白糖：外强内弱

期现货跟踪：外盘ICE原糖10月合约收盘价12.45美分/磅，较前一交易日上涨0.09美分/磅，内盘白糖1909合约收盘价5239元，较前一交易日下跌56元。郑交所白砂糖仓单数量为19685张，较前一交易日增加900张，有效预报仓单4308张。国内主产区白砂糖柳州现货报价5390元/吨，较前一交易日上涨20元。

逻辑分析：外盘原糖方面，本周ICE原糖近月交割压力，巴西、泰国升贴水均有较大幅度下滑，带动外盘原糖震荡偏弱。但考虑到海湾局势依然紧张，原油期价或持续强势，巴西制糖率或不及预期，加上印度干旱天气影响，及其其他产区潜在的天气及虫害影响，外盘原糖期价或有望继续震荡上涨；国内郑糖方面，预计国内郑糖期价更多跟随外盘原糖期价走势，即整体或震荡上涨。但由于外盘期价与升贴水下滑，进口成本下降，导致内外价差大幅扩大，这会反过来抑制国内白糖期现货价格上涨的空间。

策略：谨慎看多，更多基于外盘原糖看涨预期，建议投资者可以考虑继续持有前期多单（如有的话），考虑到内外价差扩大，需要留意外盘走势，对应内盘节奏变化。

风险因素：政策变化、巴西汇率、原油价格、异常天气等

棉花：震荡为主

2019年7月8日，郑棉1909合约收盘价13710元/吨，国内棉花现货CC Index 3128B报14301元/吨。棉纱2001合约收盘价22195元/吨，CY IndexC32S为21810元/吨。

郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为16751张，较前一日减少232张。

7月8日抛储交易统计，销售资源共计12077.0172吨，实际成交12050.9932，成交率99.78%。平均成交价13032元/吨，较前一交易日下跌133元/吨；折3128价格14306元/吨，较前一交易日下跌47元/吨。其中新疆棉成交均价13103元/吨，加价幅度658元/吨；地产棉成交均价12926元/吨，加价幅度554元/吨。

作物生长报告显示截至7月7日当周美棉现蕾率47%，结铃率13%，优良率和一周前持平为52%。

未来行情展望：国内棉花供给充裕；需求方面，此前两个月纺企棉花库存下降，棉纱库存上升，开机率、生产量、新订单指数均下降，下游信心受挫。G20峰会后中美重启贸易谈判，现货上涨、储备棉成交增加、市场氛围好转。如果中美贸易战得到有效解决，将增加我国棉花需求，提振棉价。

策略：短期内，我们对郑棉持中性观点。

风险点：政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险

豆菜粕：弱势运行

昨日美豆小幅上涨，11月合约涨2.6美分收报896.2美分/蒲。昨日USDA公布出口检验报告，截至7月4日当周美豆出口检验量为75.7万吨，低于市场预估的80-110万吨。作物生长报告显示截至7月7日当周种植率96%，低于去年同期100%和五年均值99%；出苗率90%，去年同期和五年均值分别为100%和98%；开花率10%，去年同期和五年均值分别为44%和32%；优良率53%，低于一周前54%。不过美豆产区天气较前期好转，市场预计将有利作物生长状况改善，未来继续关注天气。

连豆粕弱势下跌，9月合约最低跌至2750元/吨。6月29日-7月5日一周，由于天津工厂集体停机，加上部分工厂豆粕或豆油胀库停机，开机率降至39.54%。但上周油厂豆粕日均成交量继续降至仅6万吨，截至7月5日油厂豆粕库存由89.5万吨增至92.47万吨。价格阴跌下游采购谨慎，昨日共成交11.455万吨，全部为现货成交，成交均价2735（-28）。未来供给，国家临时存储大豆抛储增加市场供给，三季度国内大豆到港预估处于超高水平，未来原料供给庞大的情况下，下游成交却现颓势，基于此短时间连豆粕可能偏弱运行。菜粕供给不变，未来国内进口菜籽寥寥无几，油厂菜籽库存持续下降，截至7月5日为47.4万吨。上周开机率由5.79%提升至13.61%。近两周菜粕成交有所转好，上周累计成交1.32万吨，昨日下游逢低补库成交5000吨。截至7月5日菜粕库存由1.15万吨增至2.3万吨。

策略：中性。激进者可适当做空，按当前供需分析9月现货压力将会逐步体现。不过盘面榨利恶化，如果天气炒作或出口改善导致CBOT上涨，或贸易战再生变数，豆粕期价将获得支撑。

