内容摘要
国家遏制高房价的政策措施持续加码：继14 日国务院常务会议定调采取更有力政策措施遏制高房价、15 日公布提高第二套房贷首付、利率等部分政策后，国家遏制高房价的措施进一步加码-暂停发放购买第三套及以上住房贷款；对不能提供1 年以上当地纳税证明或社会保险缴纳证明的非本地居民暂停发放购买住房贷款。

周二受外盘道指上涨的刺激，沪深300 期货主力合约IF1005 现对周一收盘价小幅跳空高开，但反弹力度较弱，截止收盘，最高3240 点。从技术上看，3246 点是关键压力位，如果周三上午仍然不能突破，则将再次回落二次探底。

1.1 宏观事件解读

国家遏制高房价的政策措施持续加码

继14日国务院常务会议定调采取更有力政策措施遏制高房价、15日公布提高第二套房贷首付、利率等部分政策后，国家遏制高房价的措施进一步加码-暂停发放购买第三套及以上住房贷款；对不能提供1年以上当地纳税证明或社会保险缴纳证明的非本地居民暂停发放购买住房贷款。近期政府对房地产投机的宏观调控政策密集出台使得房地产投机活动受到打压，可能使得原来活跃在房地产市场的投机资金暂时流出房市转而流向其他领域，但鉴于国内目前投资渠道相对贫乏，被释放出的投机资金可能的流向也将有限，无非是股市，期市。这将有助于股市和期市的资金层面的压力，对于股市来说，由于近期受政策打压，市场需要时间消化未来政策的不确定性，而相对来说 中小盘股会相比于大盘股来说受打压程度相对较小，地产投机资金流入的可能性较大；对于期市来说，可能会迎来新的活跃期。

冰岛火山烟尘重创欧洲航空业 日损失逾2亿美元
 
冰岛第五大冰川——埃亚菲亚德拉冰盖冰川下一座火山14日突然喷发以来，火山烟尘从北欧飘向西欧、中欧、南欧和东欧，几乎令整个欧洲上空成为“禁飞区”，令人担心的是，冰岛火山烟尘18日继续在欧洲大陆飘移，影响范围进一步扩大。受其影响，已先期实施航空管制的国家宣布继续延长其管制时间，此外还有更多国家的机场陷入瘫痪状态。 冰岛火山的爆发可以看做是“黑天鹅”事件的典型例子，其发生完全出乎意料，且影响广泛，关键问题是其发展的不可预测性，但可以确定是，如果此次火山烟尘威胁不能在短时间内解除，将对整个欧洲经济造成一定的打击。显然首当其冲的就是航空业，事实也证明16日伦敦证券交易市场收盘时，航空类股指平均大幅下滑，而这也仅是刚刚开始。 另外，随着航空停运的延期，导致每日航空燃油的需求消耗的减少（约200万桶），可以预见航空油价的被压低可能带来更大范围油价的压低。同时，随着旅游旺季的到来，贡献全球出行及旅游收入三分之一的欧洲旅游收入也将受到影响。影响还不仅限于此，全球大约40%的商品货物运输是采用航空形式，尽管部分商品可以改换陆路运输，而显然这并不是长远之计。值得担心的是，火山烟尘喷发活动依然强劲，可能还将影响欧洲3至4天。

SEC率先向高盛发难-高盛舞弊

美国证券交易委员会(SEC)周五指控高盛集团及该公司一位副总裁涉嫌欺诈投资者，称其未如实披露并遗漏有关一种次级抵押贷款相关金融产品的重要信息。这一事件使得市场的避险情绪迅速升温，EUR/USD和GBP/USD大幅下跌，美股大幅下跌，美元指数没有出现很大幅度反弹的原因是由于随着避险情绪的升温，日元相对美元受到的追捧更加热烈，USD/JPY大幅走低。

短期内，市场交易可能会变得谨慎，但影响影响很难持续较长时间。即使高盛败诉并受到罚款或其它处罚，其对高盛的影响几乎可以忽略，在全球经济回暖的大背景下，市场也会很快淡忘这个小插曲，风险偏好再度回暖。除非SEC继续增加起诉对象或指控内容，否则市场的避险情绪很可能在短时间内回落。

1.2 债券市场综述

近期收到国务院出台的一系列抑制房价上涨过快的措施影响，股市在地产股的带动下大幅走低。央行货币政策委员会委员李稻葵在18日表示，未来若干年中国应采取“宽财政紧货币”的政策，目前M2占GDP的比重过高，从长远来看对中国经济的稳定性构成了巨大压力，未来经济政策取向很可能会想方设法让老百姓把资金留在银行体系之内，不要短期内突然之间走出银行体系。这些利空消息导致了股市近日的持续疲软。 受股市大跌影响，今日债券市场收益率明显下行，其中固定利率国债收益率总体平均下行2.07个基点；固定利率政策性金融债各期限点平均下调1.5个基点；央行票据收益率各期限点平均下调 0.43个基点；信用类品种中，银行间中短期票据（AAA）下行均幅0.5个基点；浮动品种收益率继续小幅下行趋势。 我们认为，在央行逐渐显现出回收流动性趋势、房地产市场管控措施越发严格、地产板块给股市带来波动的背景下，固定收益市场在短期内将会收到热捧。尤其是流动性较强、期限较短的固定收益产品，其收益率近期内将维持在较低水平。资金由股市向固定收益市场的流动，势必会使得股票市场承受较大压力。

