股指：资金面基本面仍不乐观，股指反弹阻力较大

1、股指期货行情

5月5日，三大期指小幅低开，早盘震荡下行，临近午盘有所回升，午后三期指出现分化，IH小幅回升，跌幅最小，IF震荡，IC继续下行，录得较大跌幅。主力IF1705合约收3360.40 ，下跌29.60 点（0.87%），成交量为14100手，持仓量为26821手；主力IH1705合约2309.40 ，下跌9.60 点（0.41%），成交量为6257手，持仓量为16471手；主力IC1705合约收6057.80 ，下跌89.20 点（1.45%），成交量11746手，持仓18682手。IF总成交量为17290手，总成持仓量为48102手，成交持仓比为0.36 ；IH总成交量为8095手，总成持仓量为30082手，成交持仓比为0.27 ；IC总成交量为15101手，总成持仓量为36032手，成交持仓比为0.42。

2、股指期货价差分析

股指期货当月合约的期现负价差缩窄。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-22.15，价差与现货价格比-0.65 %；IH主力与上证50指数的期现价差为-11.2，价差与现货价格比为-0.48 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-31.9，价差与现货价格比为-0.53 %。

3、主力持仓分析 

主力持仓方面，主力合约以增仓为主，主力多头增仓幅度小于主力空头，表现为净空。具体看，IF1705合约前二十大多头增仓211手，前二十大空头减仓76手，新增多单与新增空单之差为287手；IH1705合约前二十大多头手增仓352，前二十大空头手增仓249，新增多单与新增空单之差为103手；IC1705合约前二十大多头增仓135手，前二十大空头增仓167手，新增多单与新增空单之差为-32手。

结论及投资建议

上周五三大期指小幅低开，早盘震荡下行，临近午盘有所回升，午后三期指出现分化，IH小幅回升，跌幅最小，IF震荡，IC继续下行，录得较大跌幅，期现负价差缩窄，主力多头增仓为主；现货方面成交依旧清淡，尾盘沪市有一定资金流入迹象，中小创尾盘跌幅扩大；外盘股市延续大好形势，马克龙赢得法国大选，全球金融市场风险偏好回升，黄金出现下跌，美国失业率创新低，经济持续复苏；国内商品夜盘止跌反弹，对A股拖累减少；周末金融监管方面又出重磅消息，保监会接替银监、证监发力，形成金融板块全网络监管体系，市场情绪化反应仍不充分，股指恐仍有下跌空间；同时金融监管对经济的负面作用也逐渐显现，4月信托新发行产品规模环比暴跌57%，银行理财发行数环比减少15%，取消发行的债券数量巨大，且根据3月数据，银行信贷额度也有所收紧，料下一阶段经济增速将有所放缓；中国4月外汇储备增至30295.3亿美元，高于预期，连续三个月回升，随着美元指数涨幅止住后，人民币汇率也保持稳定，央行外汇操作规模也有所减少，资金流出不再是影响资金面的重要原因，但国内资金面仍较为紧张，主要在于当前财政缴税时点，而央行无意投放更多货币，货币市场资金成本连续多日维持在较高位置，对股指构成压制；整体看，金融监管再次升级，无论是对市场风险偏好还是实体经济都不可避免的产生一定影响，资金面也较为紧张，股指压力不小，尽管上证上周五勉强收于3100之上，一带一路大会召开前仍有维稳力量，仍建议保持谨慎，不布局反弹。