1、研究

很多新股民交易表面上是没有交易系统的，实际上也是有的：比如他听股评的，根据股评操作就是交易系统；比如他买软件，根据软件操作就是交易系统；大多数人，会一直这样下去，赚了是运气好、赔了是运气不好；不去深究为什么会赚、为什么会赔。

这也不难理解，如果每个人都勤于思考，社会怎么能稳定呢？少数人，就会不断的问为什么为什么？到底是为什么？这部分人，慢慢就带着自己疑问扩展自己的视野：宏观经济、基本面、技术面、政策面、油泼面、胡椒面。。。不断的研究；这个研究的过程虽然很耗精力，但是并不痛苦的，就好比找金子的人，会嫌累吗？但是随着研究的深入，炒股水平却不见得长进，有可能越来越差了，这也很正常，你想呀，如果这样的话，经济学家不都成为股神了？这个过程很漫长：不断的研究、不断的根据研究结果修改交易系统，这个过程有时会耗时几年，甚至十几年。。。如果放在其他领域，估计早就成专家了，但是放在股市里，会成功吗？我也不知道。

2、变量

随着研究的不断深入，就会发现影响股价波动的变量太多了：国际形势、宏观经济、货币政策、行业政策、企业基本面、上市公司领导脑袋咋想的、机构咋想的、散户咋想的、游资咋想的。每一个分支都够你终身研究，而不见得能研究透。更别说这些变量搅成一锅粥，来影响股价了。

太多的变量，会让人感觉研究遇到了天花板，无法继续深入，这个时候在研究的道路上就出现了分支：一部分人会选择某个分支深入研究下去，不断地收窄领域，价值投资、技术分析等都属于这个领域；另一部分人把这些变量看成一个整体，研究纯粹的波动，对冲交易、网格交易、（准）套利交易等则属于该领域。人们不同的交易模型实际上是对各类变量的不同理解而导致的。

3、价值投资

价值投资无疑是高尚的，它主要赚三份钱：

（1）上市公司企业价值增长的钱；

（2）价值被低估时的差价；

（3）价值被高估时的差价。

这三份钱赚的堂堂正正，光明磊落。

价值投资的难点在于估值，具体也包括三个方面：

（1）社会发展、行业政策、企业自身等变量变化引起的估值变动的准确评估；

（2）对真假黑天鹅的识别；

（3）对黑天鹅的应对；

除了上述非系统性风险以外，价值投资者还面临着系统性风险，价值投资者对投资者个人的素质要求是非常高的，首先你要能够分析出行业未来的发展，这需要几年的时间；其次你要能够分析出企业未来的发展，这还需要几年的时间。价值投资者的风险也是很大的，一旦看错，将会损失惨重

从这个角度来看，价值投资何尝不是赌呢？所以有个说法：价值投资不是科学，是信仰。

4、技术分析

技术分析者往往会被价值投资者耻笑，不过他们却是券商的最爱。平心而论，技术分析的风险要小于价值投资，价值投资面临非系统性风险、系统性风险、交易系统错误三重风险。而技术分析只面临非系统风险、交易系统错误两重风险。如果技术分析者投资的是ETF，而不是个股，则也会屏蔽掉非系统风险，只保留了交易系统错误一个风险。从这个角度来看：技术分析的风险控制要优于价值投资。那么，技术分析的问题在哪里呢？就出在“交易系统错误”这里：

对于价值投资而言，其交易系统是基于确定性的，如果企业业绩不断增长、在企业低估时买入，高估时卖出，赚钱是确定性的。

对于技术分析而言，其交易系统是基于经验统计的，如果出现了A信号买入，并不代表一定能赚钱，只不过从经验统计上赚钱的概率大罢了。

另外，由于技术分析交易比较频繁，看盘时间多，所以容易受盘面的引诱产生心理的波动，心态的不稳同样会导致交易的变形。技术分析者会不断的怀疑自己的交易系统有问题，不断的会增加一些附加条件，最后搞得自己都不知道在干什么？

如果说价值投资是信仰，那么技术分析可以说是运气了。

5、对冲和套利

价值投资和技术分析各有利弊，对冲和套利多好，赚钱稳当，但是从事者寥寥无几，为何？不赚钱。

散户来到股市 都是有雄心壮志的，怎么可以忍受一年不到20%的收益呢？对冲和套利是大资金的最爱，也是未来机构投资者的生存之道。君不见，封闭式基金、中行转债都是谁在买？如果哪个散户人品好，资金做大了，就应该好好研究一下对冲和套利了，资金量的变化一定要伴随着交易模式的转变。不然煮熟的鸭子很可能就会飞走了

