在4月底触及2537元/吨后，豆粕期货主力合约M1909报价一路上涨，到30日早盘一度创下年内新高2985元/吨，过去一个月涨幅达到17.6%。

　　“炒完红枣炒苹果，炒完苹果炒铁矿石，炒完铁矿石炒豆粕。”一位期货投资大户向21世纪经济报道记者感慨道。

　　5月28日起，他从铁矿石期货撤离了逾百万资金，转战豆粕期货买涨套利。

　　上述期货投资者判断，相比铁矿石，豆粕期货拥有更多的炒作题材：一方面美国恶劣降雨气候导致当地大豆播种进度创1995年以来最低值，美国大豆在过去一个月内从828美分/蒲式耳骤涨至880美分/蒲式耳，对应的豆粕制作成本跳涨至2930元/吨，较5月初上涨545元/吨；另一方面受出口量回升影响，6月份南美大豆现货升水幅度从120美分/蒲式耳涨到205美分/蒲式耳，给未来一段时间大豆与豆粕期货价格坚挺构成较强支撑。

　　受此激励，大量游资涌入豆粕期货市场，并在5月29日一度达到峰值。当天在豆粕期货主力合约M1909报价大涨逾3%的刺激下，豆粕期货多头头寸当天大涨32024手，达到768952手。

　　不过，游资来得快，去得更快。5月30日，豆粕期货价格未能冲上3000元整数关口，出现回落迹象，当天多头头寸骤降77809手。

　　“其中可能存在多杀多的迹象。”一位期货公司分析师向21世纪经济报道记者直言，过去一个月豆粕期货价格大涨主要受国际市场大豆价格上涨影响，与国内现货供需关系不大，因此豆粕期货价格持续上涨，势必引发豆粕贸易商与上游加工企业逢高沽空套期保值，导致豆粕价格冲高回落。

　　“过去一周，相关部门已着手对苹果、红枣、铁矿石等此前涨幅较大的期货品种采取措施，有效遏制市场投机行为。可以预见的是，这波基于通胀预期的大宗商品期货投机买涨潮将很快平息。”上述期货公司分析师认为。

　　期货大户的获利算盘

　　“5月前，我基本没关注过豆粕期货，此前豆粕期货价格下跌压力沉重。”上述期货投资大户坦言。

　　令他没想到的是，在4月底触及2537元/吨后，豆粕期货主力合约M1909报价一路上涨，到30日早盘一度创下年内新高2985元/吨，过去一个月涨幅达到17.6%。

　　“这是吸引我迅速入场的原因之一，否则可能就赶不上这波上涨行情了。”上述期货投资者表示。为了评估投机买涨豆粕期货的胜算，他此前做过一番调研，了解到这轮豆粕期货上涨，主要受美国大豆播种进度放缓、导致美豆期货大幅反弹的影响。不过，豆粕下游需求并未如市场预期般糟糕，比如国内禽类养殖增加带动了豆粕需求回升，近期豆粕价格上涨也激发部分下游企业“买涨不买跌”观念，加大了补库存力度。

　　上述期货公司分析师透露，这些因素吸引不少游资在5月份涌入豆粕期货市场，改变了此前空头主导豆粕期货走势的格局。

　　数据显示，4月30日国内豆粕期货的多头头寸仅为579443手，到了5月30日，多头持仓骤增至687459手。与此相应的是，豆粕期货的净空头头寸也从4月30日的221188手，降至5月30日的188267手。

　　“按照当前多空对峙力量比较，游资很难效仿炒作红枣、苹果、铁矿石的做法，通过投机逼空带动价格飙涨，获取超额回报。”上述期货分析师指出。若未来数周美国大豆播种进度加快，加之下半年非洲猪瘟疫情导致豆粕供应相对过剩局面难以扭转，国内豆粕期货可能遭遇较大回调压力。

　　上述期货投资者坦言：“我判断豆粕期货价格没法站稳3000元/吨。我们打算先炒作豆粕期货，将价格推高至3000元上方，然后就逢高买入豆粕期货空头头寸或看跌期权，赚取新的套利收益。”

　　监管大棒步步逼近

　　这些期货投资大户的算盘能否实现，还得过监管这道坎。

　　“目前，相关部门已经注意到苹果、红枣、铁矿石期货市场存在较大的投机炒作资金，已采取相应措施给投机买涨潮降温。”上述期货公司分析师表示。

　　过去两天，大连商品交易所（下称“大商所”）针对铁矿石采取多项监管措施：一是针对近日刘某在铁矿石期货1909合约成交第3次达到交易所监管标准，大商所决定对他采取限制开仓1个月的监管措施；二从2019年5月30日起，将铁矿石期货1909合约的交易手续费标准，由成交金额的万分之0.6调整为成交金额的万分之1；将铁矿石期货非1、5、9月份合约的交易手续费标准，由成交金额的万分之0.06调整为成交金额的万分之0.6。

　　受此影响，过去两天铁矿石期货从年内高点775元/吨明显回落，截至30日收盘时，铁矿石期货1909合约报价737元/吨。

　　在相关部门表示将采取措施增加苹果、红枣供应后，相应期货品种也出现冲高回落走势。

　　“这无疑触发豆粕期货市场部分游资闻风而动，开始提前获利了结。”一位大宗商品投资型私募基金经理向21世纪经济报道记者透露，仅30日当天豆粕期货多头头寸骤降77809手，显示游资对相关部门打压豆粕期货投机买涨行为的恐惧心理。

　　“部分前两天入场的游资已经变成‘惊弓之鸟’，即便亏损也要迅速离场。”上述大宗商品投资性私募基金经理透露。