近日，一份《央行购买ETF的可行性如何》的研究报告引爆市场，普通投资者得到的信息是“央行要直接买A股”。而与此同时，某券商首席经济学家表示，出于稳定市场等多种原因，中央银行持有本国股市资产，并不出格。该券商人士以日本央行为例称，我国央行持有1.58-1.78万亿元的A股资产，不会对央行资产负债表和股市造成结构性影响，且更有利于A股在2019年实现健康平稳运行。

与此形成呼应的还有来自日本的野村。野村在1月8日的一则报告称，在中国经济持续放缓下，企业盈利在2019年上半年的情况可能将会偏向负面，因此预期中国政府将在2019年第二季度推出更多经济刺激措施，过去在股灾期间扮演重要角色的“国家队”可能迎来新的加入者——中国央行。

这显然是一个馊主意！好在最大多数的市场人士在这个问题上都是客观公正的。对央行购买ETF直接入市的可行性问题投出了反对票。1月9日，一位接近央行人士对媒体记者表示，没有听说有这样的计划。这不太现实，法律上也不支持。央行调查统计司原司长盛松成也表示，央行直接购买股票的理由不成立。

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应该说，央行直接购买股票的理由确实是不成立。实际上，央行直接入市，既不可行也没有必要。有关券商人士拿日本央行说事明显是不分是非。因为日本央行直接入市的做法是一个非常失败的做法。根据2018年6月26日东京证券交易所发布的股票分部状况调查显示，在3735家上市企业中，日本央行进入1446家企业的前10大股东之列，并成为东京巨蛋公司、札幌控股、尤尼吉可（UNITIKA）、日本板硝子和永旺5家公司的最大股东。如今，日本股市一下跌，日本央行就抓狂。央行成为大股东，减少了股市流动性，反而有损市场定价效率，流通股较少的上市公司，股票都买不到了。而市场下跌，央行出手，但维持成本越来越高。日本股市已成功地将央行套在了里面，央行也成了日本股市健康发展的最大隐患。让中国央行学习日本央行，真不知道安的是什么心！

央行直接进入股市，这显然是不可行的。正如有关法律人士所言，法律不支持。因为从救市的角度来说，救市是证监会的职责，而不是央行的职责，央行可以贷款给金融机构去救市，但自己直接入场买卖股票就已经超过了法律规定的业务范畴。而且央行入市将会加剧股市的波动，而不是某位券商人士所认为的“实现健康平稳运行”。并且，央行直接买股票也会给监管出难题，容易影响央行货币政策的独立性。央行一手掌控货币政策，一手炒股票，谁能与央行争雄？割韭菜将是分分钟的事情。因此，央行直接进入股市，这没有任何的可行性。

不仅如此，央行进入股市也没有任何的必要性。首先，股票投资与股市监管都不是央行的职责范围，根据现行的《中国人民银行法》，央行可以在公开市场上买卖国债和其他政府债券及外汇，但买卖股票显然是超越权限的。因此，从央行来说，没有这个必要。

其次，从支持实体经济的角度，央行更没有直接买股的必要。我国目前实行的是稳健的货币政策，货币政策工具箱里的工具有很多，无论是数量型、价格型工具，或者总量型、结构型工具，比如存款准备金率、公开市场操作利率、TMLF、MLF、PSL等等。根本就没有必要通过购买股票的方式来支持实体经济。并且通过购买股票的方式来刺激股价上扬，也不一定能够让实体经济受益，反倒是限售股股东正好可以趁机减持，甚至是清仓减持，让更多的上市公司沦为无主公司。

此外，央行直接买股也解决不了A股市场健康发展的问题。实际上，就A股市场的发展来说，根本就无需央行进场救市，A股需要直面的问题并不是救市问题，而是要切实解决股市制度不合理的问题。比如，中国股市圈钱市的问题必须解决，这个问题不解决，股市始终都是限售股股东的提款机，就算央行投入股市1~2万亿元资金，那也不够这些限售股股东们提款的。又比如，违法违规成本低廉的问题，上市公司虚假信息披露顶格处罚也只有60万元，这挠痒痒都嫌手轻了，以至市场上各种违法违规行为不断。这些问题才是中国股市健康发展迫切需要解决的问题。而央行入市与这些问题的解决显然是风马牛不相及。这也使得央行直接入市并无必要性。