一片悲观声音之下，外资正成为A股最重要的增持力量！

一个重要数据，截至7月底，外资持有A股自由流通股市值占比已升至6%，已经趋近险资持股比例（6.7%），距离公募基金8.4%的持股比例，看来也并不遥远。

今年的A股行情走势并不好看，特别是从5月底开始，受到内外部不利消息影响，A股开始加速下行。但在行情持续下行之际，外资却呈现涌入态势。

数据显示，截至8月10日，北向资金已经连续14个交易日净流入，合计净流入274.33亿元。其中，8月9日，北向资金净流入52.15亿元，创下两个多月新高。

周五例行发布会上，证监会发言人高莉表示，6月以来，虽然全球贸易摩擦加剧，但外资投资A股的势头并未减弱。6、7两个月，净流入A股市场的境外资金498亿元。

北向资金连续14个交易日净流入

在A股持续回调震荡之际，外资涌入A股的速度丝毫未减，反而呈现加速态势。

数据显示，截至8月10日，北向资金已经连续14个交易日净流入，合计净流入274.33亿元。其中，8月9日，北向资金净流入52.15亿元，创下两个多月新高。

若以周净流入计算，北向资金已经连续6周净流入，合计净流入432.63亿元。其中，年初至今仅6周北向资金呈现净流出态势，单周净流入超过100亿元的共有10周，包含最近一周（8.6-8.10）。

整体来看，年初至今北向资金净流入A股市场的资金规模已经超过2000亿元，达2034.47亿元。相对于南向700多亿资金的净流入，北向资金涌入A股的势头可见一斑。

外资涌入A股资金量比肩险资

随着陆港通的开通以及A股正式被纳入MSCI指数，A股国际化进程开始加快，同时，外资正成为A股市场的重要力量。

4月11日，易纲行长在博鳌亚洲论坛表示，目前沪伦通准备工作进展顺利，争取2018年内开通沪伦通。

5月1日，为进一步完善内地和香港两地股市互联互通的机制，互联互通每日的额度扩大四倍，沪股通及深股通每日额度分别调整为520亿元人民币，沪港通下的港股通及深港通下的港股通每日额度分别调整为420亿元人民币。

6月1日，MSCI将正式把A股纳入MSCI新兴市场指数，首次纳入因子为2.5%，对应MSCI新兴市场指数权重为0.37%。9月3日，纳入因子将提升纳入比例至5%，对应权重为0.73%。

海通证券统计数据显示，截至2018年3月A股外资持股12016.33亿元，占A股自由流通市值比例为5.39%，其中R/QFII持股占3.6%，陆股通北向资金持股占1.8%，公募基金和保险在A股中投资总额约为1.9万亿、1.5万亿，占全部A股自由流通市值比重约8.4%、6.7%。

截至8月10日，4月以来陆港通北向资金累计净流入1612.56亿，以此估算，当前外资持有自由流通市值比例约6%。显然，外资已成为A股重要持仓力量！

对于外资持股风格，海通策略荀玉根表示，相对于内资，外资更看重价值、重消费、轻周期，外资注重个股估值的高低，更偏好行业龙头股。对比台湾股市和韩国股市，在外资流入时龙头公司出现溢价。

证监会：外资投资A股的势头并未减弱

今年的A股行情走势并不好看，特别是从5月底开始，受到内外部不利消息影响，A股开始加速下行。但在行情持续下行之际，外资却呈现涌入态势。

证监会发言人高莉在周五例行发布会上表示，我国上市公司盈利能力持续提升，股票市场投资价值显现，境外资金通过互联互通等渠道持续流入A股。2018年1-7月，境外资金累计净流入A股市场1616亿元。6月以来，虽然全球贸易摩擦加剧，但外资投资A股的势头并未减弱。6、7两个月，净流入A股市场的境外资金498亿元。

证监会还表示，将按照党中央、国务院决策部署，进一步扩大资本市场对外开放，加快落实证券服务业开放政策，完善境外投资者参与A股市场的制度规则，切实保护各类投资者的合法权益，促进资本市场平稳健康发展。