风险：中美贸易谈判，美豆产区天气；油厂豆粕库存

油脂：豆油库存降低支撑盘面

CBOT大豆期货昨日小涨，作物生长报告显示截至7月7日当周种植率96%，低于去年同期100%和五年均值99%；出苗率90%，去年同期和五年均值分别为100%和98%；开花率10%，去年同期和五年均值分别为44%和32%；优良率53%，低于一周前54%；BMD棕榈油期货昨日下跌，出口数据船运机构SGS预估马来西亚6月棕榈油出口较上月下滑18.7%，至137.1万吨。ITS预估马来西亚6月棕榈油出口较上月下滑19%，至134.1吨，出口异常疲软。6月产量预计将下滑，6月1日-30日马来西亚棕榈油产量比5月份降15.03%，单产降15.66%，出油率增0.12%。作为对比，6月1日-25日马来西亚棕榈油产量比5月份同期降13.34%，单产降13.45%，出油率降0.02%。CIMB预测6月马来西亚棕榈油数据：产量156.4万吨(-6%)，进口6万吨，出口138万吨(-19%)，消费30.5万吨，库存：238.7万吨(-2%)。调查显示截至5月底，印尼棕榈油库存料为281万吨，上个月为251万吨。昨日油脂豆油继续偏强，上周油厂开机率下降，华北部分油厂豆粕胀库停机，截止上周五，豆油库存为143万吨，棕油库存略有提升，处在69万吨。豆油市场经过上周放量成交后又逐步恢复正常，中期看豆油消费仍不太乐观，棕油高成交仍在延续，不过后期到港量将增多。

策略：单边短期暂维持中性判断，豆油库存降低，盘面支撑明显，豆棕价差再走扩，关注交割月前豆油期现回归。

风险：政策性风险

玉米与淀粉：期价继续低位震荡

期现货跟踪：国内玉米与淀粉现货价格整体稳定，局部地区涨跌互现。玉米与淀粉期价继续低位震荡，小幅收跌。

逻辑分析：对于玉米而言，临储抛储底价大致确定现货价格与近月期价底部，同时考虑到临储拍卖后市场实际供应总体增加，而下游需求表现继续疲弱，短期期价或继续震荡调整，后期有两个方向看多，其一是天气和虫害炒作，通过远月带动近月上涨；其二是下游需求逐步恢复，或进入下一波补库阶段，通过现货推动期价上涨；对于淀粉而言，考虑到行业或已重回产能过剩格局，而盘面生产利润较好，淀粉-玉米价差继续扩大的空间或较为有限，淀粉期价更多关注玉米走势。

策略：谨慎看多，建议投资者观望为宜，激进投资者择机背靠临储拍卖出库价入场做多。

风险因素：进口政策和非洲猪瘟疫情

鸡蛋：蛋价稳中上行

博亚和讯数据显示，全国主产区均价4.07元/斤，周末上涨幅度较大，目前蛋价有企稳迹象。贸易监控显示，收货正常偏难，走货较快，库存较少，贸易形势较强，贸易商预期看涨。淘汰及价格高位运行，均价突破6元/斤。期货主力高开震荡调整，受现货强势影响，短期内或震荡走强。以收盘价计，1月合约上涨27元，5月合约上涨11元，9月合约上涨21元。

逻辑分析：现货层面来看，受中秋备货支撑且高温影响产蛋率，蛋价有望企稳回升。

策略：看多，09合约多单继续持有，01合约逢高试空；或介入9/1正套。

风险因素：环保政策与非洲猪瘟疫情等

生猪：猪价继续上涨

猪易网数据显示，全国外三元生猪均价为17.47元/公斤。周末猪价涨势可观，南方抛售渐进尾声，本地猪源减少，南方缺口凸显，猪价大幅上涨。近期督察组赴广西督导疫情，部分地区屠宰场关闭，猪肉市场暂停。整体来看，生猪供给缺口越发明显，待低价猪源冲击减弱后，猪价有望开启季节性大涨，三季度猪价上涨可期。

纸浆：反弹受阻

重要数据：2019年7月8日，SP1909期价大跌收于4702元/吨，持仓26.9万手，-13282手；夜盘震荡走势，山东阔叶浆方面，智利明星报价上涨至4150-4200元/吨，与上周五基本持平。针叶浆方面，银星报价4700-4750元/吨，与上周五基本持平。

消息层面，巴西政府已经临时性批准奥地利兰精（LENZING）和巴西DURATEX的合资45万吨溶解浆项目。合资公司的名称为 LD CELULOSE SA。LD CELULOSE 将继续讨论决定项目的下一步。根据原计划新项目最早于今年动工，预计2022年完成，总投资可能达40亿巴西里亚尔。45万吨的溶解浆生产线将是世界最大型的产线。兰精今年6月底已经宣布将投资在泰国兴建新的莱赛尔纤维生产工厂，一期工程10万吨，最终可能达40万吨，总投资可能高达10亿美元。目前项目已经启动，预计在2021年底投产。

策略：伴随着中美贸易形势缓解，中国市场需求预期会好转，短期对浆价有刺激，现货随着期价上行情绪好转，目前价格上涨后在4800价格附近出现阻力，持仓回落，反弹受阻，建议以震荡中性思路对待。

风险点：政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险。