大家期待已久的五一小长假终于要来了！节假日行情也会如期现身吗？不同资产走势是否会有什么规律？今天我们一起看看。

01五一假期行情有什么特点？

在分别对不同市场进行具体分析前，我们先从整体上看看五一假期行情有哪些特点。

1．相对其他节假日，五一劳动节对国际市场的影响力小。

虽然劳动节也是一个国际性的节日，但是这一假期对国际市场的影响力并无圣诞节，元旦等节假日强。其中一个重要的原因就是，并不是所有国家都会在5月1日庆祝劳动节，例如美国就是在9月庆祝美国劳工节。

因此，总体来看，劳动节行情对国内市场的影响更大。考虑到这点，本文也将对劳动节前后的A股，国内实物金市场等的行情进行分析和预测。

2．相对于节假日行情，五月的季节性规律更值得关注。

数据统计发现，5月前后，黄金、美股、原油都呈现出了一定的季节性规律，因此本文也将对此进行简单的介绍。

3．节假日前后的流动性问题依旧难以避免。

节假日期间，由于全球不同市场的休市时间不同，在交伐清淡期间，往往容易出现流动性问题。

02 5月，原油多头或更难过

首先，我们先来看看最近市场热议的中心——原油。

▶ 5月油价或并不受强劲的季节性规律影响

单纯从油价走势上看，5月油价的季节性规律并不明显。

据南华期货原油研究员袁铭的分析，以WTI原油期货结算价格（1995-2015年）数据为统计样本进行分析后发现， 一年中原油价格上涨概率超过50%的有7个月，其中，上涨概率超过70%的月份是2月份和7月份，相反，10、11月份下跌概率较大，其他月份的油价不存在固定的季节性规律。

还有分析指出，无论是绝对油价、月差结构，还是基金持仓，均不存在季节性规律。

中粮期货研究中心表示，由于炼厂开工率有季节性，美国商业原油库存存在季节性规律。但因为美国原油库存已经公布了数十年，其季节性规律早已经被市场中的主流交易者充分预期，只有超出市场预期的库存变动才会影响油价。

▶ 5月减产的规模能否跟上消费萎缩的速度？

看完了价格的趋势，下面我们看看5月油价基本面是否存在季节性变化规律。

众所周知，5月是欧佩克+减产协议约定的起始月。

据欧佩克+声明，从2020年5月1日开始，将其原油总产量下调970万桶/日，为期两个月。 

但由于疫情的超长期待机，市场普遍认为欧佩克+需要进一步的减产才能刺激油价回温。

国际能源署署长比罗尔表示，全球石油存储设施可能在6月中旬装满，呼吁欧佩克+国家考虑进一步减产。

在需求端方面，原油消费具有明显的季节性特征，每年4—5月份为北半球需求淡季。

据期货日报，虽然如今在疫情的打压下，原油需求已经很疲软，但是5月需求或再受到季节性消费习惯的打压。5月，美国炼厂开工率将持续回落，而商业原油库存将继续处于累库状态。截至4月10日当周，美国炼厂开工率继续回落6.5个百分点至69.1%，较去年同期大幅下滑21.21个百分点。

此外，就算需求没有继续萎靡，目前高储油率将继续保持，如此高的原油库存也足以压垮油价。 

瑞斯塔德能源公司（Rystad Energy）的一项分析显示，在4月24日至5月24日期间，将有28艘装有沙特石油的油轮，包括14艘VLCC，总装载量为4300万桶，将抵达美国墨西哥湾和西海岸。

分析表示，如果所有的沙特油轮都卸货，这些产量将抵消从3月至5月减产的所有原油产量。

03 5月，金价能否逃出震荡区间？

看完了原油，我们下面来看看最近高位震荡的金价。

▶ 国际劳动节&美国劳工节，哪个更能左右金价？

对于国际黄金市场，数据统计显示，现货黄金价格对美国劳工节的反应更大（9月的第一个星期一）。

分析师指出，在2010~2019年，有6个美国劳动节是利用黄金中期价格下跌获利的好时机。只有一个看涨的情况（在2018年），还有两个不确定的情况（在2015和2019年，金价在短期内走高，但随后下跌得更严重）。

另一方面，国际劳动节往往会为国内黄金饰品行业贡献一波销售高峰，有分析指出，今年的实物金销售或较往年更加火爆。

据每日商报的报道，每年5月都是黄金传统的销售高峰期。今年受疫情影响，很多新人都把婚期推到了五一假期，所以预计今年五一黄金销售的高峰期会如期而至，且或比往年更加热闹。

▶ 5月金价的季节性规律并不明显

由于黄金在5月的季节性规律并不明显，不同的分析师对金价此时期的规律有不同的看法。

分析师David Becker表示，4月份黄金价格普遍较高，但季节性趋势较为温和，且波动性较高。Becker称，

按过去10年的经验看，4月有60%的机会可以实现正回报，平均涨幅为1%。就算是以过去30年、20年和5年的数据来衡量，这些数字也是惊人地相似。

此外，黄金隐含波动率往往比较强劲，而目前的隐含波动率接近30%，远高于14%的历史长期均值。

分析师Dimitri Speck则认为，从全年的表现来看，无论是4月，还是5月，金价的表现都算不上好。黄金价格通常在下半年出现季节性上涨，涨势始于8月初，延续到次年2月底。 

还有分析指出，季节性规律往往只在正常的年份有参考意义，2020年是一个特殊的年份，金价也正处于8年高位附近，季节性规律的参考意义不大。

04中国股市迎来五月好兆头？

正如开头所言，五一劳动节对国内市场的影响较大，因此，相对于美股，A股对劳动节的反应更加强烈。那么，五一劳动节是否利好国内股市呢？

▶ 五一或是抄底A股的好时机

据财联社，从过去十年的数据来看，五一节后三个交易日三大指数上涨的概率要比节前三个交易日高上不少。

数据显示，从过去十年五一节前三个交易日的历史走势来看，上证指数、深证成指和创业板指下跌的概率分别为80%、70%和66.7%。 

Wind数据也显示，自2000年以来，五一节前5个交易日，A股上涨的概率只有35%，节后5个交易日上涨概率有所提升，至40%。其中，节前一天和节后一天上涨概率最高，节前一天上涨概率达75%。

据财富动力网，这主要由于节前最后一个交易日，减持压力减少，而经过前期压制后，市场存在反弹的需求。节后一天上涨概率也偏高主要是因为，节前避免不确定性消息影响的资金，在节假期期间未出现利空的情况下，部分资金回流。

从技术面上看，在五一”小长假前最后一个交易日，也就是市场热烈讨论节前持股还是持币时，A股市场异常强劲，一根大阳线拔地而起。兴业证券则表示，本轮全球市场反弹5月份将进入落后补涨阶段，中国股市有望接过领头羊的接力棒。

▶ 节后还有另一利好：两会召开

据证券时报，十三届全国人大三次会议将于5月22日在北京召开，政协第十三届全国委员会第三十五次主席会议建议全国政协十三届三次会议于5月21日在北京召开。 

兴业证券表示，从股市整体来看，历年两会前后（两会前一个月至两会后一个月），上证综指大概率获得正收益。

具体来看，从1999-2019历年数据来看，在两会前一个月/两会前两周/两会期间/两会后两周/两会后一个月，获得正收益的年份占比分别为81%/62%/57%/67%/71%，可见两会对股市行情有提振作用。