彼得·林奇在他的投资著作《彼得·林奇的成功投资》里曾提出过这样的鲜明观点：业余投资者能够战胜机构投资者，并且分析了其中的种种原因。这也是一本曾令我大开脑洞的书。

最近，我重新翻看了私募排排网，对国内著名的一些私募大佬的长期业绩进行了察看，应该说确实有一些私募机构长期业绩很好，比如，有的十年复合收益率达到15%以上（有的五年复合收益率更高），有的十五年年复合收益率达到23%以上，但也确实有很多私募产品做得长期业绩不敢让人恭维，甚至可以用“惨不忍睹”来形容。由此更加强化了我这样一个认识：优秀的个人投资者完全能够在市场上完胜机构投资者。

优秀的个人投资者为什么能够胜出呢？

1、短期排名的制度性安排。这一变态的激励机制，容易让机构投资者操作变形，甚至会无法静下心来去真正实践巴菲特等投资大师们的思想。资金性质，在市场处于极度低迷时期，有的可能为了应对赎回，不得不进行所谓的回撤（有的设有清仓线），然而控制了回撤的最大可能便是也控制了未来的上涨。这一点，在2018年和2019年的市场行情中便得到了佐证。

2、仓位管理的不同。个人投资者完全可以做到在适度分散下的集中，甚至完全可以集中到一只如贵州茅台这样的优秀品种，进而实现自己的财富自由（这里仅是譬喻，不构成投资建议）。比如，我在微博上关注了一些朋友，便是如此做的。

当然，在投资的初始阶段，并不建议如此去做（比如可以选择8-10只，然后再择优集中），但是随着投资阅历的增加，知识上做加法，标的上做减法，适度集中、进行聚焦是一个必然的过程。我观察过很多投资人也是如此做的，正所谓集中优势兵力打歼灭战。而这一点，恐怕是机构投资者们无法做到的，比如适度的分散，适度的仓位管理等。如此一来，个人投资者便如同自己开着一个私家车，而机构投资者便如同乘坐着大巴，所以，优秀的个人投资者最终完胜机构投资者，就一点也不奇怪了。

3、“2与20%”的提成，也可以视为“磨擦成本”。长期讲也是影响复利的，时间越长影响越大。这一点，估计你懂的（客户的游艇在哪里）。

我说的以上观点，是有自己长期的样本观察的。据我观察，优秀的个人投资者，过去十年，在我大A股取得年复合收益率20%以上，甚至更高，也完全是很正常的事情。当然这样说，并不是说你是一个人投资者就必然如此，前提是你必须不断学习、不断进化，进而变得优秀。

当然，个人投资者投资的目标未必是战胜谁，更不要盲目去攀比，但是既然自己单干，必然是建立在“三个跑赢基础”之上的，即长期跑赢基准指数、长期跑赢无风险利率、长期跑赢通胀。否则，便没有了“单干”的意义。

看来，投资要么就是自己干，但前提是自己成为优秀（尽管这并不容易）；要么，就是找到优秀的资产管理人。其间有没有中间道路可走呢？我认为，没有中间路可走。比如，投资于指数基金，这是不是中间道路呢？其实，也这是属于将自己的资金交由基金管理人来打理了，而且长期投资于指数基金，有牛市助涨、熊市助跌的特点，那种长期坚持的耐力也非常人所具备的。