6、赌，还是不赌？

赌不赌关键要看资金量，凡是能够赔了以后能翻身的，就可以赌一赌；凡是赔了以后，就要永远趴着起不来的，千万不能赌。

如果你赌2W，赌错了，赔了1.5W，没关系，年终奖一发，再投1.5W，下次还能赌，这次失败的经验下次还能用上。

如果你赌200W，赌错了，赔了150W，有关系，年终奖一发，再投1.5W，只剩51.5W，要赌到200W，难！

7、大赚小赔 和 稳定小赚

举个例子： 同样是三次合计获利30%的交易：

“大赚小赔”模式：亏损10%、亏损10%，盈利50%

“稳定小赚”模式：盈利10%、盈利10%、盈利10%

如果是三次独立的交易，实际上收益率是没有区别的，但是，现实投资中，我们的后一次交易都是基于前一次交易的结果而进行的，这就产生了复利的效果：

“大赚小赔”模式：0.9*0.9*1.5=1.215

“稳定小赚”模式：1.1*1.1*1.1=1.331

收益率差别：0.331/0.215=54%

后者的收益要比前者高出54%，这不是一笔小数字，投资者往往在股市投资会伴其终身，所这种差别从长期来看对最终收益的影响是巨大的。

这就解释了两个问题：

（1）为什么很多高手都有个股翻几倍的业绩，但是总资金量却上不去？

（2）为什么巴菲特说“投资的秘诀是保住本金”？

8、长寿

股市中是有圣杯的，那就是长寿，很多人不以为然，我下面就论证一下：

炒股的直接目标是赚钱，终极目标是享受生活（如果赚来的钱没有来得及享受，算是白赚了）

第一，看直接目标，活得越长，炒股赚钱越多。假设A和B两个同学，都是25岁炒股，30岁交完学费开始盈利，A同学资质聪慧，财商过人，年复合收益能达到30%，可惜天妒英才，55岁就英年早逝了。其收益率是1.30的25次方，其收益率为705倍；B同学资质一般，财商平庸，年复合收益能达到15%，天随人愿，85岁寿终正寝。其收益率是1.15的55次方，其收益率为2179倍；B的收益率是A的三倍，所以越长寿赚的越多。

第二，看终极目标，活得越长，享受生活的时间越长、档次越高。96年上网，1K的网速，每小时上网费20元（电话费按市话另计），现在多便宜，还能网上直接看电影，QQ与国外的朋友视频通话，这在当时想都不敢想，如果那时要做到这些，不知道要花多少钱。随着社会的进步和科技的发展，即便你未来不富裕，也会过上比过去好得多的生活。有人会说，我很笨，5年时间无法交完学费，可能要交50年学费。这也没关系，你可以在75岁高龄的时候出本书，《我是如何亏损50年的》，绝对是畅销书，版税就够你赚的了。因为投机像山岳一样古老，投机的经验越长越值钱，不管你的经验是盈利的还是亏损的

9、拿不住

如果说散户炒股拿不住，实在是大错特错了，君不见，很多散户被套多年照样拿的死死地。赚钱拿不住，赔钱能拿住，为什么会这样？想想超市购物就明白了，拿一个购物篮，使劲往里扔，最后统一结账。如果每买一件，结一次账，还会买那么多吗？

人们面对痛苦，有本能的逃避，看到自己的钱包一次次的瘪下去，自然痛苦异常，倒不如只痛苦一次；快乐却是相反的，人们有本能的追求快乐的冲动。就好比单位发奖金，月月发自然要比年终一次发激励的效果更大。

赚钱就抛，赔钱就装死，这是人“追求快乐，逃避痛苦”的本性使然，炒股是逆人本性的一种行为，一点儿不假。

10、研究员与交易员

证券公司有研究员，也有交易员。刚开始炒股的时候，这让我很困惑：为什么会是两个岗位？难道研究后了不交易，或者交易前不研究？总是让人想不明白。

研究员就是写研究报告的那些人，他们不仅要通晓国内外宏观经济，而且还要对某个行业有深入的研究；交易员就是具体搞投资的那些人，他们对市场有着敏锐的感觉，操作大量的真金白银买进卖出。

后来发现：研究员研究的是未来，搞的是预测，他们拿的是固定工资，从投资者身上赚钱；交易员研究的是当下，搞的是应对，他们拿的是提成，从市场中赚钱、

在A股市场中独自拼杀的你，是希望成为研究员，还是交易员呢？

如果你希望成为研究员，那就在预测方面加强自己的功力，预测的技术越复杂越好，因为你是从投资者身上赚钱，必须有众多的FANS，技术越复杂越容易获得FANS的崇拜，这也便于你未来著书立说或提高会员费。上电视、写名博、搞讲座是你的方向。

如果你希望成为交易员，那就在应对方面加强自己的功力，应对的技术越简单越好，因为你是从市场中赚钱，越简单的东西确定性越强。你不需要把你的技术公布于众，所以没必要搞那么复杂，复杂的东西只会把自己绊倒。当然，赚钱就是你的方向。

只要搞清楚自己的定位，在股市中赚钱不会很难。

难就难在很多投资者搞不清楚自己的定位：明明做着研究员的工作，天天发布自己的最新预测成果，立志做市场的主人，却要赚市场的钱，而不去赚FANS的钱，最后只会被市场打的鼻青脸肿；

或者明明做着交易员的工作，甘心做市场的仆人，操作随主人的变化而变化，闷声发财就行了，却要在论坛上显山露水，招来一群FANS向你取经，你避而不答，让FANS们愤愤不平，自己也自讨没趣。

研究员，还是交易员？你到底是哪一类角色呢？这确实需要每一个投资者去思考。