2019年以后证券行业将大概率发生巨变。

这是时代历史的必然，这是中国经济转型升级的历史任务赋予券商的历史使命决定的。

中国正从庞大的信贷扩张模式转型走在新的信用体系模式的路上，正加大、加速从间接融资转型到直接融资体系的变革。过去中国的信贷体系过度依赖“隐性担保”，导致社会资金资源绝大部分被分配到由权力主导的地方，分配到最没有效率最没有回报的地方。我们不否认银行体系创造了四十年经济高速发展的奇迹，但靠信贷扩张模式的弊端也显示出来：债务的雪球越滚越大，甚至政府的收入也在无效投资和低效率信贷中化为巨大的债务。中国保守传统的金融体系已经和未来经济发展模式完全不匹配了。

中国目前的经济转型升级亟需创新的金融服务才能满足国家需要。

很多事情在银行看起来是问题，但在券商看起来就是机会。如何支持小微企业、民营企业和创新公司？银行要看企业的资产负债表，要看抵押品。之所以银行敢给房地产商那么多贷款，不就是因为一则有地方政府的隐性担保，二则房地产商有地或有房，不行了就收抵押品。创新公司能有什么吗?总不能把创始人的脑袋做抵押吧？所以这类企业的融资业务应该交给券商来做：条件好的帮助发债券，债券可以上市交易分散风险，需要长期资金支持的可以做股权投资，成功了可以通过二级市场上市退出，还在经营试错过程中也可以创造衍生产品对冲，方法多的很。

如果国家给符合条件的证券公司注资或长期贷款用于新兴产业股权投资，则会有力促进国家经济产业转型升级。这种政策措施无疑是加杠杆促进国家新兴产业发展，而国家财政风险不大。

通过拓展证券行业经营范围和业务，做强、做大直接融资市场活跃中国资本市场这才是真正抓住了经济转型升级的关键。

券商业务扩大和资本金扩张，经营模式从通道型走向定价型，从轻资产模式变成重资产型的投资银行模式是大势所趋。券商发展既可以化解当前的债务风险，又能够彻底改革中国过度依赖信贷模式融资。

证券行业估值历史最低

从当前看，中国最优秀的金融人才都不在证券行业，大多数的券商经营高管缺乏金融格局和视野。另外更主要的是目前的监管体系限制了券商的创新空间，使很多优秀的人才看不到券商业务的光明发展前景。目前证券公司格局只像是澳门或者拉斯维加斯发牌的荷官，抽取的一点点可怜的佣金和通道费。如果这一次国家真心想明白了，能给荷官分点像样的资源和权利，敢说中国也会出现高盛、瑞银这样国际水平级别的投资银行。

反过来思考：一个全球第二大经济体，却只有全球100名靠后的投资银行系统，是不是有点过于滑稽了呢？ 券商行业必然大发展，好戏还在后头。现在先救急，将来会救“穷”。你要是真的想不明白，就想想2016年钢铁行业的“供给侧改革”吧！

随着券商行业被拯救和释放，业务边界肯定会大大拓展，业务范围大市场空间自然大。接下来问题来了：这么多券商，我们追哪个好？买哪个好？我只能告诉你一个思路：短期看有被收购价值的“壳券商”，长期看有足够政府资源和人才储备的，有深厚的研究底蕴的，有超强服务新兴实体经济的头部券商。

2019年必然是券商资本扩张元年。大家可以拭目以待。