大家好我是小地主，虽然之前我的文章写的是比较稳健的操作方法，但是我本人的操作还是比较激进一点的，这个是我6、7月的净值曲线，其中蓝色的是标普指数。可以看到，回撤是比较大的，但是那个回撤由于使用了期权，其实是不怕的。其中最重要的阶段用了大概五个交易日的时间，收益从-30%左右到52.47%（以6月1日的收益为0开始计算）。

（6、7月净值曲线，蓝色为标普指数）

管老师经常说：盈利 = 观点 + 工具 + 运气，那我们先从观点开始讲起好了。我的观点其实不全是我自己的观点，是管大在2017年2月25号的一次分析（在老虎证券->股票学院->视频课程里面可以找到），在今年年初美股大跌以后，管大不论在群里，还是3月份的线下聚会中，都明确的分析过。大致内容是美股基本面非常良好，消化了08年以来的各种不好的东西。

今年3月24日学员群线下聚会时管大讲话的笔记。

那时候我想了想，既然这样的话，就观察一阵子吧。6月底的时候，我认为是接近贸易战的末期了，通过观察vix指数，在几次贸易战导致的股市波动下，能够看到恐慌的程度并未超出预期，对比3月22日贸易战开始，结合对新闻的判断我认为这只是短期的波动，还是看涨。 

（VIX波动率指数，又称恐慌指数）

然后在下图我们可以看到，一段时间的震荡之后，美股慢慢的上行。我不懂技术分析，于是有个笨方法，拉一条直线。我认为对于优质的标的，这种简单粗暴的方法可以大致判断现在是偏高或者偏低。大家可能会觉得这方法很弱智吧，但是确实很好用，前提是你要坚信你的观点，并且这个标的质量很好，那观点错了怎么办？答案是错了就错了呗，这个时候就要讲到工具了，工具的使用才是风控的核心，而不是观点。

（标普指数行情）

按照我上面的方法，在上图箭头的末端，就是可以开始入场的点了。那这个时候根据观点有很多策略可以选择：

1、 买入看涨期权反向比例价差（Long Call Ratio BackSpread）：涨了挣大钱跌了挣小钱。

2、 买入看涨期权（Long Call）：损失有限，盈利无限。

3、 买入跨式期权（Long Straddle），涨跌都赚钱。

4、 买入牛市价差（Long Bull Spread），超高杠杆率，盈亏比提前确认。

这个是常用的期权组合，但是所有组合终究回归到4个希腊字母，这个时候我们会发现：反向比例价差以及跨式期权，它们属于long volatility类的策略，而开仓时机正处于高volatility的状态，如果行情走出来，这两个策略很容易因为implied volatility的下跌而亏损，所以他们被排除了。牛市价差的特性是在行情突破最虚值的那腿之前，赔率最高，比纯call还高，但是突破之后就不行了。这个时候选择纯call还是bull spread，就需要对比希腊字母了。

打开波动率图表可以看到，标普指数的skew曲线是不对称的，bull spread在组合构建上劣于纯call，并且体现在希腊字母上。所以最后我选择了纯call，一个是占优、一个是我认为行情能够突破在希腊字母上等效的bull spread最虚值的那腿。

（标普指数的skew曲线是不对称的）

（对称的标的现价应当在skew最低点）

那么判断完了之后，买多少call，买什么价位的call，就只需要根据希腊字母来判断了。

前两个事情做完后，就交给运气了。下图是当时的行情图，可以看到我开仓之后，行情掉入了左边的圆圈里面，净值回撤。

（标普指数行情）

那个时候我正在苏州参加朋友的毕业典礼，由于我的期权到期日比较远，中间没怎么看行情，挂了许多我认为价格合理的单子，在苏州玩了几天之后，就进入右边的圆圈了，上面买入的那张期权翻了一倍左右（到期日比较远的期权回报率会比较低），然后回到家的时候就平仓继续等待新的机会。

（看涨期权行情）

正确观点 + 灵活的工具 + 一点点运气 = 很可观的盈利，这次最大的体会是；

1、让利润奔跑是需要时间的，频繁盯盘容易有不必要的操作，不盯盘反而容易有惊喜。

2、害怕踏空是亏损的根源之一，系统化交易是重中之重，一定要有交易计划。

管大宇老师期权班学员：小地主

此文为管大宇期权实战学习班学员小地主撰写，欲了解管大宇老师期权实战视频课程，可点击以下链接查看：期权实战交易培训-管大宇。