中国：空头打压，沪指回补缺口

美股：数据景气，美股再创新高。

一、客观现实

1、主要指数涨跌：

中国：本周，沪指下跌5.64%，深成指下跌6.12%，创业板综指下跌5.44%。沪指破位周线上升趋势，回补4月1日跳空缺口。

美国：标普上涨0.73%、纳指上涨1.51%，道指下跌0.37%，三大股指涨跌互现，但均创出新高。

2、风格指数动态：金融指数下跌5.10%，绩优股指数下跌5.67%， TMT50下跌6.07%，大金融、价值、科技主题风格同步于市场；稀缺资源下跌9.00%， ST板块下跌10.17%，周期、拐点风格领跌市场；板块方面，猪肉上涨3.72%，农林牧鱼上涨1.63%，领涨市场；氢能源下跌12.37%，工业大麻下跌10.71%，领跌市场。

3、龙头股动态：红阳能源下跌17.45%（氢能源龙头），春兴精工涨幅大幅回撤到5.30%（5G龙头），福安药业下跌17.70%（工业大麻龙头）；浙江龙盛下跌5.54%（化工、染料龙头），精准信息下跌13.67%（区块链龙头），置信电气下跌18.97%（国企改革龙头）；格力电器（家电龙头）下跌13.57%，中兴通讯（5G龙头）下跌6.36%，民和股份（养殖龙头）上涨17.51%。

总体来看，上周新的龙头板块（氢能源）或者老热点板块的新龙头（5G、工业大麻）全部转弱，前期热点板块（国企改革、化工、区块链）延续弱势，属于强势大盘股的格力电器、中兴通讯也没能幸免，热点没能完成切换。唯一的亮点在于首先启动新一轮上涨的养殖业得到了资金的持续关照。

二、关键问题

1、牛市结束了吗？

2、技术分析对当前市场有何启示？

三、分析评论

1、牛市结束了吗？

本周沪指暴跌超过5%，个股的跌幅更加惨烈。投资者不仅要问，牛市结束了吗？是不是熊市重新回来了？

我们尝试分析和研究这个问题。

牛市定义是什么？结果和表象是什么？牛市的一般表象是个股形成了较好的财富效应，场外资金不断入市，推动个股和指数不断上升。各种投资方法都有用武之地，形成了不同的板块龙头，吸引各种粉丝和信众加入。

牛市的技术分析定义如下：

主流指数回到250天年线以上，在特定的时间内，主流指数形成多头排列，一般调整不会破位60天线。指数和个股形成一定的斜率上行，如果斜率过于陡峭，可能会通过调整改变为更为缓和的斜率。牛市形成的本质原因是：个股的估值和业绩同时上升，形成所谓戴维斯双击。对于只有估值上升----资金和情绪推动，没有业绩和宏观经济支持的上升牛市，人们形容为人造牛市，根基不稳，终将崩溃。对于有业绩支持的上升，同时人们对于未来的预期良好，信心不断提升带来新增资金入市推动，谓之有价值投资动力，股价上升之后，不会轻易崩溃。

我们试问，导致牛市回归的原因消失了吗？

今年以来，以李蓓为代表的空军们坚持不懈的唱空中国股市，认为经济上升不稳，各种数据证明，股市上升仅是脉冲而已，终将回落。因为宏观经济不支持市场的上升。本周以来，随着股指期货的监管政策放松，香港查配资和人们预期货币政策宽松预期的改变，空军火力大增，北上资金流出的数据似乎也不断地证实了机构正在离开中国市场。本周沪指和各主流指数，大多跌破了所有重要的短期均线---102030天线和重要的上升趋势线，再次向下考验60天线，似乎已经没有悬念。不仅是基本分析流派，技术分析流派也开始增加唱空的力量。

如果我们仔细复盘各主要风格指数，便可以发现，创业板指数为代表的各种高市盈率的风格指数、如中证500、亏损股微利股指数和其他不少指数均已完全补回4月1日的跳空缺口。而上证50为代表的价值投资经典的风格指数，如中证消费之类却依然保持强势上升的趋势。未来的演变格局只有两种：上证50为代表的指数被创业板指数引领向下，市场全面走向熊市；上证50为代表的价值指数呈现结构性独立行情，在新的资金推动下，重新拉回那些弱势指数。

当我们信心崩溃的时候，或许应该更多地研究一下主流龙头个股的估值、业绩和未来的成长性，当然也包括技术分析的周线以及月线的走势，或许可以给我们更多的启示。

当下，我们确实应该认真问自己-----牛市结束了吗？如果你认为结束了，应清仓离场。就象有些人在股吧和雪球上说的，注销证券帐户永远是正确的，也许你会痛苦一个月，但是长期而言，你是正确的。

如果你认为牛市没有结束，收益是你对承担风险的补偿，你就选择坚守。没有人逼迫你坚守，你只是为自己的信仰、战略思想和方法论进行实践。

绍兴阳明先生说：无善无恶是心之体，有善有恶是意之动。知善知恶是良知，为善去恶是格物。

这个思想也可以在证券期货投资中加以运用。

杭州嘉旗会主说；无多无空是心之体，有多有空是意之动。知多知空是胸有远见，勇于决断是内心智慧。牛熊变幻莫测，涨跌尽在瞬间。欲能事先测知，唯有心存直觉。直觉非从天落，尽需全情投入。

2、技术分析对当前市场有何启示？ 

本周沪指总体呈现单边下行走势，接连跌破了20日均线和布林中轨（3200点附近），及3月震荡箱体上轨、4月1日突破缺口（3130点附近）两道市场的重要支撑位。周K线多头趋势已经被破坏。目前多头只剩下最后一道防线，60日线及3月震荡箱体下轨（3000点附近），只要这道防线一破，多头的信心将受到最大程度的考验。

逻辑推演图：（继续CONTINUE / 中止 STOP）

当前市场估值水平：资产化率62.8%（截止周四）

2019年4月26日