外资致A股发生三大变化

随着外资涌入A股市场，逐渐成为A股市场重要力量，其对A股市场的影响绝不 仅仅只是流动资金的注入，它也在影响A股市场的投资结构以及市场风格，甚至催生A股市场制度的革新。

变化一：修订停牌制度

“任意停牌”、“停牌制度不规范”成为众多国际投资者对于A股市场的一大印象。特别是A股筹备入摩的这几年，“任意停牌”成为A股走入国际市场的一大阻碍，明晟公司在调整MSCI指数成分股时明确指出，剔除停牌时间过长的中国上市公司。

近年来，沪深交易所就上市公司停牌事项进行多次调整及规范。今年以来 A股停牌家数和平均停牌天数均下降明显。截至8月10日收盘，两市共121只股票停牌，占全部上市公司总数的3.4%，不足去年同期的一半。这一数据已与境外市场基本处于同一水平。

继深交所表态，要坚决遏制“随意停”“任意停”“长期停”现象后，8月10日上交所也有对停牌的最新要求和安排，并发布《上交所关于沪市公司停复牌的答记者问》。

上交所对停牌要求的总的思路是，坚持分阶段披露原则，对于上市公司可以直接披露的重大事项，原则上不再办理停牌。同时，对于确有停牌必要的事项，如特别敏感事项的短期停牌，也考虑根据市场的实际情况，充分尊重上市公司的合理需求，依法依规办理。

变化二：普涨牛市不再

2017年对于港股市场来说，是轮大牛市，恒指大涨36%，但在牛市在下，投资者需要知道的是：2017年，近六成港股下跌，超八成个股跑输恒指，更有近200只股票跌幅超过50%。牛市长达9年的美股市场亦是如此，2017年近半数股票下跌。

这时或许会有A股小伙伴纳闷：不是普涨的股市能叫做牛市吗？

简单来看，成熟的股票市场牛市，主要是由地域经济或是公司基本面改善而带来的，基本常识也能知道，不存在所有企业基本面同时改善的情况，因此，成熟市场中，普涨牛市是不存在的。此前A股市场出现普涨情况，更多是资金推动型而不是基本面推动型。

在公司基本面上，行业龙头企业在市场份额、资金实力、人才优势等方面完胜行业小公司，因此，在经济复苏之时，行业龙头企业将会率先复苏，并会挤压行业小公司，这也是为什么，在成熟的股票市场上，一个行业的龙头企业更容易享受高估值溢价。

这也能很好地解释了，台湾股市和韩国股市在外资进入初期，大蓝筹以及行业龙头股获得一定溢价。其实，这一现象也在A股市场上演，大票涨小票跌成为去年A股行情中最重要的一大特点，白马股、大蓝筹获得资金青睐，而此前被资金热炒的主题概念股遭到资金抛弃。

变化三：一波僵尸股正在靠近

熟悉港股市场的投资者都知道，港股市场不仅仙股数量多，同时大蓝筹会获得溢价，而小盘股由于成交低迷，股价会长期保持不动。更重要的是，这一现象更是国际成熟股票市场表现之一。

在港股市场、美股市场，时常见到一整天没有一笔成交的股票，一天只有一两笔成交的股票更是比比皆是。当投资者买入这类股票之后，得耐心等着下一位玩家入场。很多情况下找不到接盘方。这类股票可简称为“僵尸股”。

目前，A股市场也正出现这一趋势，一大波“僵尸股”也将奔来。据券商中国记者统计，三年前日成交额不足千万的股票才50只左右，而近期日均成交额不足500万元的就超过了100只。

据券商中国记者了解，部分投资机构已经明确规定，不许买入日成交额不足某一数值的股票，而这更将恶化部分股票的流动性。流动性不足意味着卖出时需要付出更多成本，这将近一步削弱了它对大资金的吸引力。这类股票的估值也将因流动性不足而打折，市值将持续缩水。