分析与建议 2009 年10 月9 日，沪深300现指曾留下3033点至3071 点的缺口，最近三个交易日，下探低点均在3060点附近，位于这一窗口内。一般情况下，缺口对多空双方都有吸引力，今日关注空头能否将这一缺口封闭。今日是节前的最后一个交易日，我们建议短线空单逢低减仓兑现盈利，1005合约上方压力位3100点，下方支撑位3080点。 LB短线形态模型显示，沪深300现货指数今日小幅反弹可能性大。昨日沪深300指数触碰5%VaR下跌边界，显示大盘趋势继续下调可能性大，操作股指期货仍以空头思路为主。 昨日股市开盘后沪深300指数出现一波上涨，但期指并未同幅跟涨，因而期现套利在开盘后反常地并未出现好机会。全天几乎IF1006的期现套利年化收益率都是所有合约里面最高的，维持在10%左右。直到下午2点42分大盘持续下挫创日内新低，IF1005才短暂地抢得了日内最高的期现套利年化收益率15.40%。这符合我们曾总结出的一个规律，现货出现大变化的时候较容易出现期现套利的好机会。我们预计，随着IF1005到期日的临近，投机者将其拉高的意愿会越来越小，建议套利者多关注一下IF1006合约，其流动性较好且套利年化收益率高于IF1005很有可能将是常态，50日的到期天数也不算很长。IF1009和IF1012流动性较前几日明显变差，都创纪录地出现连续12分钟无一手成交，累计分别有134分钟和106分钟无成交记录，不过其套利年化收益率仍维持在8%和6%，保守型的套利者不妨关注这两个冷门合约的期现套利机会。

昨日市场表现

重要信息点评：

1、工商银行（01398.HK）周四盘后公布今年一季报，按照国际会计准则，公司一季度净利润同比上涨18.19%，胜于市场预期，主要因净利息收入回升。一季度工商银行录得净利润415.47亿元人民币，去年同期为351.53亿元人民币。昨日银行板块表现相对较为坚挺，今日有望继续上涨。

2、根据杭州市财政局直属征收管理局日前发布的《关于首次购买普通住房有关契税政策的通知》，从4月26日开始，建筑面积小于90平方米的非首次购房(即二套房)，契税优惠政策就已全面停止，税率恢复至总房价的1.5%。与优惠期相比，税率水平上调了0.5%。税务部门所指的“非首次购房”，是以购房交税记录为标准、以家庭为单位的。也就是说，在征收管理局联网系统中查询买房者的购房交税记录，即使之前购买的这套房子卖掉了，现在再购买一套，也算二套房，将不能享受首套购房的契税优惠政策。

大盘：上市银行一季度业绩超预期对银行股形成支撑，早盘在银行、地产股的带动下，现指小幅企稳。午后14时左右，现指上演大幅跳水，板块普跌，金融板块相对坚挺。至收盘时，沪深300现指下跌了37.29点或1.2%，成交量几乎与上一交易日持平。

股指期货：期指主力合约小幅高开，早盘围绕3148一线窄幅震荡，走势较为谨慎，午后在现指带动下直线跳水。至收盘时，1005合约收跌49点或1.56%，持仓量较上一交易日增加了1613手。可以发现，合约到期月份越远，跌幅越小。

美国方面：美国劳工部周四公布，上周首次申领失业救济金人数较前一个星期减少1.1万人，下跌至44.8万人，为连续第二个星期下跌。道琼斯指数收报11117.52点，上涨72.25点或0.65%；纳斯达克指数收报2488.56点，上涨16.83点或0.68%；标准普尔500指数收报1201.72点，上涨10.36点或0.87%。NYMEX原油期货周四收在两周高点，6月原油期货结算价上涨1.95美元或2.3%，报每桶85.17美元，为自2009年4月15日以来的最高结算价。

香港方面：港股恒生指数周四反复下跌，以接近全日低位收市，市场担心欧元区经济，思捷环球领跌蓝筹。但今日挂牌的两支新股双双逆市上扬。恒生指数全日收报20778.92点，下跌170.48点或0.81%，主板成交633.32亿港元。

套利监测

昨日股市开盘后沪深300指数出现一波上涨，但期指并未同幅跟涨，因而期现套利在开盘后反常地并未出现好机会。全天几乎IF1006的期现套利年化收益率都是所有合约里面最高的，维持在10%左右。直到下午2点42分大盘持续下挫创日内新低，IF1005才短暂地抢得了日内最高的期现套利年化收益率15.40%。这符合我们曾总结出的一个规律，现货出现大变化的时候较容易出现期现套利的好机会。我们预计，随着IF1005到期日的临近，投机者将其拉高的意愿会越来越小，建议套利者多关注一下IF1006合约，其流动性较好且套利年化收益率高于IF1005很有可能将是常态，50日的到期天数也不算很长。IF1009和IF1012流动性较前几日明显变差，都创纪录地出现连续12分钟无一手成交，累计分别有134分钟和106分钟无成交记录，不过其套利年化收益率仍维持在8%和6%，保守型的套利者不妨关注这两个冷门合约的期现套利机会。

昨日跨期套利方面机会不是很多，仅卖IF1009买IF1005和卖IF1012买IF1005这两组具有较明显的套利机会，年化收益率均在12%左右。其中卖IF1009买IF1005在下午3点出现了14.69%的跨期套利年化收益率，不过由于流动性的问题，投资者开这两组跨期套利仓会面临较大的冲击成本，收益率很可能会有明显贴水。昨日IF1006和IF1009尾盘持仓量的拉升留给投资者许多想象的空间，这是股指期货上市来从来没有见到过的，投机者或许可以解读为大盘二三季度走势堪忧，跨期套利或许会从中看到新的机会。

行情数学模型预测

LB短线形态模型基于分形几何学，数量化K线形态。我们利用自编的C++程序实现LB短线形态模型，在每天收盘后扫描沪深A股1900多支股票和指数，利用优化算法判断个股对沪深300的冲击，在大概率情况和没有重大突发事件的条件下，从而预测下一个交易日的涨跌。模型显示，今日沪深300现货指数小幅反弹可能性大。

VaR 分析

本文计算VaR值采用基于几何布朗模型（Geometric Brownian Motion Model）的蒙特卡洛模拟方法（Monte Carlo Simulation）。

上周一沪深300指数向下强力击穿1%VaR下跌边界，本周二再次强力击穿1%VaR下跌边界，昨日触碰5%VaR下跌边界，显示大盘趋势继续下调可能性大，操作股指期货仍以空头思路为主。