2.1 国内股市

周一国内股市受利空突袭跳空暴跌，但周二受道指反弹的利好刺激，沪深300指数承接周一下跌惯性小幅下挫后迅即拉起，午后再度下挫，几乎到达上午低点，然后再度拉起，指数收盘小跌3.93点，全天大幅震荡，收出较长下影线的十字星。 从板块持股情况看，截止收盘，保险持股、财务持股、QFII涨幅排名进入前300名的比例（简称强势比）排在机构持股的前3名，说明这三家机构持有的股票在指数大跌后有资金逢低买入形成支持，后市值得密切关注。 如果从概念板块、机构板块、行业板块综合排名比较情况看，绿色照明、物联网、甲流感三个板块的强势比位居我们分析的71个板块的前3名，其背后反映的是地震后对物流增加的预期以及地震灾区可能出现疫情或爆发流感的担忧，短期内仍然值得关注和跟踪。 周一较为抗跌的大环保板块仍然维持强势，在强势比排名前20名中仍然挤进5个板块，即绿色照明、智能电网、节能LED照明、垃圾发电和节能减排，第21名则是新能源概念，由此可见大环保板块应是未来行情的主力板块，值得中长期跟踪。 如果我们比较涨幅排名进入前50名的超强势比，则可以发现沪深300成份股表现惹眼，在涨幅前50名中，沪深300成份股有19只，占比达到38%，是一个关键的比例。

2.2美国股市

道琼斯工业指数周一收盘小幅走高，上涨73.39点（约合+0.70%），部分收复了上周五因监管机构向高盛集团提起民事欺诈指控而引发的跌幅。 从周一的走势可以看出，市场存在上涨动力。目前市场上市公司业绩普遍好于预期，同时业绩展望也颇为乐观。花旗集团周一上涨7%，该行发布的财报业绩创出近三年来最好的业绩，并表示金融危机的影响以及该行的大规模战略调整正在结束。同时将于周二公布强劲获利的高盛股价在周一扭转走势，上涨1.6%，收报163.32美元，市场对高盛欺诈事件的影响逐渐在盘中得到消化，投资者的焦点已转移至高盛即将公布的强劲业绩上来。

2.3 香港股市

受昨日美股大幅上涨影响，恒指大幅高开后走出震荡走势，但在午后14：40开始一轮快速上涨的行情，收盘大幅脱离上午的震荡区域。由于高盛事件将逐渐从人们的眼中淡化，对港股的走势仅仅产生短期的负面影响，由于昨天的大跌，今天有超跌反弹意味，热点比较散乱。明天恒生指数有望继续上涨， 21650点会有压力，会产生震荡，如果震荡一直持续，不能突破，可能会继续跌势进行二次探底，但如果突破21650点，将会在21900点会有强压力。 如果二次探底跌破21830点，将会在20800点才有支撑。

3.1 IF1005

周二受外盘道指上涨的刺激，沪深300期货主力合约IF1005现对周一收盘价小幅跳空高开，但反弹力度较弱，截止收盘，最高3240点。从技术上看，3246点是关键压力位，如果周三上午仍然不能突破，则将再次回落二次探底。 从大级别空间看，IF1005下跌目标位谨慎看到2933点附近，若有后续利空出台，则可能打压到去年9月初低点稍上的位臵2833点。我们倾向于认为沪深300指数将在2833点获得支持并产生一波稍强的反弹。如果2833点的反弹无力，沪深300指数最终可能跌破2795.48点，下跌到技术上的重要支持位2690点附近。 从沪深300指数的周线图的循环周期看，下周是重要的时间之窗，可能形成大级别的低点。而从日线的循环周期角度看，我们仍然坚持认为4月23日前后是重要的时间之窗，可能出现较大幅度的波动，按照目前大三角形整理的形态来看，指数可能在4月23日前后瞬间破位后快速拉起。 如果周三上午前突破3246点，则可能挑战3306点，但这个位臵压力极大，直接突破的可能性较低。若冲击该位，建议多单平仓观望，可反手短空。

4.1 期现套利

我们采用期货定价模型，利用5 分钟的高频数据对股指期货进行估值，并在股指期货定价模型的基础上对期现套利空间进行估计。从今天的走势来看，当月合约与现货之间价差基本维持30-40 点左右，在无套利区间之内振荡。仅在下午2点钟左右出现一次价差达到60 点以上，短暂微小的套利机会。

操作建议

IF1005：2940点空单减磅

若IF1005反弹到3306点，建议多单平仓反手短空。

若跌到2940点，建议空单减磅，跌到2780点，空单平仓观望，反手做多。