黑洞的恐怖在于不知不觉中吞噬掉一切。即便是比人类更文明更高级的生命体也无法逃脱，即便是比地球更加美丽和充满多样性的星球也无法逃脱，即便是比太阳系更大的恒星群体，也无法逃脱。因为，这就是黑洞存在的意义，靠近他，无未来，只有尽可能远离他。

这跟我们投资一样，如果一开始你的投资逻辑和理念出了问题，即便是金融高材生、即便是资深企业高管、即便是财务专家亦或者是技术分析专家，可能都是停留在战术层面的思考。环境选错了，产生牛逼结果的概率就太小了，而解决这个黑洞问题最有效的方式，就是搞清楚自己的投资逻辑了。

看看今天的恐慌：牛市中稍微回调下，很多人就急吼吼的卖出了，再一涨又急忙忙的满上了，你有找到自己买入卖出的逻辑吗？我们每个人都应该好好想想，我也把我认为最重要的投资逻辑分享给大家：

一、经济环境大过一切

巴菲特长盈的关键是什么？巴菲特长期稳健获利并不是因为他是价值投资，也不是因为他出身背景，也不是因为人脉和资金支持；用他自己的话说：我的成功源于我的国家。

那我们看下巴菲特出生以来美国发生了什么？巴菲特出生于1930年8月30日。他出生以后，美国就从1929年的经济危机中开拔，从二战胜出、到今日世界霸主；美国的GDP从1929年的1046亿美元增长到了2018年的预计突破20万亿美元；89年的时间，GDP增长了接近200倍。

再来看美国股市发生了什么：

还是以我经常举例的SPX标普500为例，从指数公布的1950年起，到今日，69年的时间，175.5倍的涨幅。

所以回过头来看我们自己，真的很庆幸我们生在现在的中国。在完成过去40年的高速增长后，可以确信我们至少还能保持6%左右的GDP增长20年以上；而我以为，以我们中国人的创造力和吃苦耐劳的精神，我们的增长远远不止这些。在这样的环境下才有投资的价值。

二、上升趋势大过下降趋势

这里面有两层逻辑，一个是整体经济虽然保持上行，但在增速和质量上，是有波动的，比如从10%到6%，再从6%稳定到6.5%，趋势就可以分为下降和上升。而股市跟经济是正向的，即便中国A股也是这样，可以看下下面两张图的对比。

最明显的莫过于2008年前后，同一时间区间，居民消费价格指数和经理人采购指数，巨幅下降；以CPI为例，1年的时间，从108.7跌到98.4，而对应着上证指数从6124的高点，跌到了1664才止住。

另一个层次的逻辑，在上升趋势投资的收益率是会被放大的，在下降趋势下投资，收益率是会被大幅降低的。

以中国平安为例，在价值不断被发现并保持总体向上走的过程中，可以很清楚的看到，他的每一次快速的上涨和下跌，都跟A股整体的走势保持正相关。可把上证和他的图形对比一下。

所以，在投资中，不尊重趋势是不行的，至少你要保证上升趋势的时候，不要轻易离场。

三、行业优势大过公司优质

我不知道这样说是不是会有不同的意见，毕竟这个市场上有大量的沙漠之花存在，但他们的存在毕竟是少数，所以才叫沙漠之花不是吗？

给你两个选择，一条是花团锦簇，一条是忐忑崎岖，你选哪个呢？我一定选那个最安全也最容易收获鲜花的路。但到了投资上，人性的复杂就会造成很多选择障碍，最终的投资结果也各不相同。

我讲下我这一次调整中换仓的事情，你们看看有没有参考价值。关于远东传动估值19年算下来只有11倍，1年2次分红，股息都要4.75%，未来5年还要投资30个亿，营收净利润是现在的3.5倍。好不好？是好嘛，所以我当时买入了嘛。但我最近卖出了，当然10多点的利润也顺便带走，为什么？我跟朋友说的很清楚，我不能想象未来大黄蜂拖着油箱在战斗，燃油车不是未来。而随后我转向了高端制造，因为未来制造大黄蜂需要高端制造，至于是快克股份还是拓斯达、埃斯顿、机器人，我不知道，倒是都不错，都可以买一点。（入市有风险，投资需谨慎，文中提到的任何个股不作为投资参考）

总之一句话，不要用战术上的胜利去弥补战略性的失误，没意义。

四、最优秀企业大过拐点公司

股市大概属于概率游戏吧，很多高手喜欢玩儿这个，以小博大，一旦成功，这个收益率太惊人了。但这终究是一个概率，毕竟股价垃圾的企业大部分本身经营就很差，在这个信息如此充分传播的市场里，被错杀的概率极小。我就以白酒行业为例，整个板块18支概念股，拉长历史看，有没有股价走出贵州茅台这样的长牛的呢？五粮液没有，水井坊没有，洋河也没有，拐点的都没有。选择行业里优秀的龙一龙二，是最大的确定性胜出。

五、长期下跌大过长期上涨

这个市场里，只要是行业稳定存在，就没有只跌不涨的个股，更没有只涨不跌的个股。所以，在个股的股价走上多年的长牛或者长熊的时候，去看看他的估值和预期；如果持续上涨3-5年以上的个股，估值开始走上30倍，PEG＞1,我觉得再去投资，取得超额收益率的可能性会很小；如果一个行业持续下跌3-5年，个股也持续下跌3-5年，各种利空叠加不断，但到了最后我们能想到的利空基本上都差不多了，而且股价开始拒绝进一步下跌的时候，我觉得这个时候去投资，取得超额收益的可能性就比较。