2008年，还在上大学的我，一次偶然的机会，接过了妈妈的股票账户，就这么机缘巧合地开启了自己的投资之路。进入交易世界的第一步，就与衍生品结了缘，那时刚看过两本套利的书，就满怀信心地开始了自己的实践，第一次是封闭基金套利，因为没有考虑封转开时市场的下跌，没有留出足够的安全边际，导致第一次实践失败。但随后，生涩地参与了鞍钢吸收合并攀钢的钢钒权证套利，算是打了一次胜仗。于是，年底结算下来，在大熊市里还赚了钱，不由得沾沾自喜，自此以投资天才自居。这也直接导致了之后这几年我一直处于亏损的状态，这一次的经历我也算是第一次和期权打了招呼。

发现一匹咬住黑天鹅的狼

大学毕业后从券商到期货公司再到私募，从股票到期指到商品，干过交易员，做过研究。在亏损——了解市场——认识自己的循环中兜兜转转，渐渐形成了自己的投资风格，也确立了熟悉的投资范围，N年磨一剑，告别了当初暗无天日的亏货生活。2017年，职业有了小小的插曲，在一级市场帮忙做了些事，也给了我一段时间思考未来的路。这些年来，以套利进入市场，却逐步转向了高波动交易，但套利的生涩经历让我对工具的力量建立了基本的概念，后来对分级基金、可转债等工具保持了一定程度的使用。当时50ETF期权已经出现了一段时间，而自己却一直没有时间关注，对于期权的认知还停留在权证阶段，处于好奇突然觉得想去学一学期权。上网一搜，在一堆台湾人的广告中，看到了一个题目很有意思的访谈：一匹咬住黑天鹅的狼。

黑天鹅这三个字对我产生了巨大的吸引力，我也算是塔勒布的粉。在过去的交易经历里，我的价值观也在逐步的改变，后来看到两个人写的东西，就像碰见了自己的老师一样，一个是索罗斯、一个是塔勒布。我自己摸索出了两个人理念的1.0版本，再看他们的东西，感觉自己领悟的就是残缺版，还是好好在人家这补补课吧，对于他们的东西，由于天然的认同，倒是比较好吸收，这两个人的理念对于我交易体系的形成起到了基石的作用。由于这个缘分，我点进去看了看那篇文章，看过之后，十分过瘾，相比于一堆讲苍白理念的台湾人，这是个纯正的老司机呀，还是中科大少年班的（暗暗膜拜一分钟），自此我记住了这个叫管大宇的人。

于是我又去搜，把能找到的所有关于管大宇老师的几篇文章都看了一遍，还是不过瘾，无意中看到一个链接，6月有培训，当时想都没想就把款打了过去。长时间的交易生涯让我明白，与其自己看书学理论，还不如找个明白人学两天，理论是很多的，但实战中关键的点并没有那么多，我需要找个老司机帮助我快速建立概念。

6月的上海还是蛮热的，但挡不住我求知的热情。两天的课程过得很快，也很愉快，跟老司机快速学到了期权的一些要点（这些可能在理论书里要讲个30-40万字），而且还玩了交易员纸牌游戏。虽然第一次玩，但第一局利用很多人不熟悉规则成交了两个优势报价，很开心，这是本能的找bug意识，也是这么多年以来积累形成的习惯。在管大的整个讲课过程中，他的很多理念，我都是有共鸣的，比如对修炼人性解决交易问题的不认可，比如重视基本功——扎马步。很多东西，一些新手听到了也许觉得有道理，但是其实他们并不懂，只有一路磕磕绊绊杀出来的老兵才会有共鸣，觉得有道理——懂——能做到，这中间隔着两个深深的鸿沟。

学完了，就该练了，模拟盘是没意义的，拿个实盘小帐户开始找坑吧。作为老交易员，已经没有了新手学到新东西的那种马上就要登上人生巅峰的兴奋，学到新东西，就意味着要交学费了，只不过可以让学费少一点。因为我原来做过期指交易，对指数比较熟悉，就专注做50ETF期权，在学习阶段，less is more。

