自打股指期货推出以来，有两个原因让投资者不愿参与，一是50万元资金的门槛，二是保证金交易的风险。期货总给人一种高风险的印象，误解缘于不理解，如果投资者真正明白了股指期货的原理，便不会拒股指期货于门外。

50万元门槛的问题，已经在本报4月19日6版“老周侃股”栏目详细论述过，这里不再赘述。股指期货的风险问题是今天要说的重点。

有人说，投入20万元资金做多一手股指期货，当沪深300指数下跌666点时便会亏光，而如果持有ETF基金，则还有翻身的机会，所以股指期货的风险特别大。

但如果换一种思路，张三看好股指，计划投入93万元买入ETF基金，现在他转变思路，投入20万元做多一手股指期货，当时沪深300指数为3100点，这一手合约的价值也是93万元，同时余下73万元资金。当股指下跌100点时，张三亏损3万元，如果当时张三在3100点买入93万元ETF基金，当股指下跌至3000点时，同样也亏损3万元。所以说，张三参与股指期货，并没有造成更大的风险，同时节约出来的73万元，可以参与新股申购。据统计，新股申购的年化收益率不会低于30%，从理论上说，张三一年还能多得申购新股的收益约22万元。

当然，由于目前股指期货套利功能不完善，期指还存在着远高近低的特征，以周三6月和12月合约收盘差价计算，半年的升水水平约为168点，则全年约为336点。张三如果持有股指期货一年，预计将多支付时间成本10万元，扣除这一成本后，张三持有股指期货比持有ETF基金可多获利12万元。

这就是说，只要理性投资股指期货，不仅没有过高的风险，还会取得更好的收益，是一个非常值得投资者参与的品种。如果投资者不愿意承担过多风险，通过股指期货进行套利交易也是一个很好的选择。

例如李四计划投资120万元进行股指期货套利交易，假设当前沪深300指数3100点，股指期货12月合约价格约3340点，李四投入93万元买入沪深300指数基金，用27万元做空12月合约一手，至交割日12月17日申请赎回，同时交割一手空单，共计不足8个月的时间，可以获利（3340-3100）×300=72000元，年化收益率超过9%，高于银行存贷款利率。

所以说，股指期货中蕴含着很多新机会、新策略，投资者如果不去学习这些新的交易方法，最终一定会被市场淘汰。随着投机资金不断转移，小盘股的热闹一定会被股指期货取代，这是一个被历史验证过无数次的事实，美国、中国香港无不如此。