5月中旬，美元指数意外走软，原油及下游能化商品因此获得了喘息之机，纷纷展开反弹行情。节前甲醇期货跟随上涨，主力1709合约自2200元/吨一线跃升至2400元/吨附近。但甲醇反弹之路面临较多阻扰，预计6月甲醇可能会重回跌势。

原油缺乏进一步走强动力

备受市场关注的OPEC大会在5月底落幕，虽然产油国一致同意将削减原油产量的协议延长至2018年第一季度，不过就减产幅度而言却依然维持原来水平不变，这令多数投资者感到失望，国际油价也因此失去了进一步走强的动力，其中纽约原油在涨至52美元/桶附近便掉头回落。笔者认为，OPEC产油国组织未在减产幅度上进一步提高，而仅仅依靠延长减产时间是难以起到再平衡原油市场的作用，因为将现有的减产协议继续保持在当前水平9个月时间，结果只会让美国原油产量持续攀升，而OPEC产油国为平衡原油市场供需关系而付出的努力功亏一篑，油价也无法再度上涨。

国内甲醇供应压力不减

得益于前期检修的甲醇装置陆续重启以及部分气头装置的重启，5月以来，国内甲醇企业开工率继续呈现上行趋势，全月开工水平维持在57%—63%。虽然中央环保检查行动曾使得山西一带的煤化工企业停工，同时西北地区的长青、神木和桂鲁等装置也被波及，但影响时间较短。整体而言，甲醇产能释放依然有序推进，供应压力趋于增加。据金联创统计数据显示，截至5月末，我国甲醇企业开工在63%，较月初增加了4个百分点。其中西北和山东地区甲醇开工率上涨较为显著，月增幅分别达11%和7%。

步入6月，山东地区新建甲醇项目达产预期强烈，其中新能凤凰新建年产20万吨的甲醇装置预计将在6月投产，同时山东明水和华鲁恒升分别新建的年产60万吨和100万吨项目也将预计在6月末投产。远期来看，山东鲁西新建年产80万吨项目和瑞星年产50万吨项目预计会在9—10月投产，换言之随着上述新建甲醇项目的投产，供给增量将进一步扩大。此外，国际甲醇市场后期进口也会呈现增长趋势，主要因为目前南美洲一带天然气供给逐渐恢复，部分装置开工率提升至满负荷状态。

下游需求转入淡季时节

通常每年6月国内甲醇下游产品甲醛、醋酸和二甲醚都将步入传统淡季模式，开工率会有不同程度的下降，主要因为南方梅雨季节到来导致板材产量下滑，从而减少对甲醛的需求量，同时二甲醚和醋酸方面，企业会乘着淡季开展装置检修工作，开工率走低弱化对于甲醇的需求。据了解，节前一周国内甲醇下游产品价格多呈现回落态势，周降幅围绕在0.62%—1.93%。终端需求乏力导致采购意愿不强，甲醇下游厂家多选择停车检修装置。

整体来看，国际原油未能进一步走强难以给予下游能化商品继续做多的底气，同时甲醇供需格局偏弱，新增装置在6月继续投放，外部进口也趋于增长，而下游需求却转入淡季。预计6月甲醇或重回跌势。