老板电器是A股市场的一只白马蓝筹股。该股票于2010年11月23日在中小板上市，随后走出了6年10倍的大牛股走势。2018年1月31日，该股盘中创出了54.5元的高点，而公司上市时，股价仅为4.86元（前复权），该股涨幅超过10倍。尤其是在去年A股市场的蓝筹股行情中，该股同样受到市场的大力炒作。

但从今年2月27日起，该股风云突变。2月27日，该股“一”字板跌停；2月28日，该股仍然以跌停板报收。随后四个交易日，该股一直延续跌势，到3月6日，该股最低价38.10元，较2月26日收盘价50.21元下跌了12.11元，跌幅达到24.12%，跌去了该股半年的涨幅，股票市值蒸发了115亿元。

老板电器股票之所以大幅下挫，都是该公司2月26日晚发布的业绩快报惹的祸。根据这份业绩快报，该公司2017年实现营业收入69.99亿元，同比增长20.78%，实现营业利润16.16亿元，同比增长21.11%，实现归属于母公司的净利润14.5亿元，同比增长20.18%。同时，公司预计2018年一季度归母净利润为2.77亿元-3.27亿元，同比增长10%-30%。

对于不知情的投资者来说，这份业绩快报还是不错的。但对于老板电器来说，这个20%的“双增长”是不够的。因为从2010年上市至2016年，老板电器业绩一路飙升，一直保持了营收、利润双双高速增长，以净利润增速为例，老板电器净利润增幅分别达到了64.17%、39.19%、44.05%、44.73%、45.67%、46.7%、40.33%。除了2011年的净利润增幅为39.19%未达到40%之外，其他年份都是以不低于40%的速度高增长。

而且从2017年来看，老板电器的净利润增长也是呈现出逐季下滑的局面。一季度末净利增长最高，达54.28%，半年报增长41.37%，三季度下降至36.95%，而全年业绩仅增长20%。如此一来，老板电器股价的下跌也就不可避免了。

这对于市场对白马蓝筹股的炒作来说，无疑是敲响了一次警钟。自2016年四季度以来，在价值投资的名义下，市场对蓝筹股掀起了一波又一波的炒作。虽然整个指数的涨幅总体有限，而且大量的中小创个股纷纷创出新低，但很多蓝筹股的股价却被炒到了历史的高位，甚至一再创出历史新高。如被称为是蓝筹股方向标的贵州茅台，股价由2016年初的200元附近炒高到了2018年1月15日的799.06元。而且进入2018年后，一些伪价值投资者大有将蓝筹股炒作进行到底之意。

如此一来，老板电器股价的下跌，显然是来得太及时了，它不仅给市场敲了一次警钟，也是给投资者泼了一盆冷水，让投资者能够及时地清醒过来，别中了伪价值投资者的毒。虽然蓝筹股都是一些优质股，而价值投资也是一件美好的事情，但正所谓黄金有价，任何一只蓝筹股的投资价值其实都是有限的，而不是无限的。超过了这个限度，价值投资同样也是一种投机炒作行为。而从炒作的角度来说，任何一只股票的投资价值都会被炒作透支，因为上市公司业绩的增长很难跟上市场炒作的步伐，而一旦出现老板电器这种业绩增速滑坡的事情，就会给股价以极大的打击。

实际上，凭心而论，老板电器自2010年上市以来一直保持着高速增长这确实是一件不容易的事情。2017年出现业绩增速放缓也是正常的，这是任何一个企业发展过程中都有可能出现的事情。但这对于市场的投机炒作来说却是致命的打击。

不仅如此，老板电器的炒作也表明，伴随着市场对白马蓝筹股的炒作，重要股东的套现、机构的获利了结，这都是不可避免的。如伴随着老板电器股价的一路上涨，公司高管、高管亲属的减持也是接连而至。如2017年2月，公司高管任建永减持12.5万股，减持均价为42.8元；2017年5月中旬，老板电器管理层大手笔减持，累计减持284.44万股，该部分股票市值约1.08亿元。到了2017年四季度，再次出现高管及高管亲属大份额减持股份。老板电器董事长任建华配偶沈国英通过竞价交易，减持股份180万股，按照减持均价49.2元计算，套现金额达8856万元。

而伴随着公司高管及高管家属的减持，基金也从去年三季度开始，对老板电器进行了大举减持。根据证券时报数据中心统计，经过2017二季度的大举增仓，老板电器当季被基金重仓持有7455.54万股，占流通股比例为8.01%。但是在三季度末，基金重仓持有老板电器6128.14万股，占流通股比例为6.59%，而截至2017年四季度末，基金重仓持股数量继续降至4711.77万股，占流通股比例也降至5.06%。

可以说，高管及其家属等重要股东的套现，以及基金等机构投资者的获利了结，这是市场对老板电器炒作的必然结果。而在机构获利了结的情况下，即便没有业绩增速放缓这个因素的影响，其股价的下跌同样也是不可避免的。这个问题同样是蓝筹股炒作必须正视的问题。在这个问题上，老板电器同样为白马蓝筹股的炒作敲了一次警钟。