霍武军  |  上海盈广财经工作室合伙人，首辅国际智库金融工程总监、研究员

中科院理论物理博士，多年从事高能物理理论研究，近年兴趣转向金融物理学。旅居海外，情系中国。长期关注和研究经济金融，特别是发展经济学和现代化理论。对国内外资本市场有较深入研究和独到见解，并有丰富实战经验。去年曾两次精准预言美元下跌和人民币升值。

核心观点   

❒．进入2020年，首先一场猝不及防的新冠肺炎疫情在中国爆发，作为世界工厂的中国被迫大面积，超长度的停工。这对中国经济，乃至全球经济都产生了巨大损失。原油的需求肯定受到抑制，这是利用原油作为武器发动金融战争的第一个条件。

❒．周一的暴跌，将引发美联储，欧洲，日本的救市行为，这将主要表现为货币政策的再宽松。在本月18号美联储议息会议上，可能再度降息。

❒．全球各主要硬通货，将都进入低息时代。这将在未来很长时间，明显推升黄金和原油的价格。原油价格可能随时反弹到暴跌前的位置。

上周五（2020年3月6日）俄罗斯拒绝欧佩克减产协议，引发原油价格暴跌（纽约轻质原油跌破42美元/桶），这就意味着，即将到期的原油减产协议后，各国将自由生产。在当前全球疫情蔓延，欧美股市大幅下挫之时，可谓雪上加霜。周日，沙特宣布下调近月交付的原油价格，并威胁要增产。直接结果是，周日开盘的中东股市暴跌。紧接着，周一开始，纽约轻质原油和北海布伦特原油最大跌幅超过30%，中国，日本，欧洲，美国等全球股市昨天经历了巨幅暴跌，美股道琼斯收盘跌2000点。 

减产协议本是有利于产油国的，不论是欧佩克还是俄罗斯。暴跌前，油价基本在45-50美元之间，即使由于新冠肺炎疫情引发经济减速，油价也不会有如此大的下跌。那么，为何俄罗斯拒绝签署新的减产协议呢？高油价显然有利于俄罗斯的经济，特别是由于近年来在克里米亚问题，东乌克兰问题，叙利亚问题，以及核武平衡问题上，与以美国为首的西方国家冲突加剧，遭到西方国家的制裁，其经济，财政有很大的压力。这个时候更应该维护油价，而不是打击油价。俄罗斯的石油开采成本远高于中东，大致平衡线在30-35美元一桶。而沙特等中东国家原油开采成本大致在15-20美元之间。当前打价格战对俄罗斯完全不利。

一种观点是，俄罗斯和沙特此举在于打击美国页岩油，试图夺回美国页岩油的市场份额。但仔细推敲，是站不住脚的。美国页岩油成本高昂，大致在60美元一线，远超暴跌前的国际油价。而且美国页岩油主要供应美国市场，而美国并非主要的的石油进口国，在国际原油进口市场份额并不大。原油的主要买家是东亚和西欧等。所以以如此大的降价去打击美国页岩油，是不经济的。这个理由站不住脚。 

还有一种观点是，欧佩克试图抢夺俄罗斯的出口市场份额，貌似有理，这也是值得推敲的。国际原油市场，早就形成定势。并非欧佩克一家能控制市场。价格战，只能两败俱伤。从买家看，更需要能源来源的多元化，中日和西欧，也的确在欧佩克和俄罗斯之间寻找平衡。这是能源安全的考虑。 

那么，这次油价暴跌的深层原因只能从大国博弈和金融战争来理解。我们看到，进入2020年，首先一场猝不及防的新冠肺炎疫情在中国爆发，作为世界工厂的中国被迫大面积，超长度的停工。这对中国经济，乃至全球经济都产生了巨大损失。原油的需求肯定受到抑制，这是利用原油作为武器发动金融战争的第一个条件。随后，疫情在全球扩散，欧美股市大幅下挫，本来美股自08年金融危机后连年上涨，已经积累了巨大的风险，这就给做空股市带来了机会。前期美国股市的正常技术回调，由于美联储的错误应对，过度反应，超预期降息。给市场带来了巨大的混乱，给全球资本市场传达出经济出问题的信号。这就为金融动荡乃至金融战争创造了直接条件。

乱中取胜，这才有有关国家精心策划的原油价格大战爆发。试想，当前国际资本市场动荡不已，恐慌指数连创新高，各主要国家国债价格猛涨。这个时候，只要再制造些混乱因素，就可以达到引发市场暴跌的目的。有关国家，先大幅做空欧美日等主要股市，并做空主要大宗商品，特别是油气产品。在周五和周一的大暴跌中，将获得巨额利润。这比一桶桶的开采原油简单多了。这就是金融战争，受益的一方自不必言。受损失的当然是欧美日等股市和经济，以及投资者。

周一的暴跌，将引发美联储，欧洲，日本的救市行为，这将主要表现为货币政策的再宽松。在本月18号美联储议息会议上，可能再度降息。其后果是，欧美股市将止跌明显反弹，这时候，再反手做多，又能获得巨大的经济收益。至于石油价格战，只要摆出双方缓和，再次谈判的姿态，则将明显反弹。 

那么，这样做除了获得巨大的经济利益，还有何目的？这是一个大的话题，本文先简要分析。笔者近期将就此问题做专文分析。 

首先，是美俄的全方位冲突。特朗普上台以来，美俄关系基本趋冷。俄罗斯由于自身经济原因，国内困难重重。这些年在克里米亚，东乌克兰，叙利亚等问题上和美国对抗加剧。在类似美俄战略，军事平衡等问题上，受到美国的围堵和打压。因而，这场没有硝烟的战役是有实在意义的。这次美股大跌，对美国经济，资本市场损失很大，对美联储的货币政策影响巨大，将迫使美元变成低息货币，有利于黄金，原油等大宗商品价格的上涨。对特朗普本人的竞选连任也将造成负面影响。从俄罗斯角度讲，民主党上台更好些。 

其二，就沙特等国而言，其石油贸易所得的收入大多投资在欧美等发达国家的资本市场，如股市，债市等，通过金融战掠夺的收益是非常诱人。油价暴跌，不仅打击美国页岩油技术和产业，而且对于新能源技术和产业也是重大利空。特朗普的中东政策，过于偏袒以色列，在一些问题上挑战阿拉伯世界的底线。这也是重要原因。

综上所述，就可以对未来油价已经国际主要资本市场做一个预测。首先，加大了美欧救市的可能，以及货币政策的再宽松。全球各主要硬通货，将都进入低息时代。这将在未来很长时间，明显推升黄金和原油的价格。原油价格可能随时反弹到暴跌前的位置。本文结束之际，欧洲股市高开高走，油价正在明显反弹。今夜美股也将有明显反弹。预计A股将在本周将突破长期的压力位，加速上扬。