论市定有偏差处，言之必有不尽时！

　　危机！危机！

　　不是无危有机，而是危险环境中所孕育的机会。

　　笔者作为金融市场中的农民工，不会有大咖们那么能讲(粤语读GONG)，只想表明万事皆有内在运行的套路，寻找危险之中的“黄金”时机，也需要方法，俗称套路。金融市场中的心理预期对价格波动的影响一直是存在的，在危机之时更会被放的非常大，相对悲观（跌停3000支），相对乐观（遍地黄金坑）其实都是不对的，要做到相对客观，利用信息的不对称性获取超额的收益。我的老板告诉我，信息不对称性在当前的期货市场利用起来很难，但是在市场恐慌之时的作用是非常大的。

　　这里所谓的信息不对称，并不是让大家漫天遍地的去搜寻各种信息或小道消息，而是要多做功课，有套路的挖掘市场之中的偏差。专业与普通投资者之间的差别，并不在于资金的丰与寡，在于发现市场的套路，在于判断市场的套路，在于应对市场的套路，在于投资决策的套路。

　　专业市场机构更多是在发现与应对的逻辑套路中帮您找寻，判断和决策的套路则在于自身，因人而异。

　　疫情之时发现时机的套路：

　　1. 成本差别

　　大宗商品的波动必然涉及到成本问题，其中要对生产成本和进口成本进行划分。工业品大部分涉及到的是生产成本，能源、有色、农产品更多是种植成本和进口成本。生产成本和种植成本没有特别好说的，它就是摆在哪里的，波动相对惰化。进口成本的波动则相对激烈，这就要求投资者紧跟外盘的波动。假期间的外盘波动，大家可以随处看到；需要关注一些外盘基差的变动，这就要求大家紧跟市场机构所发布的日报，摸查进口成本边际，好多品种的属性皆是不同的，有的要基本保证盈利，有的要到亏损边际才好，根据行业的韧性来区分。

　　在成本问题的讨论中，市场还不应忽略期货的成本——现货价格。疫情期间，现货成交萎靡，物流问题突出，但这恰恰是评价市场最好的指标。越启动早的品种，越是现货成交放量的品种，但需注意不一定是波幅大的品种。这些在市场机构的日报中也能够看到相应的变化。

　　笔者在这个点不便多说，毕竟很难把所有行业都摸透，再次提示，投资者们要紧盯相关机构的日报就不会差的太多。

　　2. 逻辑分辨

　　大宗商品的价格中长期波动，一定是基本面逻辑的长期同向变化所引发的。疫情的爆发，能否对长期的供需格局出现扭转，需要对产业进行区别对待。但答案其实大部分是很难的，因为疫情是短期内发生的，而供需结构逻辑波动是长期运行的，郑商所的白糖走势就是最好的证明。疫情更多的是推迟需求变量的变化，或者使之逐步积聚，过后突然集中释放。当然如果疫情持续的时间比较长，那么对当前年度的影响则是非常不利的，但需要注意的是疫情之后，交易的确定性将极为突出。

　　如果不将商品价格仅局限于落脚点，而是将其拓展为因素之一，那么将更为客观的对待。基本面研究的基础逻辑就是，低频核心数据的波动会引发高频数据的波动。商品库存就是最好的低频数据，在疫情期间追逐短、中、长期库存的变化，对价格波动的把握才会更好。

　　疫情期间时机应对套路

　　不被自身和市场的情绪所左右，要理性客观的应对，挖掘市场所发生的错误，合理选择应对的方式。套利和成本追逐是相对优势的策略，趋势勇士们可以选择多品种布局的策略。

　　品种应对策略的梳理：

　　油脂油料：更应该关注油脂的波动，虽然短期内蛋白类品种偏强势运行，但持续性难以为继。棕榈油利多的因素仍然存在，疫情过后易成为市场追逐的品种。不排除棕榈油09合约继续推高至前期05合约高点的可能。

　　基础农产品：玉米中期内难有亮点，疫情引发的物流问题造成区域间供需不平衡，市场放大了短期缺口，实际应以区间操作为主（见研究员文章）。

　　软商品：白糖波动区间扩大，在春节之间已经有所表明，因此节后三天成为相对最强的品种，6000以上的空间是会被打开的。棉花的产需格局是相对简单，因素作用时间易预估，短期内维系13000-14500的区间，中长期笔者仍维持16000的目标。

　　化工品：属于本有波动空间抬升的可能，但收到原油及疫情影响，迫使其重回原有波动区域，关注生产成本，参考先前的波动区间。

　　黑色：焦炭是范围内的明星品种，市场情绪的宣泄仍然处于进行中，大难之后及时享乐思维可能占据主导，房地产如无强刺激政策，难以大幅推升螺纹钢等品种的波动区间。偏差在于是否出台强政策刺激“铁公基”。

　　有色：强弱逻辑分化明确，铜仍然被市场所关注的品种，尤其是刺激政策出台后，会更为积聚铜的投机需求。推荐布局强势品种，无可无不可用弱势品种对冲。