在央行降准等利好刺激下，2020年A股迎来开门红。截至2020年1月7日收盘，新年来的4个交易日，上证综指累计涨幅已达1.79%，深证成指累计涨幅达3.82%，而中小板指和创业板指累计涨幅则均在5%以上。

在接受《红周刊》专访的深圳榕树投资董事长翟敬勇看来，随着中美商贸摩擦的缓和以及内外部环境的改善，2020年A股将迎来“全面牛市”。2019年领涨市场的消费股在2020年仍存进一步溢价空间。此外，半导体、医疗、非银金融等领域投资机会也都值得关注。

消费股仍存进一步溢价空间

《红周刊》：2020年A股迎来“开门红”，对于2020年全年A股市场的表现，您如何看？

翟敬勇：我觉得2020年A股将是“全面牛市”，而非2019年的“结构牛”。因为A股压抑了这么久早该涨了，其实部分优质个股也确实是一直在上涨。

《红周刊》：2019年的“结构牛”以及之前的结构市，消费股都是主力，您对消费股的潜力有何评价？

翟敬勇：很简单的道理，中国有接近14亿的人口，本身就是一个庞大的消费经济体。很多消费龙头公司经过了几十年的竞争已经脱颖而出，这一类公司并非是市场把它当成核心资产，而是它本身就是核心资产，你买不买它都在那里。

就像我们过年走亲访友一样，几十年来送的礼品都是烟、酒、茶，外加新型电子产品，从没变过，这是一样的道理。

《红周刊》：可以就此认为贵州茅台、五粮液等优质消费股仍存在进一步溢价空间？

翟敬勇：一定是这样的，不用去怀疑。

半导体、医疗、非银金融值得关注

《红周刊》：如果说现在是“全面牛”前夜，您建议关注哪些投资机会？

翟敬勇：目前中国进入新旧动能转换的过程，建议关注未来可能对中国经济变化有影响的新产业。比如以半导体的软硬件应用为主导的新科技领域。其他方面，如医疗、非银金融等都值得关注。

《红周刊》：对比非银金融板块，您对PB、PE都很低的银行板块怎么看？

翟敬勇：我个人不太看好银行。我觉得保险和券商，包括基金都值得关注，唯独就是不太看好银行的投资机会。

《红周刊》：您不看好银行的理由是什么？

翟敬勇：没有理由，我们就是不太看好银行的投资机会。

高仓位运行

拿着好资产

《红周刊》：之前采访您的时候，您的仓位就比较高，当前的仓位是不是更高？

翟敬勇：我们现在仍然是高仓位运行。在我们的判断中，A股未来5~10年都会是大牛市。既然判断是牛市，那我没有道理不高仓位运行。

《红周刊》：2019年是外资入场的大年，您关心这些“聪明钱”的动向吗？

翟敬勇：最关键的是拿着好资产。其实“聪明钱”“笨钱”没有什么好区分的，只是说每个人看待事物的观点不一样而已。

《红周刊》：您不会参考外资在某只股票上的持股比例高低？

翟敬勇：一般不参考，我们还是根据自己的投资逻辑去判断的，因为最终落脚点还是在企业层面，这是最根本的。如果没有好的企业，这个钱不管是外资还是内资都会流走的。

商贸摩擦放缓有助促使A股重回升势

《红周刊》：2019年12月13日，中美就第一阶段商贸协议达成一致，您认为这会给市场带来哪些影响？

翟敬勇：我认为这是一次巨大的胜利。当然这个胜利，不是单指对中国或对美国，而是全世界人民的胜利。这也意味着中美都意识到世界和平最重要的是和而不同。　

在这种指向下，之前因考虑系统性风险未进入市场的钱会不断地进来。从二级市场表现来看，缓和消息释放后的首周A股相较于之前一周的成交量明显放大。个人认为，此次协议的达成或使得A股（市场）重回上升趋势。　　

《红周刊》：那么后续，投资者还有没有必要继续关注中美商贸摩擦走向的问题？

翟敬勇：需提醒的是，虽然中美商贸摩擦在后续投资中的影响边际将逐步弱化，但投资者仍需持续关注其动态，毕竟投资者难以掌控这些市场外部因素变化。