看多，逢低买入；套利方面关注01合约豆菜粕价差扩大机会。

风险：中美关系，新冠肺炎疫情发展，美国产区天气，存栏及养殖需求恢复等

油脂：震荡偏强

油脂日内上涨，豆油和菜油价格偏强，棕榈跟随上涨。国外价格走势弱于国内，进口利润好转，11月棕榈油进口利润倒挂收窄至-50元/吨，人民币大幅升值同样对进口利润好转有所贡献。现货方面，四菜基差明显走弱，棕榈和一豆基差保持稳定，但三大油脂成交量走弱。后期油脂期价格走势的驱动仍然要回到产地棕榈油产量和库存的变化趋势上来，等待市场新的矛盾出现。

策略：单边中性，区间震荡；套利策略关注01合约豆棕价差扩大机会。

风险：国外产量不及预期。

玉米与淀粉：期价震荡偏强

期现货跟踪：国内玉米现货价格涨跌互现，整体稳定；淀粉现货价格亦整体稳定，个别地区报价小幅上调。玉米与淀粉继续震荡偏强，其中淀粉相对强于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，考虑到接下来临储和一次性储备可抛储量不足以抵消新作上市之前的需求量，新作上市之前渠道库存或难有增加，如无大量进口改变当前年度和下一年度供需缺口预期，则期现货价格回落空间受限。与此同时，短期内政策因素或依然存在，临储抛储压力是否完全释放仍有待观察，接下来重点关注现货推动和远月带动两个方面的驱动因素；对于淀粉而言，考虑到淀粉现货生产利润，影响后期行业特别是华北产区开机率，供应端或趋于收缩，而疫情后的恢复和季节性的旺季或带动需求改善，行业供需整体或阶段性改善，对应淀粉-玉米价差继续收窄空间不大，存在阶段性走扩的可能性。

策略：中期维持看多观点，短期依然存在继续调整的可能性，建议激进投资者继续持有前期多单，谨慎投资者继续持有跨期或跨品种套利对冲潜在风险。

风险因素：临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情

鸡蛋：期价震荡运行

博亚和讯数据显示，鸡蛋主产区均价2.44元/斤，环比上涨0.06元/斤。淘鸡价格4.10元/斤，环比上涨0.45元/斤。周末两天全国地区鸡蛋价格稳中上涨，低价区辽宁、河北反弹，今日销区北京止涨企稳，低价区继续补涨，山东、河南下跌。进入7月养殖户看涨情绪较浓，蛋商也有低价吸货赌涨存在，但目前并无大量提前淘汰去产能，在产蛋鸡存栏仍在高位，产区河北、山东等走货放缓，叠加高温高湿天气影响鸡蛋质量，预计近期鸡蛋价格或止涨调整。期价主力升水较多，继续上涨依赖现货反弹力度。以收盘价价计，1月合约下跌6元，5月合约下跌5元，9月合约下跌8元。主产区均价对主力合约贴水1508元。

逻辑分析：鸡苗价格历史同期新低，鸡苗补栏减少，利好远月合约；关注后期补栏及淘鸡力度对主力合约的影响。

策略：中性。

生猪：猪价大幅上涨

博亚和讯数据显示，全国外三元生猪均价36.65元/公斤，环比上涨0.69元/公斤；白条肉均价47.37元/公斤，环比上涨0.12元/公斤。北方地区猪价已达36元/公斤高位，南方部分地区突破40元/公斤。近期全国多地暴雨，生猪调运受阻，出栏减少。另一个方面7月出栏的生猪多数在12月、1月出生，对应能繁母猪是去年8、9月份，此时恰是能繁母猪产能最低的时候，单从供给端而言，七月生猪的供应缺口或为本年度最大。整体而言，猪价易涨难跌。