开启自己的实（kui）盘（qian）之旅

然后第一个月，呵呵呵，亏钱了……还是对Theta损耗太掉以轻心了，也没有太重视IV的水平和结构，再加上理解浅薄，完全采取买方策略。随着时间推移，渐渐加入了卖方的策略，也翻看了过往的一些数据，嗯，小帐户的净值回撤悄悄停止了。两个月5%的回撤，默默地给自己的鸡贼点了个赞。

但爬坑的过程也比较慢，从买方策略为主变成卖方策略为主了，看来人还是喜欢不断占小便宜呀，吃Theta上瘾了，错失了一些高波动机会，没关系，不赔钱了就好，慢慢调整。中间管大不断在群里给大家答疑，还组织了线下聚会，收获颇丰。到了2018年2月，终于打平了，并迎来了第一个转折。

期权的神奇魔力，刷新了老交易员的三观！

2月初，超预期的暴跌出现，3天的暴跌竟然让许多期权产品直接清了盘，也在2月9号给我们跌出了一个机会，指数暴跌时因为IV暴增，2月call竟然不下跌！！当时理论上的到期时间是被高估的，中间还有春节假期，一个绝佳的交易点出现了。出于交易员的本能，我直接卖了一堆，比之前任何一次出手都重，收益的分布是非均衡的，少量的机会贡献了大多数的最终收益，作为老兵，这个战机决不能放过。

果然，第二天call就跌得十分欢腾（emm，心疼昨天的交易对手一分钟）。丰厚的IV+Theta大餐之后，净值上了一个台阶……之后随着对期权理解的深入（马步扎了半年多），逐步摸索出了适合我的方式，就是我原有交易策略在期权里的延伸。利用原来期指积累的对指数的敏感度，在某些契机用期权加工成我想要的风险回报组合，于是在我眼里逐步没有了牛市价差、熊市价差、比例价差，我自由的根据我的需要去搭配，搭配完了之后才发现自己组合出了一个经典组合。恩，这也就是期权的魔力！它让交易变得立体，不是原来的仓位风控、不是原来的杠杆双刃剑，我可以根据我的观点，利用期权的希腊字母，仅仅承担我想要的风险，这是个全新的世界，刷新了我对工具力量的认知。

很快又有了实践机会，来到三月，对指数的判断是大涨的概率极小，下跌的概率中性偏大，怎么办？卖期权吃Theta？恩，call可以，但是put不能托大，2月初那些卖put把自己卖死的同志们还尸骨未寒呢。突然灵光一现，这个位置推演起来缓跌和震荡的概率偏大，大跌概率偏小，大涨概率极小，那么我何不也咬住黑天鹅的脖子呢？于是我卖了上方高价位的call，买了下方低价位的put，做了一个奇异的合成现货，其实相当于用call弥补了put的Theta损耗。这种配置，与我的观点是紧密结合的，我愿意承担大幅上涨的风险，如果震荡，我会小赚，缓跌就一般赚，突然大跌，那就哈哈哈哈！（恩，做了交易之后经常唯恐天下不乱，这样不好……）闲话不多说，就是干！

Emm，现在我也慢慢积累起一些看跌的头寸了，也到了我对自己定的仓位风控，市场显示出了疲态，但是没有暴跌的迹象啊，算了，坏事不来就不来吧。结果周四晚上，特朗普出幺蛾子了，贸易战……黑、黑天鹅！

于是，美滋滋的陆续平仓了……

小账户第一阶段净值大概1.2X吧，虽然钱赚的不算很多，但是让我加深了对期权的理解，也为我打开了一个新的世界，期权在中国还很稚嫩，对比美国的衍生品市场，我们的路还很长，新事物中总是蕴含着巨大的机会，从前只是听着别人的财富故事，而这次，我们有没有机会成为主角呢？