基本面投资者的第一个进步在于认识企业价值的可靠性。明白这是最可靠的，而非其他。然后就会进入第二个阶段，看很多人给的逻辑都挺对的。这个阶段可以简称为——他说的好有道理。

在这个阶段可能得到一段消息，听到一段话，甚至是一个观点都觉得很有道理，世界上从此道理变得非常多。会越来越发现，有水平的人不少，很多长篇大论看起来都很有道理。这个阶段是学习别人的阶段，很多基本知识就在这个阶段慢慢积累起来。

这个阶段的高阶特点是终于开始发现简短的一段话、一条信息、一个判断是没有太多价值的。比较有价值的是逻辑的验证过程。这个时候可能开始看一篇深度研报，终于发现有的逻辑可能确实挺好的。大部分人一辈子都停在第二个阶段。

有的人天生喜欢思考，对投资也有热情和天赋，可能会慢慢开始发现，诶，这篇文章的逻辑好像有些漏洞，这篇研报的论证有问题。当这个现象越来越多的时候，恭喜，投资者可能会进入第三个阶段。这个阶段可以简称为——原来逻辑严密的很少。

原来在第二个阶段的时候很容易被长篇大论的研报和文章忽悠，觉得作者引用了大量数据，列举了大量事实，看似用很多角度、维度进行了论证，就觉得很牛逼。这个是最坑的事情。大多数被科普文忽悠的只能怨自己懂的太少。

到第三个阶段就会慢慢发现，科普文对投资是几乎没价值的，按照科普文（科普研报）投资踩雷的可能不小。第三个阶段会开始慢慢变得成熟了，但还不够理性。会被高端的科普文忽悠，因为人的关注点始终是有限的，如果文章中出现很多逻辑，大脑天生地会帮忙挑选最“显眼”的逻辑，而显眼的逻辑很多时候是有问题的。

例如，现在的房地产文章看完后可能马上会被最显眼的逻辑吸引住——房地产利润确定，很低估啊。如果没能发现这一前提——房地产下行周期不会来，销售至少能保持稳定，就很危险。因为这个行业现在的投资重点逻辑就在于对这一前提的研究和论证。

又比如，如果我们研究某火腿肠企业。认为它的研发强，这个就是只把它放在火腿肠这个行业里比较。而忽略了他在竞争的维度是要和快消食品，甚至整个食品行业对比的。对比娃哈哈、农夫等快消品，他差不多可以自己羞愧而死了。同时也可以拉个产品清单出来，看看效率，再对比国内外食品行业同行。

又比如，前些天看到一个课外培训企业的争论，大家在不断把他和龙头比，然后做验证。这个就是被显眼的逻辑吸引。你以为自己看的更远，却没发现自己没有脚踏实地。对于行业后进者，最重要的是找到自己的立足点，基于立足点的能力才是核心竞争力，也就是自己的生存空间，只有生存下去才能去追赶龙头。所以我们要分析是他自己的核心竞争力有哪些，能占据哪些市场。走都没学会去论证能不能比的上马拉松第一的选手，这不是扯淡吗，浪费时间。

第三个阶段会发现逻辑严密真的是稀缺能力，有时候看到一个逻辑严密的人都恨不得马上认识他。看到好的研报也会想记住作者的名字。

所有有志于更高水平、更远赛道的投资者在这个阶段都要多用辩证思维，多去思考。让自己的逻辑变得严密，让自己的论证变的可靠。同时能识别缺点和错误。也就是长处要有，缺点要少。

长处够长之后看起来很优秀。但依然处于第三个阶段，可能是第三个阶段的高阶。混口饭吃差不多，更强有点难。

第四个阶段就是成熟的投资者。这个阶段的特点是开放而又独立，而且会很珍惜时间。这个阶段的很多特点有些上升到哲学了。也就是三观。我觉得李杰就算是很成熟的投资者。我周围认识的朋友也有不少是成熟的投资者。对于这个阶段的投资者的硬件，我觉得硬件条件上可能有：

1.知识，应该丰富但更重要的是有完善而高效的学习方法。同时在投资体系上已经建立经过验证的可进化的体系，没有明显的短板。

2.心态。理性多于80%，并且感性可控。知识吸收方面方法开放，心智成熟、心态年轻。知道自己能力的边界与理性的边界。心智锻炼到一定程度。

3.珍惜时间，为什么要特别拎出来说，是因为如果有更多的追求，可能会发现时间真的是比钱更稀缺的东西，对时间的效率会有更高要求。

到了这个阶段，有可能是个人努力的顶点了。至于后续的最top的阶段，我看还是看有没有天赋吧，也看命和修养。以前说过人的成就一部分是意志的体现，一部分是命运。当然朋友们并不同意我的看法，因为他们觉的到第三阶段都靠天赋。